行情回顾

　　截至1月6日，沪铜主力2302合约收盘65240元/吨，周内呈现先抑后扬走势，重心下移，跌幅1.54%，主要运行区间63850-66250元。

　　逻辑观点

　　宏观面：海外，联储会议纪要偏鹰派打压市场情绪。美联储12月会议纪要显示，美联储官员认为，金融环境“不合理的放松”将让联储更难以压低通胀，利率可能被迫升。10月和11月通胀有放缓，但一致认为通胀仍高得不可接受。没有与会者预计，适合2023年开始下调联邦基金利率目标。通胀预期有上行风险、经济预期有下行风险，2023年可能某个时候衰退。据彭博行业研究的美联储会议纪要情绪指标显示，本次会议纪要是2022年5月以来最偏鹰派的一份纪要。国内，稳增长政策逐步兑现，提振市场信心。据央行网站，近日，人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。基本面：精铜产量仍被压制，春节库存累积或不及预期。 12月SMM中国电解铜产星为87万吨，环比下降3.3%，同比持平；且较预期的88.79万吨低1.79万吨。1-12月累计产量为1028.21万吨，同比增加3.07%，增量为30.62万吨。

　　行情展望及投资建议

　　美联储12月会议纪要偏鹰派，暗示市场前期过度乐观。全球经济数据偏弱，对铜价走势依旧形成抑制。国内多地密集出台稳经济政策，更多支持举措蓄势，铜价跟随宏观情绪波动。春节前铜市呈现季节性累库，但供应尚未明显释放下，库存累积幅度或不明显。整体而言，国内强预期主导尚未结束，铜价仍将延续高位震荡运行，短期参考64500-67000。

　　风险提示

　　国内疫情演变超预期；低库存继续去化。

　　报告链接：广州期货-一周集萃-沪铜-国内强预期支撑，铜价延续高位震荡运行-20230108