张炜

　　财政部10月30日消息显示，《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（以下简称《通知》）已印发，对国有商业保险公司净资产收益率实施三年长周期考核。相关专家向中国经济时报表示，这是继日前国家金融监督管理总局发布通知降低保险公司权益投资风险因子后，又一有助于推动保险资金入市的举措，将给A股带来更多中长期增量资金。

　　《通知》将《商业保险公司绩效评价办法》中经营效益指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，其中，3年周期指标和当年度指标权重各占50%。3年周期指标采用近3年净资产收益率几何平均数，当年度指标采用当年净资产收益率。

　　上海对外经贸大学金融发展研究所副所长钟辉勇在接受中国经济时报采访时表示，《通知》的出台，对于稳定保险资金的中长期稳健投资具有重要意义，能够从资金端为资本市场提供长期的稳定来源，对资本市场活跃及增强投资者信心等具有非常积极的影响。之前由于保险资金缺乏长周期考核，年度指标考核导致其缺乏灵活性，加剧了资本市场的周期性波动，也不利于保险资金进行中长期的战略性投资。

　　据国家金融监管总局发布的数据，截至2023年9月末，保险资金运用余额27.18万亿元，其中投资债券11.95万亿元，投资股票和证券投资基金3.48万亿元。另据相关统计，由财政部或中央汇金控股的8家保险公司为中国人民保险、中国人寿保险、中国太平保险、中国出口信用保险、中国农业再保险、中国再保险、新华人寿保险、中汇人寿保险，截至2022年底，资金运用规模在全行业中的占比约为35%。

　　中国银行研究院研究员平婧向中国经济时报分析认为，此前对于保险资金的考核限于当期，考虑到权益类市场波动周期一般长于1年，以短期表现为导向的考核指标会抑制保险资金参与权益类投资的积极性。保险资金的负债结构以中长期为主，而短期考核指标不利于其主动构建中长期资产，造成资产与负债的期限错配。虽然9月上旬国家金融监管总局已对保险公司的最低资本要求进行了调整，但在短期考核目标下仍难以真正激发保险资金入市的主观能动性，《通知》的颁布能有效解决这一痛点。

　　“在当前利率中枢下移的情况下，债券投资性价比相对较低。”平婧说，对于保险资金的考核指标由短期转为中长期符合当前宏观经济运行形势，并能产生至少两方面的积极效果，一是促进更多机构投资者参与资本市场，并提高权益市场资金的稳定性；二是有助于保险资金升级其投资理念，优化投资结构，获取长期稳定的收益。

　　上海国家会计学院正高级会计师方国斌在接受中国经济时报采访时称，长周期考核的目的是通过设定三年周期指标和当年指标相结合的考核机制，促使保险公司更加注重长期投资和风险管理。但要将保险资金的长期稳健投资落到实处，仍然面临一些难点。保险公司需要在追求长期稳健投资的同时，确保投资回报率能够满足保险责任的履行和保险客户的利益。这需要在风险控制和投资收益之间找到平衡点。

　　对于落实好长周期考核，方国斌认为，保险公司应加强风险管理、提升投资能力，并与其他机构合作创新，共同推动保险资金的长期稳健投资。保险公司应加强风险管理能力，建立科学的风险评估和控制体系，确保长期投资的风险可控。保险公司还可以与其他机构合作，共同开展长期投资项目，分享风险和收益。同时，可以积极探索创新的投资方式和工具，以提高长期投资的效益和回报。

　　平婧建议，加强制度建设，平滑保险资金入市的机制，监管机构与保险公司也应保持沟通，确保其行为的合规性。