国内：央行2月14日开展910亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日有3930亿元逆回购到期，因此净回笼3020亿元。此外，据第一财经根据《中国统计年鉴2022》与2022年经济社会发展数据梳理发现，2022年末，我国城镇常住人口达到92071万人，比2021年增加646万人，新增城镇人口创下42年来新低。

　　国际：美国1月CPI同比6.4%，为连续7个月涨幅下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%；环比则上升0.5%，符合市场预期。核心CPI同比升5.6%，创2021年12月以来最小增幅，预期升5.5%，前值升5.7%；核心CPI环比升0.4%，符合预期。此外，联储多位官员表示联储将会继续加息，并在年内将利率维持在限制性水平。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属外盘保持震荡，COMEX黄金涨0.07%报1864.8美元/盎司，COMEX白银跌0.01%报21.85美元/盎司。 昨日公布的美国CPI数据超市场预期，造成了贵金属价格的波动。短期来看，随着加息预期的调整，美债与美元有进一步反弹的空间，贵金属价格仍可能有进一步回调的风险。预计下一次加息以前市场将会根据通胀与就业数据持续就加息路径展开博弈。而白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1800,1950】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【20.7，24.3】美元/盎司克。

　　交易策略

　　风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

　　铜

　　LME铜涨0.65%，报9018.0美元/吨。上海升水40，广东升水55。宏观方面，昨日美国1月份通胀数据仍小幅超预期，市场或已有所提前反映，美元和加息终点预期并未大幅波动。国内方面，经济修复的验证尚需等待，尚未推出增量政策，对铜价支撑弱化。而现货端国内库存偏高，但累库幅度预计放缓。因此铜价阶段性回落虽尚未结束，考虑未来旺季预期尚未证伪，企业在铜价下跌后备货情绪尚可。此外，近期海外大型矿山铜矿供应扰动频发。因此整体看铜价继续回落的空间有限，初步关注66000-67000附近支撑，若下游消费恢复持续不及预期，铜价则有继续下行风险。预计LME铜核心价格区间【8500，9200】美元/吨，沪铜核心价格区间【66000，70000】元/吨。

　　风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。

　　铝

　　LME收2408，日跌4.5或0.19%。供应上云南电力缺口导致冶炼减产扩大的确定性相对较高，产量影响量约15-20w，但减产预期仍未落地。需求方面实际消费恢复仍不及预期。库存方面仍维持累库趋势，但增速有所放缓，按当前趋势推算，节后国内社会库存高点很可能达到130万吨。现货成交尚可，现货贴水继续小幅收窄，铝棒加工费继续转强。成本方面，国内电煤价格仍维持弱势，炭块价格维持较低位，整体成本继续下滑；欧洲天然气价格转小幅上涨，大部分国家电价继续下移，小部分国家电价跟随上涨。海外交仓短期大概率已经结束，欧洲升水暂时持稳，美国升水有所下滑。

　　投资策略：国内当前价格可考虑短期适当买入；关注内外正套。

　　风险提示：地产需求持续好转、国内减产超预期。

　　铅

　　隔夜伦铅下跌0.31%至2108美元，沪铅下跌0.23%至15230元。海外现货转贴水，国内现货市场下游备库入市积极性有改善。国内2月进入最后交易日，当月交割量大增，预期随着消费回归，终端补库或使得库存先增后降，我们预期铅价下方支撑仍在。目前，铅锭出口窗口还在关闭状态，国内去库程度取决消费恢复力度及铅锭出口影响，铅价或区间震荡为主，沪铅波动区间15200-15500元/吨，伦铅主要波动区间2050-2200美元/吨。

