[新季产量同比增幅或超过20%]

　　新季花生种植面积恢复性回升，包括河南、山东、河北、东北等主产区均有不同程度的上升。理论上，花生的竞争作物主要是玉米，另外部分地区有和红薯、辣椒等农作物争地的可能性。就花生价格而言，截至今年4月初，东北黑山白沙通货米约11300元/吨，去年同期约8000元/吨，同比涨幅在40%以上，在历史上同样处于相对高位，而玉米等竞争作物价格虽然也处高位，但相对去年并没有进一步的上涨，花生和玉米比价关系的回暖提振了种植户的播种意愿。根据市场反馈来看，东北地区特别是吉林省有大量玉米改种花生的现象，种植面积增幅或在三成以上，而辽宁地区相对变化较小，葫芦岛、阜新、锦州等主产区种植面积变化不大，而内蒙古通辽花生播种面积或有1倍以上的增幅，黑龙江面积也有明显的增加，故东北地区整体花生面积增幅或在两成以上。从河南省来看，豫南的南阳和驻马店承包了接近一半的花生种植，由于去年小麦价格较高，今年河南春花生面积继续缩减，南阳、驻马店反馈春花生面积降幅可能超三成，但这一部分面积在收割完小麦后大部分也种上了夏花生。故整体来看，河南南部花生种植面积稳中微增；而大杂花生方面，开封、新乡、郑州等地也有不同程度的面积增加，河南产区花生面积整体增幅或在一成以上。山东省近些年来花生面积呈现持续下降的态势，但今年花生价格上涨，种植面积有一定恢复性增长。据了解，面积增长的地方集中在临沂、济宁等地，而胶东半岛面积恢复程度有限，另外山东大部分地区的花生是一年一季，而作为竞争作物，小麦+玉米的轮作可以实现一年两季的种植，相对而言花生并不具备比价优势，山东产区今年面积增幅或在一成左右。河北方面，花生主要种植区域集中在唐山、邯郸、保定、秦皇岛、邢台等地，部分采用包地种植的模式，由于花生相对其他粮食作物比价有所回暖，今年同样有增种的情况出现，河北面积增幅或在两成左右。根据统计，2023年花生种植面积或在4052.8千公顷，去年为3591.8千公顷，同比增幅约12.83%。

　　天气方面，2022年花生生长期的天气存在一定问题，比如6月，河南多地出现长时间40℃以上的高温，降雨水平极差，山东地区同样遭遇了类似的情况，后续降雨虽然好转，但单产还是受到一定的抑制；东北地区雨量偏多，辽宁部分低洼地有持续积水，对单产相对不利。反观今年，虽然处于厄尔尼诺初期，但生长期天气几乎没有出现太大的问题，气温和降雨都非常适宜，单产普遍有100斤/亩的提升。根据统计，2023年花生单产或在3.94吨/公顷，去年为3.68吨/公顷，同比增幅约7.21%。

　　由于今年种植面积及单产双增，国内花生产量有明显的回升。根据统计，2023年新花生产量约1595.80万吨，2022年约1319.99万吨，同比增20.89%，2021年则约1650.09万吨。可以看到，供应只能说是回到了正常年份的水平，距离2021年还有一定的差距。质量方面，河南地区收获期降雨偏多，特别是9月中下旬河南南部持续降雨，不仅上市时间推迟，而且部分产区花生有内霉、出芽等情况，且黄曲霉素监测含量不稳定，不太适宜直接作为交割品，而东北花生的出油率相对较好，含油率普遍高了1个百分点—2个百分点，出成方面与往年接近。总的来说，今年花生供应端压力剧增，其中东北花生更加贴合盘面交割的标准且具备性价比。

　　[今年进口花生及花生油增加]

　　根据海关的数据，2017—2018年期间，平均每年进口花生约18万吨，而2019年开始进口量猛增，升到45万吨以上，2020年、2021年连续两年进口量超过100万吨。2022年由于上半年国内花生价格疲软，进口量下滑至66万吨左右。而2023年的1—10月，我国累计进口花生65.2万吨，同比增加6.58%，由于上半年国内花生供应偏紧，且非洲等地进口有明显的利润，进口重新呈现复苏态势，但低于2020年、2021年同期水平。

　　根据海关的数据，2023年1—10月，我国累计进口花生油21.52万吨，同比增加31.0%，倘若按照45%的出油率来计算，即同比多挤占了约11.3万吨的国内花生需求份额，比起国内收购花生再进行压榨，直接进口花生油更具有价格吸引力，故今年花生油进口量回升至相对较高水平。但5月后至今，花生油进口量有一定趋弱的态势，一是有季节性的原因，二是花生油价格掉得比较快，一定程度上抑制了进口的积极性。

