利多： 　　1、国内制造业数据持续改善，2月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6%、56.3%和56.4%，高于上月2.5、1.9和3.5个百分点，三大指数均连续两个月位于扩张区间。 　　2、供应端制约仍存，云南地区电解铝企业均已完成二次减产工作，新一轮减产总产能达78万吨左右，影响月产量约为6.5万吨左右，云南电解铝总运行产能回落至326万吨，低于去年同期337万吨水平。 　　3、本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨1.2个百分点至63.0%。分版块来看，周内铝板带、线缆、型材、再生合金等多数加工板块开工率出现上行，主因临近消费旺季、下游订单持续回暖带动，其中铝线缆及型材抬升幅度较为明显。 　　利空： 　　1、美国2月ISM制造业PMI六个月来首次改善，但仍处收缩区间，物价指数大反弹，凸显通胀压力；美联储官员呼吁5%以上利率保持到明年，今年票委不排除3月加息50基点。 　　2、电解铝成本端仍处低位，目前氧化铝复产节奏较快，价格稳中略降。国内动力煤消费有所改善，煤价小幅回升。预焙阳极价格持稳，当前完全成本已回落至17300元/吨附近，电解铝冶炼利润小幅回升。 　　小结：美国通胀数据表现出一定顽固性，市场预期紧缩政策将持续更长时间，美元小幅走高压制有色板块。国内制造业数据表现好于预期，宏观情绪有所改善。基本面看云南地区二次减产完成，四川、广西地区复产节奏偏慢，供应端制约长期存在。本周下游加工企业开工率明显回升，带动现货环节库存去化，预计电解铝库存拐点将近，铝价仍具反弹动能。 　　操作策略： 　　宏观情绪改善，基本面偏多。预计04合约下周波动区间18500-18900元/吨，操作上建议逢低做多为主。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。