行情表现

日内消息

　　1、【午评】下游成品库存支撑 棉花涨近2% 纯碱逼近跌停价1600元 创两年半新低！

　　下游成品库存仍位于历史偏低水平，支撑棉花价格上行，早盘棉花涨近2%，刷新近10个月新高！玻璃、纯碱、甲醇等大幅走低，跌超5%，纯碱逼近跌停价1600元，创两年半新低！

【要闻汇总】人民币兑美元中间价较上日调升199点至7.0157人民币兑美元中间价较上日调升199点至7.0157，升幅创2023年4月21日以来最大。猪粮比价为5.18，较5月10日上涨0.58%据国家发改委数据，截至5月17日，全国生猪出场价格为14.40元/公斤，较5月10日下跌0.83%；主要批发市场玉米价格为2.78元/公斤，较5月10日下跌1.42%；猪粮比价为5.18，较5月10日上涨0.58%。5月22日长江钢铁建筑钢材调整信息：螺纹下调30元5月22日，长江钢铁建材出厂价格调整如下：螺纹下调30元，现Φ16-25mm抗震螺纹价格为3720元/吨；盘螺：价格暂稳，现Φ8mm抗震盘螺价格为3970元/吨；以上调整均为含税，自2023年5月22日起执行。近两日甘其毛都口岸通关进口量均保持低位运行据Mysteel，5月22日蒙古国进口炼焦煤市场震荡波动运行。口岸贸易商持货观望，下游询盘增多。近两日甘其毛都口岸通关进口量均保持低位运行。20日三大主要口岸总通关车数较上周同期减34车，主焦煤A10.5，V27.0，S0.65，G85.0，MT10.0报价为1695元/吨；主焦煤A11，V27.0，S0.65，G85.0，MT10.0报价为1645元/吨。【机构观点】甲醇煤制成本或进一步松动，中期看整体大概率仍维持承压运行

早盘甲醇期货低开低走，失守2100关口，现跌超4%。一德期货研报指出，国内开工下降，中期预计开工仍会回升，外围负荷上升，美国部分装置重启，关注后期进展，5月进口预计大增，下游需求开工多有回落，兴兴暂无停车计划，甲醇沿海及内地库存短期稳定；5月起甲醇预计供增需减，基本面边际趋弱，进口煤价格预期大降，煤制成本或进一步松动，中期看整体大概率仍维持承压运行。中粮期货点评：下游成品库存仍位于历史偏低水平 支撑棉花价格上行

由于美元回落和技术性走势支撑，ICE棉花期货上周五触及逾三个月高点，并创下11月底以来最佳周度表现。国内郑棉跟随美棉波动同时走势偏强；国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可。国内棉市供应趋降及棉纺织市场消费较好支撑棉价上行。后续玻璃冷修产线逐渐点火，预计近期09震荡偏弱早盘开盘，玻璃期货跌幅居前，现跌超4%，中财期货研报指出，卓创数据显示，截至5月18日，重点监测省份生产企业库存总量为4484万重量箱，较上周四库存增加194万重量箱，增幅4.52%，库存环比增幅扩大2.48个百分点，库存天数约22.46天，较上周增加0.69天。成本端：远兴能源一条线150万吨预计月底投产，中下游观望情绪浓厚，拿货积极性不高，市场成交价格持续下滑。总体来看，玻璃产能利用率处于较低位置，后续冷修产线逐渐点火，贸易商及下游加工厂补库节奏基本结束，刚需支撑一般，上周小幅累库，预计近期09震荡偏弱。银河期货首席策略分析师：大幅下跌之后，纯碱如何应对

目前最大的利空是远兴能源的天然碱的投产，据有关消息，远兴一期共四条纯碱生产线(共500万吨/年)，其中6月计划投产第一条150万吨/年产线，根据利润情况，预计7、8、9月陆续投产其余产线150/100/100万吨，预计2023年年底四条生产线满负荷生产，2023年全年项目贡献产量200万吨左右。由于远兴能源体量占比举足轻重，投产及达产时间变化均对行情产生了并将带来新的剧烈冲击。远兴能源的投产对9月纯碱仍然构成较大压力。本轮纯碱下跌之初我们一直在提示大家抛空9月合约。但目前的情况是纯碱价格大幅下跌之后远兴能源以后的投产计划是否还能如期进行，再加上其它碱厂是否会增加检修等等。总之，价格大幅下跌之后供应方可能会存在变数。所以目前价格再大幅杀跌需要谨慎。

　　2、【资金流向】商品期货市场资金流入6.22亿，资金大幅流入沪金、棉花、纯碱

5月22日，截至10点16分，商品期货资金整体共流入6.22亿。

具体品种表现上看，资金流入前三分别为：沪金（+9.83亿元），棉花（+7.43亿元），纯碱（+3.89亿元）。

资金流出前三分别为：沪锡（-8.11亿元），燃油（-4.98亿元），沥青（-4.26亿元）。

注：本表仅展示当日该时点资金流入前八/资金流出前八的期货品种。

品种基本面

　　5月19日纯碱企业库存录得54.42万吨，较上一交易日增加1.86万吨。

机构观点

　　南华期货：纯碱成本下移 投产发酵

　　目前的纯碱的逻辑主要是<库存累库+现货降价+成本下移>，而目标价格则是在成本线以下。从纯碱的供需来看，本周检修增加，但是库存出现了预期外的累库，同时交割库的累库幅度相对较大，因此侧面反应，在投产和现货降价趋势的当下，下游的补库意愿严重不足，即使后面检修的预期依旧存在。在纯碱这个商品的大周期下，从严重偏紧到未来的过剩，部分产能走向负利润的局面可以预见，而影响价格走势的更多是上下游博弈的心态，而不是累库去库无伤大雅的供需差，因此09合约虽然后续检修和投产可以对冲，但是价格下滑的趋势仍在延续。同时，周内海盐的价格同样出现下滑，导致纯碱成本下移；煤炭价格延续弱势，后续恐冲击电厂长协价的价格区间；因此纯碱的成本存在进一步下滑的预期。周末公布的进出口数据，出口尚可维持较为可观的出口量，实则偏利多，但是在周期的大逻辑下相对次要。综上，纯碱的下跌趋势延续，而下方空间或由原盐和煤炭的价格下滑打开，同时现货仍在下滑，短期较难形成支撑，因此纯碱空单持有，逢高做空为主，下方短期目标可移至1550。