聚烯烃单边矛盾在于现货的支撑 VS 宏观风险下的成本波动；从"现货支撑"的05和"进口+投产"利空的09影响下，正套走出。现货方面，现货成交依旧良性，虽较多为远期点价，但是中游确实出现了去库，当前PE的库存同比偏低，PP偏高但是压力不大；另一方面，现货基差偏强，上游和中游都表现出挺价意愿，上游目前来看位置同比依旧偏低，暂不构成压力。因此短期现货端对盘面确实存在一定的支撑。但是从中期角度来看，聚烯烃面临供应+进口+需求三方面边际转弱的情况。从2月检修来看存在较多计划外检修，后续计划内检修预期增加，但是计划外检修从利润角度无法推导；除此之外，PP05合约的投产除了巨正源全部兑现，PE也全部投产。进出口方面，出口反馈走弱，后续在中东开工上升后，供应增量或导致进出口扭转，关注4月的报盘情况，预期是二季度实质性影响在于出口的走弱、三季度进口兑现。需求方面，进入二季度后，PE的农膜旺季结束，需求走弱，PP总体变现平稳，支撑则是在于当前下游成品和原料库存都在去库。综上，当前聚烯烃价格存在现货和下游原料方面的支撑，但是长期角度进口、成本、投产角度都是利空；策略上，现货、成本超跌可能等因素下价格存反弹空间，但是基差修复后的上涨驱动未见，反弹后多单谨慎，正套持有。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。