综述

　　上周预期回顾：

　　内地供应达到近期低点，需求维持高位，内地甲醇稍有偏强，而港口地区卸货较为顺畅，库存累积，港口地区甲醇市场稍有偏弱。

　　甲醇关注点：

　　短 线——港口需求变动；国内停车装置恢复情况；港口地区卸货速度；宏观及煤炭变动。

　　中长线——限气落地情况及对市场的影响；宏观指引大方向；煤炭价格走势；煤制甲醇利润变动情况。

　　一、甲醇基本面矛盾有限

　　煤炭价格偏弱，煤制甲醇利润亏损窄幅收窄；本周内地甲醇供应处于近期低位，但港口进口仍维持较高，但港口及内地刚需维持较高位置，需求整体高位，供应缩量，基本面向好，但整体驱动力有限；内地企业库存压力不大，出货需求一般；本周期市场向上受到预期供应增加，需求存窄幅走弱预期的牵制，向下受到目前需求高位且内地库存偏中低位等的支撑。

　　二、本周国内甲醇市场窄幅整理运行

　　整体来看本周期甲醇市场矛盾不突出，国内甲醇市场窄幅整理运行。周初，烯烃外采预期未落地，市场情绪迅速走弱，但新疆地区需求良好，一定程度上支撑了西北主产区的出货，西北甲醇厂家出货压力不大；关中地区甲醇生产厂家存一定出货需求，报价调跌，且在周边市场需求良好的支撑下，本周期出货顺畅为主；港口地区，在高表需的支撑下，累库不及预期，但需求存走弱预期，市场价格维持区间震荡。

　　甲醇供需平衡表

　　单位：万吨

　　注：

　　1.甲醇总产量为全样本统计；

　　2.总消费量=MTO消费量+甲醛消费量+其他消费量(醋酸、二甲醚、氯化物、MTBE、DMF、MMA、碳酸二甲酯、BDO)+出口量；

　　3.总供应量=甲醇总产量+进口量

　　4.供需差=总供应量-总消费量。

　　数据来源：隆众资讯

　　近日期货盘面表现区间震荡，累库趋势下，月下基差已表现走弱；虽有累库，但因表需高位使得累库幅度却不及预期，因此远期纸货基差仍尚算坚守。11月进口供应将延续高位在135万吨附近，加之有MTO有负荷变动预期，因此仍有套利想法放在12-01反套。

　　虽然国内甲醇市场产量已连续三周下降，但由于内地企业多有库存压力，本周为出货纷纷下调报价，整体来看供应端利好对市场支撑有限。

　　至下周三，沿海甲醇外轮计划抵港35万吨附近，显性到货预估30万吨附近，预计下周港口库存将延续累库趋势，但累库力度仍由卸货速度决定。

　　厂内物理库存状态周内继续小幅下跌，部分主产区企业随着长约提货完毕，企业库存多降至地区，且有部分企业装置停车，供应减少，故整体企业库存小幅下跌。本周生产企业整体出货较好，企业待发量增加明显，随着订单执行。预计下周企业库存或小幅减少可能。

　　周内企业订单待发量小幅上涨，周内贸易商及下游拿货情绪好转，生产企业整体签单顺畅，故整体企业待发量小幅增加。目前持货商货源充裕，或积极执行订单为主，下游维持刚需采买。预计下周订单待发量或小幅减少可能。

　　下游企业仍维持刚需采购为主，本周采购情绪一般，原料库存变动不大。

　　本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率94%。恒有能源烯烃装置停车，其他烯烃装置运行稳定。

　　周内甲醇制烯烃利润持续亏损状态，近期亏损波动幅度较窄。原料端近期甲醇窄幅波动为主，上下暂无明显趋势性指引，成本面变动不大。丙烯市场本周价格有所下降，受国际原油及聚丙烯期货走势偏弱影响，拖累市场心态，同时丙烯单体与PP粉价差狭窄，前期部分下游企业停车装置还未恢复，导致了下游需求积极性偏弱，丙烯企业出货压力受阻，市场开始走下行路线。本周亚洲乙烯市场涨跌互现，东南亚市场受供应紧张带动延续涨势，东南亚市场偏弱整理，几无成交。周内，由于日韩的装置集中小幅降负，且美亚套利窗口持续关闭状态，业者对11月现货市场的供应普遍看弱，尽管需求较为有限，供需双弱局面下，厂商调整报盘的意向不大，下游采购积极性同样欠佳，周内商谈气氛冷清。

　　1、供应方面：国内甲醇产量目前来看处于逐步恢复通道，但需注意计划外停车情况，港口地区进口近期维持高位，具体进口量受卸货速度影响。

　　2、需求方面：港口某MTO装置存停车预期，内地需求维持高位，总的来看需求稍有偏弱，但整体维持高位。

　　3、库存方面：下周沿海甲醇外轮计划抵港35万吨附近，显性到货预估30万吨附近，预计下周港口库存将延续累库趋势，但累库力度仍由卸货速度决定，内地整体库存压力不大。

　　4、原料方面：供应方面，全球煤炭供应平稳，国内进口量增加，国内需求的增量不足以支撑煤价在高位水平运行；需求方面，气温继续走低，民用电负荷回落，电厂库存整体压力较小，终端当前多以长协补充为主，按需补库，对市场煤需求较平淡，情绪整体偏观望，预计短期化工煤市场或将维持震荡偏弱运行。

　　整体逻辑：

　　结论(短线)：下周，煤价震荡偏弱运行，成本对市场暂无支撑。国产供应陆续恢复，进口维持高位，下游需求存偏弱预期，但宏观或存一定支撑，预计下周甲醇现货市场或震荡整理运行。

　　结论(中长线)：整体宏观及成本支撑或仍存，下游需求变动有限，刚需维持高位，若无特殊情况国内供应或维持高位，12月进口或存一定缩量，中长期看，甲醇现货市场或先弱后强。