期市早班车|2023年3月27日

　　品种：PTA、沪镍、苹果、纸浆、菜粕

　　01/PTA

　　上周五PTA期货主力合约日盘开盘增仓上行，最高6078，收盘6070，较前一日结算+214元/吨，持仓方面，日增仓173721手。本次上涨主要有两方面，一是受白天国际油价上涨所致，另一方面大厂检修，供应商挺价所致；现货方面，价格收涨108至6140元/吨。受盘面增仓大涨影响，现货市场看涨氛围明显，供应商挺价，但下游买方谨慎，只有零星刚需补库，基差方面收稳至2305合约+180元/吨。成本方面：原料PX收1094.17美元/吨，PTA加工区间涨至491.99元/吨；处于年内高位。供需方面，PTA整体负荷为78.54%，新增了恒力惠州125万吨装置，下游聚酯开工在86.98%，PTA去库延续。

　　总结：工厂检修及原油反弹支撑市场看多氛围，短期PTA近月合约期价较为坚挺，但下游聚酯利润不佳，部分聚酯企业有减产降幅计划，上游增产继续，中长期供需转弱格局未变。操作上建议观望。

　　02/沪镍

　　3月24日，主力04合约上涨3.74%至181410元/吨，主因宏观情绪好转及纯镍库存减少。供应方面，菲律宾雨季临近结束，矿石供应将逐步增加，叠加镍铁厂亏损，进口矿FOB价格承压下行。镍铁厂在亏损状态下不愿出货，预计镍铁价格弱稳运行。一季度内国内新增电积镍产线基本实现正常排产，预计3月全国精炼镍产量环比微增。纯镍进口窗口关闭。需求方面，300系不锈钢和三元产业链需求疲弱，金三银四并未兑现。库存方面，交易所纯镍库存持续减少，为镍价提供支撑。纯镍供应过剩趋势不改，中长期看空，短期预计震荡企稳。

　　03/苹果

　　上周五苹果2305合约收于8846元，盘面增仓下行，涨193元/吨，涨幅2.23%。产区方面，栖霞产区当前冷库包装发货客商有所增加，多数挑拣果农性价比高的货源采购，条纹好货也有一定需求，货源品质不同，当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.80-4.40元/斤左右；洛川产区主流行情变化不大，果农及存货商要价仍较坚挺，目前以发市场客商按需挑拣采购，当前库存纸袋富士果农货70#起步半商品价格在3.80-4.20元/斤。销区方面，南方市场受降雨因素影响，市场人员流动减少，客商基本以发自存货为主，大果消耗不快，小果利润空间较小，加上菠萝、芒果等时令水果上市，对苹果销售或有一定替代；北方市场受温度下降影响，导致市场水果需求降低，加上甜瓜、西瓜等水果近期价格下滑，致使苹果走货也一般。总体来说，清明备货已开始，现在市场除了受当前高价位支撑以外，需求偏弱是主要因素。目前产区节日备货氛围不及往年同期，叠加市场惜售情绪仍存，导致好货价格坚挺，主产区价格较前期小幅上涨，市场接受度不高；销区市场受清明临近影响，市场到货量增加，但日内货源消耗仍显困难，走货速度未见明显提升。预计下周在清明备货的带动下，产区走货量或将继续有所增加，但在当前市场消费低迷的情况下，价格上涨或有压力，短期仍以震荡运行为主。

　　04/纸浆

　　纸浆夜盘窄幅震荡。海外新增阔叶浆产能释放速度加快，欧洲港口库存加速累库，海外需求在当前宏观环境下持续走弱，外盘报价预期将继续下行。国内1-2月针叶浆、阔叶浆累计进口量均有所回升，进口木浆现货价格持续下跌，成品纸需求未有明显改善，原纸企业采购意愿不强，各纸种价格重心均有所下移。近期在海外金融风险的冲击下，浆价下跌速度过快，期价存在超跌可能，但短期反弹难改纸浆中期弱势格局，维持中长期弱势看法，短期存在反弹可能性。

　　3月24日菜粕主力05合约较前一交易日跌43元/吨，跌幅1.53%。全国菜粕报价2840元/吨，环比下降50元/吨。宏观方面，宏观风险加剧，大宗商品普遍下跌，农产品补跌。国际方面，巴西收割进度较快，巴西升贴水报价承压，美豆跟随下行。阿根廷减产影响在8月以后，不是当前主要矛盾。美国压榨利润较高，且销售进度快，跌幅有限。国内方面，提前兑现的库存压力，巴西大豆大量到港前，3月是大豆去库存阶段，但受需求及杂粕挤兑影响，今年3月油厂就开始出现库存压力，导致基差大幅下跌，现货下挫拖累期货市场。4-5月目前看到1900万吨大豆到港，大量到港下，供应压力下，05合约承压，当前盘面释放了部分看空情绪。当前饲料需求下降，需求较差。利空情绪释放，菜粕筑底后反弹，震荡走势。操作上，菜粕05观望为主。