日本股市近期表现火爆，日经225指数更是迈入牛市，累计涨幅超过28%，成为全球股市的“价值洼地”。这一轮牛市背后，有三大逻辑：日元的避险属性，外资的增量资金流入，以及日本经济的复苏迹象。其中，日元成为一大避险货币，随着欧美经济体可能滑向衰退的警报响起，大量海外资金购入日元避险，进而流入日本股市。

　　同时，巴菲特的投资动向也吸引了大量外资进入日本股市。增量资金的涌入，也直接推动本身就具有估值优势的日本股市走出了这一轮轰轰烈烈的大牛市。此外，日本经济近年来也出现了复苏迹象。消费者物价指数一路小幅上行，2021年4月同比增速达到4.1%，创下1981年以来的最高值。

　　CPI上行，意味着日本通胀率走高，需求提升，企业扩产信心提高，进而提振劳动力市场表现，增厚居民收入，再反过来促进居民消费意愿增强，形成良性循环。但是，日本经济长期停滞、人口负增长等问题依旧存在。因此，这一轮牛市是否能够延续，依旧有待时间的检验。

　　30年前——泡沫时期(1986-1991)

　　在上个世纪80年代后期，日本的经济迅速发展，成为了世界第二大经济体。在这段时间里，日本出现了一系列金融和房地产泡沫，导致资产价格大幅膨胀，同时政府采取了过度干预和疯狂补贴的政策。日本企业出现了盲目扩张和资本过剩的现象，过度依赖进口和贸易保护。这些因素导致了生产力下降、劳动力成本过高，经济增长因此停滞。

　　日本人正在走出“失去的30年”：日本股指“一路狂飙”日经225指数，累计涨幅超28%

　　1990年代初期，泡沫开始破裂，债务迅速增长，银行爆发了大量的不良贷款。此时，债务与经济增长之间的比例开始对冲，社会基础设施负担过重。此外，日本还面临了人口老化、外部竞争、垄断和技术落后等结构性问题。

　　结果，日本经济陷入了长期不景气，被称为“失落的二十年”。股市下跌，失业率上升，国家经济状况濒于崩溃。

　　近期——复兴期(2011年至今)

　　2008年金融危机之后，日本经历了更多的经济问题。但是，自安倍政府于2012年开始推行“安倍经济学”以来，日本经济已经开始复苏，逐渐走出低迷状态。

　　安倍经济学主要着重于三个方面：货币宽松政策、财政刺激政策和结构性改革政策。政府和中央银行力图让货币供应量增加，以推动经济增长和通胀。此外，政府扩大了预算和投资计划，以刺激消费和创造就业机会。同时，他们还通过改革工作、税制、平衡预算和扩大外国游客等举措，优化经济结构和吸引外资。

　　这样的努力确实产生了积极影响。2019年日本并购去年创下24年来的新高;日本的就业市场保持稳定，并出现了一些延长工作年龄和吸引外籍劳工的政策;消费者需求也有增长;此外，国内旅游业和外资流入等方面的数据表明，安倍经济性影响力慢慢显现。

　　但同时，安倍政府三面试图通过货币政策、财政政策和结构性政策的联合作用，促进经济复苏。虽然看起来从产出、失业以下三层面是实现了，但安倍经济学面对的还有一些障碍，如消费不足、气候不稳定和日本人口老化问题等。