供应：1、海南产区开割时间正常，预计五月将陆续上量；云南产区尽管干旱有缓解迹象，但叠加先前白粉病严重，预计产量远大于预测缩量。2、4月进口量预计继续处于高位，供应端压力持续。3、泰国胶水价格近五年来处于中位偏低水平，成本端支撑作用减弱。浓乳胶继续走弱。 　　需求：1、重卡销售3月继续回暖，但总体来说是因为去年基数较低。后续重卡表现在没有大的利好政策出台的情况下仍然堪忧。2、美联储5月加息25BP落地，符合市场预期，加息已经或已进入终局。3、下游轮胎及制品企业需求呈现走弱迹象。 　　库存：1、进口量仍处高位，港口库存累库速度不减。2、显性库存高于去年。 　　本周交易逻辑：五一假期前，因云南产区白粉病和极端干旱天气导致开割严重推迟，交割品预期大幅减产消息发酵，橡胶盘面强势拉涨，25日RU2309合约最高涨至12230点后再度回落走低。在基本面本就疲弱的环境下，后续或难再又因天气炒作而大涨的行情。具体来看，国内供应方面，海南产区预计五月将陆续上量；云南产区干旱或将开始出现缓解，不过预计减产量远大于预测缩量。海外产区方面气候状况需要注意，CPC预计厄尔尼诺现象将在上半年开始回归，气温或创新高。泰国、老挝、中国云南等产地在4月均已遭遇不同程度的高温干旱天气，后续厄尔尼诺影响还需持续关注。不过5月上旬预计降雨会有增多，产地旱情缓解，利于后市割胶工作推进，但这也进一步增加了供应端的压力。因为在进口量方面，4月数据预计依旧处于高位，港口原料累库现象持续，库存拐点难现。需求端，轮胎开工率有回调压力，成品库存继续累库，采购情绪依旧偏淡。宏观层面来看，美联储5月加息25bps如期落地，加息潮或已结束，后续海外对橡胶需求的变化还需关注。国内需求不足和预期不稳的制约依然明显。天然橡胶当前价格处于低位，供应端压力持续，而需求端国内经济复苏尚需时日，橡胶整体盘面有触底反弹的可能，但上方空间不大，上涨动力不足。操作端，我们建议暂时维持观望。 　　操作策略：维持观望。 　　风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。