镍、尿素、PTA、棉花

　　镍：基本面难以给予上行驱动，镍价存在一定的回落空间，但需警惕消息面的刺激作用。由于下游企业存在对镍板供需趋于宽松的预期，2月合金或有小幅的减产。同时，高位镍价反噬下游电镀行业利润，电镀镍板需求延续承压。国内镍板产线边际增加，叠加短期或有海外资源清关流入，供增需弱格局或对镍价形成拖累。但是，近期市场消息称托克集团购买镍集装箱抵达鹿特丹港口后，经检查发现并未含有镍。若按损失金额折算，体量或有可能达到 2 万镍金属吨。在低库存格局下，消息或刺激市场对供应的担忧有所加剧。因此，预计镍价短期或震荡偏弱运行，有望存在逢高空的机会，但需警惕消息面对镍价的刺激作用。

　　尿素：中期及长期矛盾共振，趋势仍偏弱。中期而言，尿素月内供需压力较大，主要源于高产量、高库存所带来的供应边际增量压力以及国储刚性备货需求前置所导致的月内需求减量。截至2月13日尿素的日度产量已经接近15.8万吨，企业库存同比持续处于高位。预计未来两周，伴随部分地区承储任务检查结束开始抛储，供需压力将传导至现货市场，东北三省、河南及河北地区市场压力将增强。长期而言，海外尿素市场价格持续下行，主要贸易地区FOB价格已经低于山东主流市场价，出口套利窗口关闭，出口减量预期持续增加。整体而言，供增需减格局下，尿素价格或仍持续承压运行。

　　PTA：短期震荡市，中期仍偏弱，多SC空PTA对冲操作。节后终端需求被证伪，3-5反套、5-9反套操作为主。近期原油价格反弹，2月份预计走势偏强。上周终端消费偏弱，市场交易的核心转向需求负反馈带来的价格重心下移。外贸订单春节期间量较少，节前包机抢来的订单也普遍亏损，内需尚未明显启动。聚酯大厂开工率回升至8成，然而织机采购积极性不高，产销维持在3成上下，长丝成品库存普遍累积至2周以上的高位。供应端PTA开工率后续有中泰化学等重启，2月份面临累库格局。前期PX支撑PTA估值偏强，随着盛虹炼化满产、揭阳石化的投料，2月份PX小幅累库，关注后续恒力惠州PTA装置投产进度。总体来看PX和PTA供应充足。现货基差下行至-35到-40元/吨区间波动。中期我们认为下行趋势逻辑的逆转需要看到供应端（尤其是上游为配套PX的工厂）出现装置减产停车，或者聚酯开工恢复至85%以上才能出现。否则在给出合适点位促进聚酯工厂采购之前，PTA中期趋势仍向下。多SC空PTA对冲操作。3-5反套、5-9反套操作为主。

　　棉花：下游情况稳定，需求恢复预期尚未证伪，维持棉花上行的判断。由于近期整体市场的乐观情绪消退，加上高位时棉花现货成交一般，所以郑棉出现一波调整。下游纺织企业目前情况稳定，随着节后的全面复工，开机率继续回升，且上周郑棉回落后点价成交较好。市场短期焦点仍在需求上，关注下游新增订单情况。在国内经济恢复这个宏观预期背景下建立起来的棉花需求恢复被证伪之前，预计棉花的上涨还难言结束，建议等待调整结束后做多。

　　1月国内金融条件宽松

　　观点分享：1月新增社融5.98万亿，低于去年同期6.17万亿，基本符合市场此前推涨股票贺商品的预期。从信贷数据的结构上来看，居民的中长期贷款仍然继续下降，同比少增5200亿，主要是受到春节影响。根据高频地产市场的数据已经现实部分一线城市地产已在快速恢复，后续居民中长期贷款数据需进一步观察。企业中长期贷款是信贷的重要增量，同比多增1.4万亿。经济复苏初期，地产尚未完全启动的背景下，企业信贷首先推高了整体量，这些资金会流入其他金融资产。

