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　　市场情绪降温节前镍价冲高回落

　　四月镍价在低库存支撑，叠加宏观利多因素影响下迎来了一波反弹。其后更是在LME多头集中度较高的资金因素影响下，沪镍最高涨至198880元/吨高位。但在基本面中长期供应过剩预期下，镍价上方压力较大，在LME交割日过去挤仓风险暂时消减后，市场情绪降温，镍价开始回落。

　　现货低库存仍是镍价主要支撑

　　目前国内镍库存仍在持续下滑中，截至4月28日，中国精炼镍27库社会库存8731吨，较22年底下降了40.25%，达到自2015年沪镍上市以来的最低库存。2-3月间镍价一路下滑，刺激纯镍现货市场的交投氛围，去库一度可观；另一方面今年以来进口窗口多数时段关闭，进口资源紧缺，而国内新投电镍产线尚未完全达产，从而导致镍库存“入不敷出”。

　　宏观因素仍存担忧

　　近期美国第一共和银行爆雷，显示了美国银行业危机远未结束。当地时间4月26日，受美国政府不愿干预第一共和银行救助过程的消息影响，第一共和银行股价受挫，25日和26日分别下跌近50%和30%。美元、美债和国际黄金价格受避险情绪影响回升，市场对5月加息25个基点预期出现动摇。据芝加哥商品交易所(CME)美联储观察显示，美联储5月维持利率不变的概率为23.8%，加息25个基点的概率为76.2%；到6月维持利率在当前水平的概率为18%，累计加息25个基点的概率为63.5%，累计加息50个基点的概率为18.5%。五一期间美联储将会进行今年第三次会议美联储官员接连放鹰以及围绕降息时点的博弈仍在继续。

　　资金面担忧仍在低库存支撑强力

　　上月镍价冲高回落，镍价整体仍处高位，下游观望情绪浓厚，节前最后一周亦未见明显备货需求释放。节后俄镍长协陆续到货，现货供应预期增加，需求未见明显释放情况下，现货升贴水预计将在换月上涨后继续承压下跌。目前精炼镍库存处于历史低位，加之LME多头集中度较高，进口利润或驱动沪镍跟涨伦镍，预计镍价短期内震荡偏强运行。

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