【南华观点】聚烯烃的基本面总体表现平稳。周内，聚烯烃受到原油减产的影响冲高但随后回落，这里受到了聚烯烃自身估值的影响，成本端的逻辑对当前的估值失效。当前，油制利润略走负，但其实不影响开工;PDH仍有利润，煤制利润本周修复明显，因此从成本定义估值的角度，依旧算不上存在支撑。从现货的短期视角来看，当前PP的基差表现并不佳，反映了下游的接货意愿其实并不强。从本周 的库存表现来看，相对于前期的表现略显走弱，这里有部分清明节的原因，但是下游成品库存的累积也侧面代表了终端需求的问题; 比较明显的是BOPP，上周BOPP开会后表示，由于加工费压缩的趋势，需要降负荷实现对利润的保护;因此我们对于1-3月聚烯烃需求的明显好转是有疑问的，虽然库存的表现相对来说较为健康，但是有部分需求存在转化成成品库存的问题，因此后续的4月份需求存在一定需求被前置的可能性。从4月平衡表来看，我们一直关注着的是4月到港的减少以及检修的增量，但是如若聚烯烃的需求相较于2022给不到一个8%的同比增量，PP依旧是累库局面，因此我们对于4月的聚烯烃在检修基本交易完毕后，回归到需求这环，同时如进口这端报盘持续下滑兑现预期，价格存在进一步的利空。策略上，前期正套05多单周内离场后，09空单继续持有。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。