早评

　　农产品

　　玉米、粕类

　　刘倩楠

　　1、集装箱运价:6/16日发布的SCFI集装箱运价指数934.31,环比-4.6%,同比-77.9%。其中,上海-美西集装箱运价1207美元/FEU,环比-13.0%,同比-83.9%;上海-欧洲集装箱运价808美元/TEU,环比-2.8%,同比-86.1%。6/12日当周SCFIS欧线报897.1点,环比-0.7%,SCFIS美西线报912.85,环比+25.4%。

　　2、干散货运价:6/19日波罗的海干散货运价指数1065点,环比-1.02%。

　　3、油运运价:6/19日波罗的海原油运输指数BDTI报1184,环比+0.77%。成品油运价:6/19日波罗的海成品油运输指数BCTI报582,环比-1.36%。

　　4、央行近日降息动作频频,继6月13日7天逆回购操作利率和常备借贷便利利率调降10个基点后,6月15日MLF利率也下调10个基点。由于MLF操作利率对LPR发挥着关键指引作用,业内人士认为,随着MLF利率下调,今日公布的LPR有望接续下调。

　　5、6月12日-18日,澳洲巴西19港铁矿发运总量2862.0万吨,环比增加261.0万吨。澳洲发运量2124.7万吨,环比增加274.7万吨,其中澳洲发往中国的量1795.0万吨,环比增加306.8万吨。

　　6、统计局:今年前5月全国分省市粗钢产量出炉,其中,河北同比增6.3%。有4个省份1-5月粗钢产量同比增幅超过10%,其中四川增14.91%、天津增17.87%、上海增11.80%,重庆增32.69%。

　　集装箱方面,宏观方面,美国通胀治理效果显现,6月美联储加息按下暂停键,但FOMC委员预计年内仍加息2次。美西谈判达成初步协议叠加布林肯访华有望提振发运信心,但短期看集装箱货量无明显改善,且考虑油价下跌船公司继续下调燃油附加费,预计短期集装箱运价偏弱。

　　干散货航运方面,上周铁矿发运增加,不过需求端中国地产修复偏弱,下游需求不佳,澳洲财年冲量接近尾声。考虑海外铁矿库存依然高企,后续发运有望稳中有升。煤炭方面,中国随气温回升日耗增加,但水电增加国内进口煤炭需求依然疲软,澳煤放开后高卡煤进口增加叠加厄尔尼诺发酵欧洲美国高温天气到来有望增加煤炭需求。粮食方面,粮食发运货盘一般,南美收获旺季结束后发运预计继续减量。整体来看,预计后续随煤炭和铁矿发运增加,干散运价有望走出阶段性底部。近期经济刺激预期加强,观察中国三季度经济刺激政策。

　　油轮运输方面,BDTI指数价格较月初缓慢回暖,主要是受近期VLCC运价上升的提振,自西非和巴西的长航线运输量增加,远东市场交易氛围回升,中国炼厂检修逐步结束,中国原油进口正逐步恢复,预计对油轮运价有所支撑,后续还需关注进口数量与进口节奏对运价的影响,以及俄罗斯影子船队的流量与流向有待观察。

　　CBOT市场因六月节休市。

　　1.巴西商贸部:2023年6月第3周,共计11个工作日,累计装出大豆874.86万吨,去年6月为998.98万吨。日均装运量为79.53万吨/日,较去年6月的47.57万吨/日增加67.19%,累计装出豆粕133.12万吨,去年6月为224.17万吨。日均装运量为12.1万吨/日,较去年6月的10.67万吨/日增加13.37%;

　　2.CONAB:截至06月17日,巴西大豆收割率为100.0%,上周为99.9%,去年同期为100.0%;

　　3.油世界:由于来自其他作物的竞争减少,预计下一季全球大豆产量将大幅上升。我们预计,2023年9月/12月和2024年1月/8月,巴西的大豆压榨量将大幅增加。在阿根廷,大豆压榨将持续低迷,直到3月份有新的作物供应。阿根廷的所有增长都将在明年3月/8月。对于美国,我们预计2023/24年9月/8月大豆压榨量将增加200万吨,达到625万吨。巴拉圭、泰国、越南和俄罗斯的加工量预计也会更大。;

