编辑：宁证期货房俊
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1、钢材市场供求关系决定价格趋势

供求关系决定价格趋势。2008 年前，国内热轧卷板需求旺盛，市场价格普遍高于螺纹钢、 线材等建筑钢材价格。随着国内热轧卷板产量的快速增长，供需矛盾的缓解，市场价格与其 他品种价差逐渐缩小。尤其是 2008 年金融危机后，我国大规模的投资拉动了螺纹钢、线材需 求的增长，螺纹钢平均价格已经高于热轧卷板平均价格，其中 2011 年螺纹钢均价比热卷价格 高出 72 元/吨。但随着螺纹钢产能日趋过剩，螺纹钢价格与热卷价格逐渐接近，到 2014 年热 卷全年均价已经高出螺纹钢的均价。但市场价格变化难以琢磨，在需求进一步萎缩，实体经 济步步下行的情况下，热卷与螺线价格继续变化。见下表。

2、上下游成本约束价格的高点和低点

成本决定钢材价格上下限。供求关系决定价格趋势，但趋势不能无限延伸，市场价格的 涨跌还要受到成本的约束。简单的讲，下游行业的成本决定了钢材价格的上限，当下游行业 成本已经不能承受钢材价格的上涨，出现亏损的时候，市场价格由上涨转为下跌；钢铁行业 平均生产成本决定了钢材价格的下限，当钢厂普遍出现亏损的时候，市场价格继续下跌的空 间已经不大。

3、国内市场资金供应决定钢材价格水平

资金决定钢材价格水平。当市场资金相对比较充足的时候，往往对应高价格，而当资金 比较紧张的时候，往往对应低价格。以 2011-2012 年为例，由于银行收紧贷款，钢贸商资金 普遍紧张甚至部分钢贸商资金链断裂，尤其是 2012 年爆发的钢贸信贷危机，更是造成行业资 金紧张，2013-2015 年价格持续下行与此有较大的关系。

4、国内市场竞争态势对市场影响分析

国内市场竞争态势对市场价格的影响也不容忽视。不同结构的钢厂选择的竞争战略不同， 决定了市场竞争态势也会不同。

以螺纹钢和热轧卷板为例，从全国市场看，螺纹钢市场基本属于完全竞争态势，国内没 有任何一家钢厂处于主导地位，只有部分区域性的主导钢厂，比如河北钢铁之于京津河北地 区；沙钢之于江浙地区；韶钢、广钢之于广东市场等，钢厂价格的调整更多的是影响其主导 市场，其他市场关注的不多。

热轧卷板有所不同，由于热轧卷板销售半径相对比较大，且产品集中度比较高，钢贸商 除关心当地主导钢厂价格政策外，对大型钢厂价格政策调整关注度就比较高。比如沙钢、日 照销售区域主要在华东地区，是区域内主导钢厂，但钢贸商同样关心宝钢、鞍钢、武钢、河 北钢铁的价格政策的调整，尤其是宝钢，尽管其热轧卷板市场流通量并不大，但其价格政策 调整对其他钢厂及市场的引导作用很明显。不过随着国内产能日益过剩，钢铁企业盈利普遍 大幅减少甚至亏损，远距离运输的劣势逐渐显现出来。比如华北、东北地区热轧卷板如果在 华东地区销售，在运输成本上就明显处于劣势。以上海市场为例，华北地区钢厂汽运或铁路 运输成本普遍在 120-200 元/吨之间，东北地区钢厂水运成本在 120-150 元/吨，而华东地区 钢厂运输成本仅在 50 元/吨左右，在钢铁企业普遍微利的情况下，热轧卷板钢厂也在收缩销 售半径，普遍开始采取以本地为主，中远地区为辅的销售策略，以期获得较好的收益。

5、市场预期对价格涨跌起到助推作用

市场预期起到放大的作用，可以通过改变供求及市场资金状况助推价格的涨跌幅度。如 果市场对未来价格走势预期上涨，经销商往往会比较积极的订货和增加库存，市场资金也会 大幅增加；同时，市场库存的增加起到拉动需求增长的作用，会刺激市场价格的进一步上涨； 反之亦然。

6、金融市场和大宗商品市场对钢材价格的影响

自钢材期货、铁矿石期货、焦炭期货、焦煤期货上市后，我国钢铁产品更具金融属性， 钢铁产业链受金融市场以及大宗商品市场波动影响较大。期货市场与现货市场之间存在着既 联系又抗衡的格局，增加了钢材市场的不确定性因素。期货市场对现货市场走势有一定的影 响，现货市场更能直观的反映市场形势的变化，远期市场的震荡与现货市场构成了相互制约 的平衡，同时，也成了钢厂定价考量的一个重要因素。从螺纹钢期货与现货市场价格走势看， 期货价格与现货价格有着较强的相关性。见下图。