　　期指：风险偏好偏低，仍需整固

　　期债：“宽信用”进程加速，债市震荡

　　铜：美元反弹，暂时施压价格

　　铝：跌落，或做成本逻辑

　　锌：库存低位，支撑价格

　　铅：再生铅贴水较窄，支撑价格

　　镍：消息面扰动情绪，基本面略显疲软

　　不锈钢：库存顶部显现，成本底部支撑

　　工业硅：震荡偏强为主

　　铁矿石：高位反复

　　硅铁：多空分歧加剧，宽幅震荡

　　锰硅：供需驱动不足，上行受限

　　焦炭：情绪反复，宽幅震荡

　　焦煤：情绪反复，宽幅震荡

　　动力煤：坑口以及港口弱势延续

　　玻璃：市场逐步转为弱势震荡

　　PTA：多SC空PTA MEG：短期存支撑

　　沥青：供需两淡，震荡为主

　　甲醇：偏弱震荡 下方空间有限

　　尿素：现货市场压力逐渐显现

　　苯乙烯：短期观望

　　纯碱：上方有压制 中期震荡市

　　LPG：弱势震荡

　　短纤：逢高做缩加工费

　　PVC：价格短线持稳，需求走势仍是关键

　　燃料油：俄油禁令生效，短期或强于低硫

　　低硫燃料油：柴油与天然气跌势暂缓，低硫短线或有支撑

　　棕榈油：受原油和美豆油反弹提振

　　豆粕：美豆收涨，跟随反弹

　　豆一：高位震荡延续

　　玉米：等待企稳

　　白糖：偏强震荡

　　棉花：点价成交较好 预期尚未证伪

　　生猪：多单继续持有

　　原油：或延续强势

　　国家统计局：1月份工业生产者价格同比变动情况

　　2月10日讯，工业生产者出厂价格中，生产资料价格下降1.4%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约1.10个百分点。工业生产者购进价格中，燃料动力类价格上涨7.2%，农副产品类价格上涨5.2%；黑色金属材料类价格下降7.8%，建筑材料及非金属类价格下降5.3%，化工原料类价格下降4.7%，有色金属材料及电线类价格下降1.8%。

　　七地锌锭库存总量为18.55万吨，较本周一增加0.47万吨

　　2月10日讯，据SMM调研，截至2月10日，七地锌锭库存总量为18.55万吨，较上周五增加1.14万吨，较本周一增加0.47万吨，国内库存录增。其中上海市场，市场到货相对稳定，而周内成交并不十分活跃，上海库存小幅录增；天津市场，天津到货仍旧偏紧，且在下游开工率较好的情况下，市场提货的较多，带动天津去库。

　　中汽协：1月我国动力电池装车量16.1GWh 同比下降0.3%

　　2月10日讯，1月，我国动力电池装车量16.1GWh，同比下降0.3%，环比下降55.4%。其中三元电池装车量5.4GWh，占总装车量33.7%，同比下降25.6%，环比下降52.4%；磷酸铁电池装车量10.7GWh，占总装车量66.2%，同比增长20.4%，环比下降56.7%。

　　波罗的海干散货运价指数连续六周下跌

　　波罗的海干散货运价指数连续六周下跌，因巴拿马型船需求依旧疲软。波罗的海干散货运价指数周五上涨10点，报602点，本周下跌3.1%。海岬型船运价指数上涨34点或7.5%，至486点，本周上涨13.3%，为六周以来首次上涨。海岬型船日均获利增加281美元，至4033美元。巴拿马型船运价指数上涨3点或0.4%，至864点，但本周下跌8.1%，已连续六周下跌。巴拿马型船日均获利增加34美元，至7779美元。超灵便型散货船运价指数下跌8点至628点。

　　欧佩克+代表：欧佩克+不会因俄罗斯减产而增加石油供应

　　2月10日讯，俄罗斯在欧佩克+中的合作伙伴表示，他们不会通过增加产量来填补俄罗斯宣布的减产。欧佩克+代表称，尽管克里姆林宫计划每天削减50万桶石油产量以报复国际制裁，但该集团将保持产量。欧佩克+代表表示，他们的目标是在2023年剩余时间里坚持去年年底确定的产量目标，他们认为，在供需前景不确定的情况下，这些目标将使全球石油市场大体保持平衡。此前亦有美国和其他消费国一再敦促欧佩克+填补俄罗斯留下的任何缺口，但该组织不为所动，仍担心增加产量可能导致市场供过于求，危及其成员国的石油收入。

　　匈牙利和克罗地亚寻求扩大亚得里亚海石油管道

　　2月9日讯，匈牙利总理维克多·欧尔班 (Viktor Orban) 的幕僚长在周四的简报会上表示，匈牙利计划与克罗地亚合作，扩大亚得里亚海管道的容量，以向匈牙利输送更多的非俄罗斯石油。

　　张家港保税区棉花总库存1.95万吨，同比去年减少0.51%

　　2月10日讯，

　　①截至2月09日当周，张家港保税区棉花总库存1.95万吨，同比去年减少0.51%；其中，保税棉1.75万吨，同比去年减少0.44%，非保税棉0.2万吨，同比去年减少0.77%。

　　②从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比32.12%，比去年同期增加26.32个百分点；巴西棉占比38.22%，比去年同期增加20.94个百分点；印度棉占比14.95%，比去年同期减少33.05个百分点；其他国家及地区占比14.71%，比去年同期减少14.22个百分点。

　　③当周进口棉进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库1448吨，入库3020吨，净入库（1572）吨。（张家港保税区纺织原料市场）

　　国家统计局：1月猪肉价格同比上涨11.8% 影响CPI上涨约0.16个百分点

　　2月10日讯，国家统计局数据显示，1月份，食品烟酒类价格同比上涨4.7%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约1.33个百分点。食品中，鲜果价格上涨13.1%，影响CPI上涨约0.27个百分点；蛋类价格上涨8.4%，影响CPI上涨约0.06个百分点；鲜菜价格上涨6.7%，影响CPI上涨约0.16个百分点；畜肉类价格上涨6.6%，影响CPI上涨约0.21个百分点，其中猪肉价格上涨11.8%，影响CPI上涨约0.16个百分点。

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