　　4.我的农产品:截止6月16日当周,111家油厂大豆实际压榨量为207.67万吨,开机率为69.79%,较预估高5.76万吨,其中大豆库存为447.22万吨,较上周减少12.82万吨,减幅2.79%,同比去年减少144.6万吨,减幅24.43%,豆粕库存为53.85万吨,较上周增加6.62万吨,增幅14.02%,同比去年减少54.74万吨,减幅50.41%;;

　　1.单边:美豆及豆菜粕上涨不仅因天气预期不佳所致,同样也受到美国近期国内需求预期好转影响,但本周美国可再生能源政策公布在即同时月底还有面积情况要发布,所以短期在此可能会有反复。不过需要强调的是,近期的大涨不仅源于基本面,更缘于前期下跌过多所致,所以本身不支持深跌,在此价位附近产业盘可以考虑部分套保,投机资金仍然建议以逢低多为主;

　　3.期权:卖M2309-C-3800暂时建议继续持有(观点仅供参考,不作为买卖依据)

　　Cbot美豆油昨日休市;BMD马棕油主力价格变动幅度-0.08至3755吉特/吨。

　　1.若2023年7-9月棕榈产区遭遇干旱,对棕榈油产量的初步影响要到2024年4-6月才会显现。目前我们仅略微下调了马来西亚和印尼2024日历年棕榈油产量预估。我们预计2023年7-12月和2024年1-3月棕榈油单产将略高于上年(部分因马来西亚劳动力短缺情况改善减少收成损失),2024年4月或5月开始印尼和马来西亚棕榈油平均单产将小幅下降。但如果2024年7-12月部分产区遭遇旱情压力,我们对2024年的产量预估可能需要下调。2025年或进一步显现不利影响。

　　2.据外电,澳大利亚统计局公布的最新数据显示,澳大利亚4月出口了354998吨油菜籽,较3月出口的660700吨下滑46%。德国是4月澳大利亚油菜籽出口的最大目的地,出口166600吨,其次是日本(70311吨)和阿联酋(55000吨)。

　　3.下年度全球大豆产量预期大增,若我们对所有产区天气条件接近正常的假设成真。目前我们对美豆产量预估在1.215亿吨,基于3500万公顷的收成面积,暗示平均单产将较上年紧缩水平增加4%。但需密切关注天气发展。若6月下半月和预报一样降雨不足且气温高于正常水平,产量前景将恶化,主要是玉米。目前我们预计23/24年度全球大豆产量在4.023亿吨,较上年增加3440万吨或9%。增幅较为明显,加之期初库存上升,下年度全球大豆供应料增至4.94亿吨,较上年增3880万吨。产增3/4或在23/24年度下半年的南半球出现。

　　单边:昨夜油脂维持震荡运行。本轮整体上涨油脂基本面的变动较为有限,且当前马棕的价格已经涨到了去年年底的水平,相较于当时的油脂格局与现在的油脂格局,经过近日的暴涨,棕榈油的价格或存在高估,未来油脂油料市场上天气或仍是一段时间的主题,但是现在来看未来9月前的棕榈油我们难以寻找到供应边际上的递减,以及需求上的亮点。虽然从交易以及走势的角度上我们可以看到底部的支撑以及较强的技术指标,但是EPA的政策的增量始终有限,宏观也难言真正的逆转,但是盘面技术分析走势仍较强,因此建议当前位置建议继续保持观望。

　　期权策略:持有现货的贸易商,卖出09合约8000以上的看涨期权持续持有。

　　1、据外媒消息,农业咨询机构AgRural周一称,截至上周四,巴西农民在中南部地区已经收割了4.7%的二茬玉米播种面积,较前一周上升2.5个百分点。AgRural称,去年同期,巴西玉米收割率为11.4%,田间作业仍然集中在头号谷物生产州马托格罗索州。

　　2、美国玉米主产州未来6-10日77.78%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平,56%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。

