债券交易员对美联储可能还有一次加息的说法不以为然，他们越来越相信，随着衰退风险加大，美联储的下一步行动将是下调基准利率。

　　美国国债周三飙升，中期和短期债券领涨，因投资者进一步押注美联储将在今年年底前降息，尽管美联储主席鲍威尔坚称，美联储的通胀前景不支持更宽松的政策。这一所谓的“牛市趋陡”举措使5年期和30年期国债收益率之差达到了2022年初以来的水平，尽管美联储将基准利率上调了25个基点，至5%至5.25%的区间。

　　鲍威尔在会后的新闻发布会上发表讲话时，利率市场短暂地接受了美联储可能在下个月再次提高基准利率的风险，一度将加息25个基点的几率提高到五分之一以上。但到当天结束时，情况完全逆转，就连6月份的掉期合约也显示，实际联邦基金利率正在下降。

　　三菱日联证券美国宏观策略主管George Goncalves表示，“现在有太多障碍需要克服，市场也知道这一点。”“鲍威尔在削减开支方面并没有做出足够的努力。”

　　对美国银行状况的担忧，增加了压低美国国债利率的动力。周三晚些时候，有消息称，地区性银行西太平洋银行(PACW.US)一直在考虑一系列战略选择，包括出售。

　　3年期美国国债收益率盘中一度下跌17个基点，至3.50%，接近收盘时触及最低点，10年期基准美债收益率收盘时下跌9个基点，至3.34%。

　　由于至关重要的月度就业报告将于本周晚些时候公布，消费者价格通胀数据将于下周公布，掉期市场暗示鲍威尔和他的同事可能已经结束了紧缩政策。

　　除了这些主要的宏观指标外，投资者还将密切关注银行业的发展和信贷状况的发展。银行业已经经历了一系列重大失败。人们将特别关注美联储周一的高级信贷员调查，该调查可能会证实进一步的贷款限制正在发生。

　　道明证券全球利率策略主管Priya Misra表示，美联储“显然担心信贷环境收紧对经济的影响”。“随着市场预计2024年将有更多降息，曲线正在变陡。”

　　目前，美联储12月会议的利率互换意味着，到2023年底，降息幅度将超过三个25个基点，之后还会有更多降息。

　　5年期和30年期国债收益率曲线急剧变陡，反映出市场对降息的信心增强。五年期美债收益率比30年期美债收益率低约38个基点，上一次接近这一水平是在2022年初，当时美联储开始将政策利率从接近于零的水平拉高。

　　Janus Henderson Investors美国固定收益主管Greg Wilensky表示，“随着央行转向持有立场，未来可能降息，我们认为这对利率总体上是有利的。”“随着时间的推移，我们预计收益率曲线将从目前的水平变陡。”

　　对于美联储何时可能正式表示暂停以及直到就业和通胀日期都放缓得多的不确定性，市场仍存在一些阴云，因此对一些押注今年晚些时候可能出现痛苦衰退的债券投资者来说，坚持5- 30年期更陡峭的交易是一种颇具吸引力的方式。

　　三菱日联金融集团的Goncalves表示，趋陡的趋势可能会"稍作调整"，但走势是明确的。“从这里开始，大曲线开始变得更陡，当它们变得更陡时，就不会回头看。”

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