股指期货：政策博弈期，优先大盘。昨日盘面震荡，沪指基本收平，量能回归万亿以内。同时领涨板块集中在顺周期品种，或受益于大宗商品强势以及对于政策的博弈，价值强于成长趋势明显。从稍长周期逻辑看，在政策底确认之后，本轮是否会迎来市场底，关键要素在于资金面。本轮市场的特征在于经济起势相对较慢、美债利率下行受制于美国通胀粘性，在此预设下，A股增量资金入市速度偏缓，不太容易出现V型反转行情，故大概率是反复确认底部之后的震荡回升行情。但短期内，目前处于政策博弈期，政策强势暂难证伪，故偏好处于易上难下的环境，因此短期内也不必畏惧调整，操作层面，继续持有IH多单，待政策预期计价完毕之后，再行关注小盘机会。 　　股指期权：卖权优势环境。昨日标的窄幅震荡为主。期权市场缩量明显，但持仓量持续增加。昨日科创50ETF上涨，该品种成交量PCR新低，反映期权买方对科创50相对积极，持仓量PCR降低，反映卖认购仍然是最近盈利空间更大的方向，也和当前认购与认沽波动率差稳定为正有关。昨日波动率多数有小幅下降，但是当前仍然是卖权策略构建的相对优势的环境，综合考虑昨日各项指标都在情绪模糊区间，操作建议期权端可构建备兑策略。 　　国债期货：债市谨慎偏空。昨日国债期货全线上涨。日内看，T主力合约高开后冲高回落，央行隔夜操作小幅收缩流动性，但整体影响不大。现券市场方面，整体情绪向好。昨天，国家发展改革委等八部门提出相关措施来支持民营经济的发展，但市场已对此充分计价，在没有大超预期的前提下，并没有给债券市场造成太大的压制。后续来看，当下仍是以“政策博弈”为主线，在政策频繁发力的情况下，债市的做多情绪整体会有所压制，因此，短期内国债期货维持谨慎偏空的观点。建议适当关注基差做阔思路；适当关注TS正套机会。 　　风险因子：1）政策力度不及预期；2）新品种流动性不及预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。