　　投资策略：低位有支撑，向上修复力度也有限，价格震荡，维持区间操作。

　　风险提示：宏观预期转弱及海外冶炼复产节奏。

　　锌

　　昨日伦锌窄幅震荡，最终收报3097.5美元，跌幅0.64%。现货市场贴水收窄较快，现货市场还在恢复当中，上海市场对03合约升水20-升水40，广东地区主流品牌报价对03合约贴水70-贴80。国内方面，下游陆续回归，上周需求回归节奏看，基建类项目回归较为良好，锌价低位时下游也出现较好的接货热情，国内库存增加程度较为有限，给与锌价一定支撑。伦锌3100美元支撑似有跌破迹象，下方支撑位来到3000美元；沪锌表现更强的抗跌。

　　投资策略：可考虑低位入场多头。

　　风险提示：暂无。

　　镍

　　隔夜市场伦镍区间震荡，收于26485美元/吨，涨15美元或上涨0.06%，沪镍03合约夜盘下跌1500元/吨至205100元/吨或下跌0.73%。昨夜美国1月CPI同比小幅回落美元指数波动不大，镍价短期在供给爬升和产业需求复苏间博弈，纯镍低库存和现货备库需求对镍价有支撑。基本面方面，供给端国内物流逐渐恢复整体产量稳定增加，2月国内精炼镍产量将大幅提升，叠加进口物流流入镍现货稍有宽裕升水回落，需求端价格回落后合金电镀行业有备库刚性需求，当前不锈钢及新能源产业逐步恢复中，节后不锈钢仍持续累库压力较大，而新能源需求在政策支持和降价刺激下有望逐步改善。价格方面，短期仍需待下游需求恢复验证，而中长期价格受供给提升速度左右。因此在一级镍特别是镍板的低库存矛盾未缓解前，维持镍价核心区间高位震荡思路，伦镍下方26000美元/吨沪镍【180000,200000】元/吨区间有现货备货需求和一定的技术支撑，价格区间的突破有待下游需求情况验证。

　　投资策略：区间操作思路，空头择机平仓或跟踪止盈。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

　　锡

　　LME锡收于26675美元/吨，跌900美元/吨或3.26%；沪锡夜盘收211510元/吨，跌5630元/吨或2.56%。市场从交易未来乐观预期中向弱现实回归，短期看基本面现实难以支持此前价格反映的预期，显性库存尤其是国内库存水平处于较高位置，对锡价持续施压。虽然消费最差阶段已经度过，但明显回暖尚未兑现，因此认为锡价阶段性回调或尚未结束，但空间预计受限，长期来看锡价仍有上行机会，短期初步关注20.5万附近支撑。

　　风险提示：消费超预期回暖等。

　　铁矿

　　周二夜盘铁矿石I2305收涨1.53%至860元/干吨，领涨黑色。主流贸易商建材成交放量，环比大增52%至15.6万吨，创去年12月中旬以来最高，提振节后钢材消费复苏信心和钢厂原料补库预期。当前，钢厂铁矿石库存处于历史低位，存在可观的补库空间。估值方面，港口麦克粉仓单913元/干吨，盘面贴水5.8%。

　　风险提示：供需超预期变化，发改委监控铁矿价格波动的政策风险。

　　工业硅

　　昨日工业硅期货收17945元/吨，跌幅-0.17%/-30元/吨，主力合约持仓51783手，日增仓-1578手，交易金额16.95亿。不通氧553#（华东）现货贴水845元/吨，421#（华东）贴水1145元/吨。期货盘面工业硅小幅高开，随后震荡徘徊至尾盘收跌。合约持仓今日继续减仓，市场交易活跃度偏淡。现货方面各牌价上涨50-150元/吨不等，价格连续几日上涨。目前下游产业链需求回暖，其中有机硅订单增多，开工率有所上升，而多晶硅消费表现持续景气，另外西南成本高企，价格支撑显现，现货行情企稳上涨，期货盘面则受现货行情带动，我们预计仍以区间震荡为主，关注核心区间【17500，18700】元/吨。

　　风险提示：新疆复产不及预期，需求复苏超预期恢复。