行情表现

日内消息

　　国泰君安期货：短期纯碱市场面临调整压力

　　国泰君安期货点评：玻璃厂节前补库接近尾声，近月需要进一步给出折价，下游买盘才会有承接意愿。短期碱厂发运仍在持续，库存难以看到明显累积。但随着需求逐步进入淡季，浮法玻璃企业出货放缓，库存增加较快；组件厂家开工缩减，光伏玻璃价格回落，终端负反馈将进一步凸显。前期市场过度交易宏观预期转好，随着各地疫情防控优化措施落地，市场进入买预期卖现实阶段。5-9价差逼近500元/吨后大幅走弱，反映由政策空间给出的流动性溢价阶段性见顶。同时市场传言远兴能源一期投产或提前兑现，05合约2600元/吨以上部分碱厂考虑抛售盘面，短期纯碱市场面临调整压力。

品种基本面

　　12月2日纯碱企业库存录得28.11万吨，较上一交易日减少0.08万吨。

机构观点

　　南华期货：纯碱震荡行情或将开始

　　【纯碱价格】纯碱走弱，05收于2495，09收于2139。现货上传出某碱厂受订单影响下调轻重碱价格的消息。
【动态消息】周一口径纯碱去库1.12万吨，其中轻碱去库1.11万吨，重碱去库0.02万吨。双环以及天津碱厂短期检修，影响少量产量。部分玻璃厂再传冷修消息。远兴投产预期反复，传部分预计提早于4月开车。
【01观点】纯碱01近月合约围绕现货展开，震荡区间收窄。当前，上游、中游库存低位，下游存在一定补库空间，12月在当前冷修预期有限的情形下累库有限，现货价格松动的可能性较小。
【05观点】纯碱05主力合约博弈或已开启，重新定义新的震荡区间。对于05的定性，供应维持高开工且存在一定投产的增量，出口在国外“衰退”预期和能源危机缓解背景下重心下移，轻碱需求预期跟随宏观存在好转预期，重碱博弈在光伏的点火和浮法的冷修。交易的重点依旧在重碱自身，光伏后续点火计划密集，而浮法依旧处于亏损后续冷修将缓慢兑现。05总体维持平衡小幅微累，但是假设中游拿货，抑或是下游备货，都将导致库存维持低位。后续，05交易的驱动则易在光伏点火和浮法玻璃端来回切换，驱动上多空的兑现都较为有限。
【09观点】纯碱09远月合约围绕装置投产，终点相对确定。对于09合约，装置投产后纯碱将进入过剩，因此如未来未能兑现需求上出现能消化供应的增量，纯碱09将贴近边际的成本线。
【策略】因此策略上，宏观修复基本落地，纯碱05进入震荡行情，09则相对明确预计在投产压力下延续低位暂无向上行情。

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