　　展望未来，2024年国内现货价格或较2023年有一定程度的下跌，且苏丹地区武装冲突仍然持续，预期其种植面积及产量可能有五成左右的降幅，每年30万—40万吨苏丹米的进口量在今年或存疑，加之当下油厂心态谨慎，预计2024年花生及花生油进口数量将小幅偏弱，但这一因素或难显著影响到盘面的运行。一者从绝对量来看，进口花生数量约占国内花生总量的6%，即使去掉部分食用花生，对于油料米供应的影响也仅占比10%以上，体量相对较小，而直接进口花生油的体量就更少了；二者在供应充足的年份里，无论油料米总量是800万吨还是850万吨，对行情的走势而言并不是主要逻辑，更多的是需要看下游油厂接收意愿的强弱。

　　[需求端难以承接供应增量]

　　一般而言，花生油厂一年有两个开工旺季，分别是上半年的3—5月及下半年的10—次年1月。2023年上半年通货米在市场上的供应量比较有限，而为了更好的利润，部分7—8筛的花生也被运往食品厂，变相缩减了高端油料米的供应，且油厂利润极差、成品油库存积累，故上半年的收购旺季极其清淡。根据统计，今年自3月中旬起的12周内，样本花生油厂开工率约31.80%，而去年同期约65.65%，2021年同期约59.50%，降幅明显。而在下半年的第二个旺季，低迷的态势并没有改变，虽然为了维持市场份额，包括为了减少新季花生供应的不确定性带来的价格波动，部分中型油厂如龙大、金胜、兴泉等在9月中上旬便提前入市，中粮、益海等大型油厂在9月中下旬同样公布收购标准，但由于压榨利润始终无法抬升、下游走货也未见起色，在新花生大规模上市后，油厂顺势逐步调低收购价格，至12月大部分油厂的收购价格已跌至不到9000元/吨。截至12月7日，样本油厂周度原料采购量约21520吨，去年同期采购量约25310吨，同比降15%，周度采购量已经持续在偏低的位置数周。2023/2024年度至今(9月起)累计采购量约240710吨，上年度同期约380225吨。

　　不仅油厂收购态度转向谨慎，规模批发市场上，食品米的需求依旧不温不火，2023/2024年度至今(9月起)国内部分规模型批发市场花生累计出货量约54770吨，去年同期约70620吨，同比降22%，2021年同期约76900吨。食品出口方面，根据调研，今年虽然没有更差，但增长的势头也没有看到，毕竟花生食品作为休闲食品，其替代品相对较多，在全球经济不景气、居民消费力下滑的背景下难有太多的盼头。根据海关数据统计，2022/2023年度我国花生制品(包括烘焙花生、花生酱、花生米罐头及未列名制作或保藏的花生)累计出口量约28.42万吨，仅好于疫情的那两年，较2019年及更早的年份仍然有明显的下滑。

　　总体来看，2023/2024年度，供应增加的压力是显而易见的，基本上各大主产区均有恢复性增产，全国亦可能恢复20%左右的产量，接近正常年份的水平。然而需求端相比去年并没有太大的起色，大部分油厂虽然普遍开收较早，但后期或陆续降价收购或严控标准，并没有太大的收购动力，而11月末鲁花的入市也只能说是稍微激起了一些水花，收购态度并不算十分积极，未来在9000元/吨的价格下，农户和油厂的博弈将持续。农户方面，暂时来看时间是其最好的朋友，由于距离明年夏天还有大把时间，确实不急于上货；而油厂方面，由于小包装还是有一定利润的，故阶段性收一些货也是正常的策略，但更长远来看，油厂的态度还是视花生油粕的价格及走货情况而定，花生油在消费降级的大背景下属实看不到需求的增量，特别是目前和葵油、玉米油等油脂的价差较大，前景并不容乐观；花生粕视豆粕的价格而定，长期需要关注南美大豆本季增产预期的落地情况，中短期则由于进口大豆到港偏弱，生猪饲料需求羸弱而难以提振，故油厂及农户的对峙可能还会持续一段时间，市场在短期或继续清淡。未来的变盘点一方面可能在于农户集中上货时间段，建议关注春节前的时间窗口，另一方面关注油粕价格的变化对油厂利润的改善情况。9000—10000元/吨的通货价格在历史上是处于中等甚至略微偏高的位置。在供大于求的背景下，向下的空间和概率仍然会更大一些，建议偏空对待本季花生合约，节奏上或是慢熊行情。(作者单位：建信期货)