期权是一种非常抽象的金融衍生产品，而生活中常见的车险、寿险往往为人们所熟识，因此常见有朋友拿“保险”将其解释成“期权”，以作为对期权的入门理解。

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期权是一种非常抽象的金融衍生产品，而生活中常见的车险、寿险往往为人们所熟识，因此常见有朋友拿“保险”将其解释成“期权”，以作为对期权的入门理解。以下是常见的一种认为：假如你买了一辆小车，担心车将来会受损，于是买一份车险，获得未来的一份（索赔）权利；将来真的遭受损坏，就可以找保险公司赔偿。期权就是这里的“车险”。

也见有稍深刻一点层面的理解，曰：期权即是该例中的车险，比如，某投资者手头持有中兴通讯股票，担心股价下跌损失资金，于是买一份该股票（看跌）期权，获得未来的一份权利；如果将来股价真的下跌导致股票价值亏损，但可以从期权卖方获得一定赔偿（期权收益）。所以，期权就是这里的保险；其标的物（中兴通讯股票），相当于车险的标的物汽车；期权卖方就相当于保险公司，买方则相当于投保人；期权买方就好比向保险公司事先支付一定的保险费，将来可以获得一份索赔权利。

上述对“期权”两种层面的理解，似乎很有说服力——期权就是保险。而且确实也常听有说“期权是一种很保险的产品，因为买方的风险有限”。

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但对于真正准确理解“期权”这一产品，以上的“将期权看成是保险”并不太妥当（如“保险”并不能明确对应上期权的许多抽象性质）或说很片面（如，保险实现的只是期权的功能之一），甚至有时会混淆期权相关的一些概念。

1. 标的资产的趋势预期不一样

从上述的认为看来，投保人只有预期其爱车“受损”时才会购买保险，可以理解成投保人对其标的物（轿车）只“看跌”——单趋势预期。而对于期权的标的物（中兴通讯股票），期权买方既可以看跌，也可以看涨——双趋势预期。这样一来，保险似乎只对应看跌期权，那么看涨期权及其一系列性质将无法用保险对应地解释。

2. 行权方式、行权次数不一样

如果汽车有一天在路上被撞而受损，可以立即行权——向保险公司电话报险。这相当于期权中的美式期权（可以在到期时间内任何时刻行权），可期权还有其他的行权方式，比如欧式期权只能到期时行权、百慕大期权可以在有限次数行权。因此，对于非美式期权的相关理解，不是保险所能够对应解释的。

另外，如果汽车第二天又被撞受损，只要保险没有过期，投保人还可以继续行权——获得二次理赔。可是期权往往只有一次行权机会。

3. 功能不一样——保险实现的只是期权的功能之一

上述看来，之所以投保，是为了对冲爱车因可能遭损而导致的风险，这正是期权最主要的三大作用之一——对冲风险。但保险并未能实施期权的其他功能。

4. 交易的层面

我们知道，期权是可以用来交易可以套利，具有众多期权交易策略。而车险似乎是不可交易的，不具有市场流动性，功能单一（对冲风险）。当然，保险也是存在“投机”功能的，所以有骗保的说法。

5. 行权标准不一样

保险与期权都是“权利”问题，可两者的行权标准截然不同。保险是在你遭遇车损时，即可行使权力——报险获得赔偿，似乎没有放弃权利一说（不在理赔范围内的除外）。而期权是可能被放弃行权的，比如普通欧式看涨期权，到期时如果标的价低于行权价，期权持有人将会放弃执行该权利。

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6. 价值的宏、微观结构不同

期权价值的影响因素很具体很微观：比如，最重要的因素——标的股票的价格，是用数值具体表达出来的，可以通过微观模型计算/模拟得到；对应到车险，其标的物一般考虑为汽车所遭的损坏程度（所谓的定损），人为肉眼做出宏观层面的判定即可，无需通过微观细致的模型进行量化表达。再如，期权具有行权价，行权价是一个明确的具体价格，可以通过判断行权价与标的价格大小决定是否行权。而保险，考虑更多的是宏观上的因素，如车子损坏程度、驾驶员索赔记录（尽管有许多的索赔模型）、保单风险评级、汽车品牌与用途、汽车行驶区域等。也正因为此，期权的价格是可以被计算得“相当”精确的，而保险似乎难以做到这点。

7.定价方法模型不一样

上面提到的“价值的宏微观结构”决定了两者定价思想和思路不一样，除此之外，其在定价方法或模型上也是不一样的。

对于期权的定价，最关键是要对标的股票价格进行模型（这是因为，标的价格过程为马氏过程且到期时期权价格为标的价格函数的话，期权价格一定是其标的价格同一时刻的函数），所以有Black-Scholes模型、二叉树模型、Heston模型、Steven Kou模型等，方法上体现为有限差分法、最小二乘模特卡罗模拟等经典方法。而对于保险定价，使用的非寿险模型很多与上述关系并不大，因为关注的“点”不一样，其最为关键的不一定是标的物汽车，还要关注到索赔频率、索赔金额。所以有相应的统计与概率的索赔模型。

8.保险对期权的许多性质无法进行对应解释

由以上几点是可以看出，保险对期权的许多性质无法进行对应解释的，比如时间价值性质等（在此具体不进行展述）。

那么，到底有什么好的例子易于理解期权，既不失具体形象性，又能进一步帮助理解期权的性质呢？（“俗”说期权——几个重要性质的金融逻辑）

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