　　3、据欧盟委员会,欧盟作物监测机构预测欧盟的谷物玉米产量为7.61吨/公顷,比上个月的预测值7.64吨/公顷稍低。

　　4.、中储粮网发布6月19日储运公司玉米竞价销售结果,计划成交7593吨,成交率100%。

　　5、小麦价格震荡下行,市场购销平稳。制粉企业面粉、副产品走货清淡,继续高价收购小麦意愿减弱,小麦价格偏弱调整。

　　1.单边:外盘休市,国内玉米进口利润缩小。国内玉米现货上涨,渠道库存玉米偏低。但玉米和小麦价差较低,芽麦短期流入饲料行业,短期玉米压力仍较大。目前市场交易逻辑主要是美玉米产区干旱,美玉米走强,进口成本走高。09玉米观望为主,01玉米回调做多。

　　2.套利:09玉米和淀粉价差320-280做扩。9-1淀粉轻仓反套。

　　3.期权:观望。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

　　生猪

　　1.生猪报价:今日早间生猪价格继续呈现小幅回落,东北13.9-14.1元/公斤,持稳,华北14.3-14.4元/公斤,持稳,华中14.3元/公斤,持稳,华东14.3-15元/公斤,持稳或下跌0.1元/公斤,华南14.5-15.3元/公斤,持稳;

　　2.仔猪母猪价格:截止6月15日当周,50公斤母猪价格1622元/头,较上周下跌2元/公斤,15公斤仔猪价格508元/头,较上周下跌57元;

　　3.农业农村部:6月16日"农产品批发价格200指数"为122.84,下降0.08个点,“菜篮子”产品批发价格指数为123.63,下降0.10个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.14元/公斤,下降0.3%;牛肉73.38元/公斤,下降0.3%;羊肉66.57元/公斤,上升1.1%;鸡蛋9.71元/公斤下降0.6%;白条鸡17.97元/公斤,下降0.4%;

　　4.发改委:截至6月14日,全国生猪出场价格为14.32元/公斤,较6月7日下跌0.28%;主要批发市场玉米价格为2.8元/公斤,较6月7日持平;猪粮比价为5.11,较6月7日下跌0.39%。

　　1.单边:近期以偏观望为主

　　鸡肉

　　2、白羽肉鸡鸡苗:今日山东大型孵化场大肉食鸡苗报价稳定,厂家报价3.30元/羽,实际成交价格需单谈。养殖户多观望,苗价暂稳。对应价格执行时间为21日。(卓创资讯)

　　3、分割品:今日东北、华北地区多数分割品价格稳定,部分成交有让利情况。毛鸡价格趋稳,经销商补货积极性一般,厂家出货节奏平缓。近日毛鸡价格或趋稳运行,厂家产品库存中高位运行,经销商补货心态平淡,卓创资讯预计产品价格趋稳运行。(卓创资讯)

　　4、本周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量5316.93万羽,环比跌幅0.11%,同比涨幅12.19%。(卓创资讯)

　　5、本周国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率78.12%,环比上涨1.00个百分点;冻品平均库容率74.24%,环比上涨0.94个百分点。(卓创资讯)

　　1、鸡苗:天气高温,鸡苗补栏积极性偏低,鸡苗价格走弱。鸡苗走货较慢,鸡苗供应量仍处于高位,预计短期鸡苗价格仍低位波动。

　　2、白羽肉鸡:端午节下游分割品需求支撑毛鸡价格,但养殖端补栏谨慎,6月毛鸡供应量增大。白羽肉鸡养殖利润较高,预计白羽肉鸡仍有回落空间,但由于最近饲料价格上涨,价格向成本4.2元/斤靠拢。

　　3、分割品:端午备货分割品稳定,但华东目前处于梅雨季节,消费降低,库存较高,低价生猪压制鸡肉,预计短期分割品仍偏弱。

　　鸡蛋

　　1、现货:昨天全国蛋价主流价格稳定为主,主产区均价为4.03元/斤,较上一交易日价格涨0.01元/斤,主销区均价为4.32元/斤,较上一交易日价格持平。昨天东莞市场剩5台车。今天全国蛋价主流价格回落为主,北京主流价格回落,石门和回龙观等主流报182元/44斤,较昨天价格落8元,大洋路累计到货10车,到货量多,走货一般,报价178-185元/44斤,以质论价,较昨天价格回落。今日东北辽宁价格落、吉林价格落、黑龙江蛋价下落、山西价格落、河北价格下落;山东主流价格多数下调,河南蛋价落、湖北褐蛋价格下落、江苏、安徽价格有落,局部鸡蛋价格有高低,蛋价继续震荡盘整,走货一般。

