【冠通研究】

　　郑棉窄幅震荡，多单适量持有

　　制作日期：2023年2月7日

　　2月7日，1%关税下美棉M1-1/8到港价跌328元/吨，报16722元/吨；国内3128B皮棉均价涨16元/吨，报15748元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23561元/吨，稳定；内外棉价差缩窄344元/吨为-974元/吨。

　　棉花市场方面，2022年度新疆棉加工收尾，据国家棉花市场监测系统数据，截至2月2日，全国加工进度89.7%，同比-7.8%；皮棉销售28.6%，同比-2.1%；累计加工量542.4万吨，同比-19.5万吨，总体供应依然充足。库存方面，据钢联，截止2月3日，棉花商业总库存424.61万吨，环比上周减少3.67万吨。其中，新疆地区商品棉371.41万吨，周环比减少5.91万吨；内地地区国产商品棉32.89万吨，周环比增加1.44万吨。

　　随着物流逐步复工，出疆棉量迎来回升，据中国棉花信息网，截至2月5日当周疆棉公路运量3.52万吨，环比+0.14万吨。国内棉花供应充足，疆内外价差整体平稳。棉企积极打包销售，但随着原料成本提升，纺企采购谨慎，刚需为主。截至2月3日当周，纺企棉花库存天数为18.2天，环比+0.4天；纺企开机率为72.3%，环比+48.7%。下游终端需求表现尚可，走货顺畅，纱线库存天数环比-3.4天至18.7天。截至2月3日当周，下游织厂开工率为55%，环比+44.7%。织厂产需整体平稳，产成品库存天数为29天，持平；原料库存持平于20.44天。纺织订单有所增加，据钢联数据，截止2月3日当周，纺织企业订单天数升至8.94天，环比+3.05天。

　　截至收盘，CF2305，+0.1%，报14915元/吨，持仓-5575手。盘面上，郑棉窄幅震荡。棉纺企业销售形势有所转弱，纺织行业开工大幅回升，排单较满。中长期看，随着优化防控措施的落地，经济逐渐步入正轨，乐观预期仍为市场主线，对于盘面仍有支撑；但高价下大规模补充原料的意愿有所降低，消费端尚未出现大幅好转，下游采购相对谨慎，市场有过度透支预期的风险，短线谨慎介入，前期多单可逢高减仓，适量持有。