本周交易逻辑：上周天然橡胶于上半周小幅震荡上涨后，受宏观情绪拖拽周中大幅下挫，但最终于周五反弹，整体来看基本维持了横盘的走势。就当前的基本面来看，除了前期已经交易完毕的各类利多与利空因素以外，目前对盘面支撑最强的依旧是来源于全球天然橡胶减产的预期。后续走势我们认为依旧取决于供应端的变动。首先虽然泰国东北部割胶恢复情况良好，杯胶产出正显著上量。但南部上周出现的不规律降水的现象依旧对原料放量产生较大的影响，所以原料价格在月初小幅下挫后再次迎头向上。随着时间的流逝，尽管今年物候有所推迟，但泰南即便恢复正常产出也较难弥补前期缺口。而今年东南亚其他产区也或多或少受到厄尔尼诺等因素影响，整体小幅减产的格局基本确定。另一方面需要看国内的表现，今年海南前期新增仓单增速显著，然而9月后受台风及降雨等影响，产出进度偏缓。单就产量来看，与我国全乳胶年消费量比依旧过高。然而由于今年第二轮收储预期依旧存在，且具体量并不确定，所以该因素也是后续影响价格走势的重要因素之一。需求端来看，一是逐步进入减产季，原料储备需求增加；二是今年汽车消费表现持续景气，需求端预计表现稳定，但也难以作为行情的驱动。后续走势来看，我们认为11月内将会延续14500上下200点区间震荡为主，但中长期来看，供应端减量的支撑持续存在，宏观氛围持续转暖将有机会进一步抬升橡胶重心。所以在操作上，虽短期震荡为主，但中长期依旧建议逢低多配。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。