观点概述

　　供应端：随着我国双碳进程的推进、光伏行业的发展、下游有机硅与多晶硅领域消费的带动，我国新投工业硅产能逐渐增多。2023年，我国约有接近200万吨工业硅产能释放。根据广州期货交易所数据，2022年我国工业硅产能有望达到590万吨，同比增15.59%，2023年有望达到697万吨，同比增18.14%。整体来看，供应端呈现出增长趋势，产能的逐渐恢复将也将助力12月产量至明年一季度的产量提升，工业硅开工率将出现环比小幅改善，供应压力增加。

　　需求端：有机硅下游产品应用广泛，其需求与宏观经济景气度密切相关，而新基建、新能源等新兴行业的高速发展也将提振有机硅消费，预计12月DMC产量持平，达到14.8万吨水平，合计2022年全年产量为184.58万吨，同比增26.56%，对应工业硅消费量为106.64万吨，暂时位居第一；截至目前，我国光伏组件产量已连续15年位居全球首位，多晶硅产量连续11年位居全球首位，光伏新增装机量连续9年位居全球首位，光伏累计装机量连续7年位居全球首位，这也意味着近年我国光伏产业进入加速发展期，多晶硅的消费增速更快，预计12月我国多晶硅产量为10.3万吨，对应2022年全年多晶硅产量为82.24万吨，对应工业硅需求量为102.8万吨，同比去年的62.3万吨增65%，2023年全年消费量或将超过有机硅；受益于近年来新能源汽车行业的改善，铝合金行业产量达到近五年历史高位，预计11-12月仍将环比改善，产量接近225万吨，对应全年产量为1070.7万吨，工业硅需求量为75.29万吨，位列第三。

　　从当前工业硅基本面来看，供应处于产能爬坡阶段，而多晶硅需求进入爆发阶段，从2023Q1来看，云南、四川两地仍处枯水期，开工率下滑，供应偏紧，硅价或偏强运行，运行区间在19000-22000元/吨。但纵观全年来看，工业硅新投产能不断，下半年丰水期来临，产量伴随开工提升，而需求终端的光伏行业增速不及供应端，虽有铝合金、有机硅的旺季加持，供应过剩的预期仍然较强，下半年价格走势或弱于上半年，全年运行区间在17000-22000元/吨。

　　风险关注

　　新增工业硅产能投放不及预期、开工率恢复不及预期、美联储超预期加息。

　　研究员：陈怡

　　从业资格证号：F03090744