从基本面来看，工业硅供给侧持续高涨预期，需求侧提振动能不足以及外需拖累是6月盘面计价的主要交易逻辑。进入七月后盘面上下来回徘徊，一方面受制微观层面上的动态估值与供需动能博弈，包括锚定降水量影响的成本下移风险、限电后供应能力缩减预期、以及下游抄底后的边幅改善虚晃一枪的表面交易；另一方面则受制宏观层面上政策释放下商品拉动，市场情绪分化推动。但不管“上”还是“下”我们都可以看到当下盘面的纠结与局限。在此情况下方向何去何从，我们将盘面计价重新锚定在基本面能否形成趋势变化，主要就是供给端能否出现现货成本估值变化、产能大幅异动、及需求端冲破边际改善，这样才能使其趋势延续。 　　当下整体氛围好转，行情进入反弹周期，短期内行情仍在区间内震荡，倘若在情绪推动进一步反弹至14000元/吨兑现，那么我们建议关注上方空间至14500元/吨。 　　长期来看，供给端在南北产能转移的过程中还未出现较大的矛盾变化，若西南地区未出现较大限电停产异动，那么我们锚定盘面估值在在12043元左右，那么这也是目前丰水期间边际产能的极值，故7、8月全国开工率将进一步抬升，进入垒库（主动去库）阶段。而下游边际需求改善来源于多晶硅和有机硅领域，新增产能部分延迟至三季度中下期，叠加部分多晶硅企业接单已至八月，部分有机硅企业季节性停产检修，去库尚未达到理想化，将对盘面形成抑制。故此我们认为盘面或将会出现反弹回落。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。