铁矿&废钢周报\|市场情绪回暖,矿价利多主导
发布时间:2023-2-11 21:46阅读:145
本报告完成时间|2023年2月11日
摘要
铁矿:2305合约短期逢低做多。
铁矿:本周铁矿期货价格总体先抑后扬,目前重回860元/吨水平线上方。继上周市场回调后,风险因素得以释放,市场情绪持续回暖。供给端,本期澳巴发运由降转增,澳洲巴西地区均有增量贡献,近期发运量高于近三年平均水平,到港量环比微降。需求端,日均疏港量、日均铁水产量近两周持续上行,钢厂盈利持续好转。库存方面,港口库存近期持续回升,钢厂库存小幅上升,钢厂按需补库意愿明显。据调研,目前钢厂订单情况好转,贸易商对后市的预期也向好。然而受制于钢厂低预期、低盈利的现状,钢厂按需补库为主。钢厂低库存的现状对于铁矿价格仍是较强支撑。展望后市,目前铁矿市场利多因素主导,两会强预期及基本面利好因素较足,且强预期难以证伪,市场情绪有所回暖,然而监管风险仍存。短期来看,矿价底部支撑较足,逢低做多仍是较优解。中期来看,若需求复苏实际进程不及预期,可关注矿价回落后逢低做多的机会。
废钢:本周废钢价格各地普涨,估值中性。供给端,钢厂废钢到货量持续回升,开工率仍有上升空间。需求端,废钢节后需求启动,电弧炉需求回补较多。库存端,钢厂废钢库存仍处于低位水平。目前现货市场基本恢复至节前状态,市场送货积极。废钢价格受成材价格上涨驱动,且存在钢厂吸货拉涨的情况。目前市场随复工复产明显回暖,钢厂处于补库阶段,短期废钢价格或呈现稳中有升的局面,但仍需注意终端需求恢复不及市场预期所导致的负反馈风险。
美联储加息,国内短期经济复苏力度
一
铁矿
本周铁矿期货价格总体先抑后扬,目前重回860元/吨水平线上方。继上周市场回调后,风险因素得以释放,市场情绪持续回暖。从现货市场看,本周港口现货价格普涨,节后交投逐步启动。
分析铁矿的基本面情况,供给端,本期澳巴发运由降转增,澳洲巴西地区均有增量贡献,近期发运量高于近三年平均水平,到港量环比微降。需求端,日均疏港量、日均铁水产量近两周持续上行,钢厂盈利持续好转。元宵后钢厂复产速度加快,驱动铁水产量加速上升。成材价格坚挺,也驱动钢厂盈利持续好转,继而带动钢厂对于原料的需求。库存方面,港口库存近期持续回升,钢厂库存小幅上升,钢厂按需补库意愿明显。据调研,目前钢厂订单情况好转,贸易商对后市的预期也向好。然而受制于钢厂低预期、低盈利的现状,钢厂按需补库为主。目前钢厂库存量与往年农历同期水平相比有1000万吨以上的差距,库存消费比也基本处于近三年的最低水平。钢厂低库存的现状对于铁矿价格仍是较强支撑。
展望后市,目前铁矿市场利多因素主导,两会强预期及基本面利好因素较足,且强预期难以证伪,市场情绪有所回暖,然而监管风险仍存。短期来看,矿价底部支撑较足,逢低做多仍是较优解。中期来看,若需求复苏实际进程不及预期,可关注矿价回落后逢低做多的机会。
1.1现货价格:小幅上涨
1.2铁矿供需:发运量高于近年平均水平,节后需求持续回补
供给端,本期澳巴发运由降转增,澳洲巴西地区均有增量贡献,近期发运量高于近三年平均水平,到港量环比微降。1月30日—2月5日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2454.9万吨,环比增加296.6万吨。澳洲发运量1934.8万吨,环比增加233.1万吨,其中澳洲发往中国的量1594.0万吨,环比增加165.6万吨。巴西发运量520.1万吨,环比增加63.5万吨。全球铁矿石发运总量2799.6万吨,环比增加226.6万吨。中国47港到港总量2519.4万吨,环比减少9.2万吨;中国45港到港总量2365.2万吨,环比减少68.8万吨;北方六港到港总量为1098.3万吨,环比减少286.9万吨。
需求端,日均疏港量、日均铁水产量近两周持续上行,钢厂盈利持续好转。本期日均疏港量305.45万吨,环比增41.78万吨;247家钢厂高炉开工率78.42%,环比上周增加1.01%,同比去年增加10.23%;高炉炼铁产能利用率84.93%,环比增加0.60%,同比增加8.36%;钢厂盈利率38.53%,环比增加4.33%,同比下降43.72%;日均铁水产量228.66万吨,环比增加1.62万吨,同比增加22.62万吨。元宵后钢厂复产速度加快,驱动铁水产量加速上升。成材价格坚挺,也驱动钢厂盈利持续好转,继而带动钢厂对于原料的需求。
库存方面,港口库存近期持续回升,钢厂库存小幅上升,钢厂按需补库意愿明显。本期全国45个港口进口铁矿库存为14010.28万吨,环比增98.99万吨;全国钢厂进口铁矿石库存总量为9272.75万吨,环比增加52.48万吨;当前样本钢厂的进口矿日耗为280.14万吨,环比增加1.26万吨,库存消费比33.10,环比增加0.04天。据调研,目前钢厂订单情况好转,贸易商对后市的预期也向好。然而受制于钢厂低预期、低盈利的现状,钢厂按需补库为主。目前钢厂库存量与往年农历同期水平相比有1000万吨以上的差距,库存消费比也基本处于近三年的最低水平。钢厂低库存的现状对于铁矿价格仍是较强支撑。
1.3高低品价差:高低品价差略有收窄
二
废钢
本周废钢价格各地普涨,估值中性。供给端,钢厂废钢到货量持续回升,开工率仍有上升空间。需求端,废钢节后需求启动,电弧炉需求回补较多。库存端,钢厂废钢库存仍处于低位水平。目前现货市场基本恢复至节前状态,市场送货积极。
废钢价格受成材价格上涨驱动,且存在钢厂吸货拉涨的情况。目前市场随复工复产明显回暖,钢厂处于补库阶段,短期废钢价格或呈现稳中有升的局面,但仍需注意终端需求恢复不及市场预期所导致的负反馈风险。
2.1现货价格:各地普涨14-32元/吨
2.2废钢供给:持续恢复,开工率尚处农历同期低位
2.3废钢需求:节后需求启动,电弧炉需求回补较多
2.4废钢库存:钢企库存水平偏低
2.5市场情绪:看平为主,钢厂和贸易商略有分歧
2.6铁废差
根据我们的测算模型,截至2月10日,废钢价格与铁水成本价差收得37.9元/吨,节后铁废价差持续收窄,废钢和铁水成本均有上涨。目前铁水仍然相对更具性价比,利好铁矿价格。从开工率视角看,本期钢厂长流程开工率48.62%,短流程开工率21.84%,废钢需求随钢厂短流程开工而回升。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。