　　3.根据卓创数据:6月16日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1914万只,较前一周持平。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,6月15日当周淘汰鸡平均淘汰日龄516天,较前一周持平。

　　4.根据卓创数据显示,6月15日当周全国代表销区鸡蛋销量为7650吨,较上周增加2.9%。

　　5.根据卓创数据:6月15日当周生产环节周度平均库存有1.28天,较前一周减少0.06天,流通环节周度平均库存有0.98天,较前一周库存减少0.08天。

　　6.昨天全国淘鸡价格有稳有落,主产区均价为5.29元/斤,较上一个交易日价格落0.02元/斤。

　　1、单边:南方梅雨季节以及高温天气导致鸡蛋较难保存,目前鸡蛋消费较差,预计这种弱需求状态将持续到7月上中旬。由于春节前后市场补栏量大,预计在产存栏量预计将逐步增加,但是最近饲料价格上涨明显,9月份在目前价位继续下跌阻力大,短期内预计价格在4000-4200区间内震荡。

　　白糖

　　1.国家统计局6月16日公布的数据显示,中国5月成品糖产量为31.8万吨,同比下滑37.8%。中国1-5月成品糖产量为747.9万吨,同比下滑14.6%。

　　2.联合国粮农组织于6月16日发布的《粮食展望》中预计,2022/23榨季全球食糖产量为1.775亿吨,比2021/22榨季增加190万吨,增幅1.1%。该预测值低于粮农组织此前的预期。受非洲和亚洲地区的人口和收入增长的影响,预计2022/23榨季全球食糖消费量将继续增长,将增加160万吨,增幅0.9%。预计2022/23榨季全球食糖盈余减少至140万吨,低于此前预期的490万吨;全球食糖贸易量预计为6070万吨。

　　1.单边:国内的超预期去库速度,轮储糖在近月或难以形成有效的新增供应。现货端挺价意愿强烈,基差仍维持偏强的走势。面临传统销售旺季,预计后期国产糖供应趋紧,不过考虑到高价下终端以随用随买为主、囤货意愿较低,食糖旺季或将有所延期。整体来看,进口利润空间仍有待修复,低库存对糖价形成一定支撑,预计郑糖将维持偏强走势。

　　2.套利:关注9-1反套。

　　ICE市场因六月节休市。

　　1、最新海关数据显示2023年5月进口11万吨,环比增29%,同比降41%;2023年1-5月累计进口49万吨,同比降50%;22/23年度9-5月累计进口106万吨,同比降21%。。

　　2、最新海关数据显示2023年5月我国进口棉纱线量(海关编码5204-5207)总计约13万吨,与去年同期基本持平。2023年1-5月累计棉纱线进口量为54万吨,同比减少12.90%。

　　3、截至2022年6月16日,2023/24年度印度棉总种植面积为201万公顷,较上一年度同期增10.2万公顷,增幅为5.4%。

　　1、单边:新年度预计棉花种植成本高且预计产量减少幅度较大,市场将关注点放在面积减少及天气炒作上面,棉花大趋势上偏强走势。而较低的新疆库棉花量也对棉花上涨有推动作用。建议可考虑背靠20日均线逢低建仓多单。棉纱价格趋势跟随棉花价格走势。

　　3、期权:短期内棉价难跌,可考虑卖出看跌期权。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

　　花生

　　国内花生价格平稳偏弱运行。产区零星交易,多数贸易商已停工歇业,部分贸易商持货观望。目前来看端午节提振力度有限,节日氛围清淡,对价格暂无明显利好支撑。河南白沙通货米报价12400元/吨,东北白沙通货米12800元/吨,进口苏丹米报价10650元/吨左右。油料米方面,油厂到货量有限,实际成交量已有明显减少。

　　副产品方面,豆粕上周市场心态有所转好,油厂成交量基本维持在20万吨左右。目前各区域油厂开机情况分化较大,华北保持较高,而华南维持低位,继续关注各地区油厂开停机情况。花生粕报价延续稳态,报价4200-4300元/吨。

　　单边:短期10合约维持震荡,前期9600-9800布局多单部分止盈,部分继续持有,维持滚动向上操作。10400附近建议大部分止盈。

　　月差:保持观望。