国债期货周度报告:期债延续震荡
发布时间:2023-1-9 07:30阅读:101
本周国债期货延续震荡,10年期主力合约T2303上行0.125%;5年期主力合约TF2303上行0.089%;2年期主力合约TS2303上行0.005%。中国2022年12月财新制造业PMI为49%,降至近三个月来最低,连续第五个月处于收缩区间。周四央行、银保监会发布通知,决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。住房贷款利率政策与新建住房价格走势挂钩、动态调整,有利于支持城市政府科学评估当地商品住宅销售价格变化情况,“因城施策”用足用好政策工具箱,更好地支持刚性住房需求,形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制。近期的债市依然处于“弱现实与强预期”的博弈之中,经济数据偏弱但政策积极性高,四季度货币政策执行报告强调扩大内需,国内经济有望在第一波疫情冲击过后逐步修复,中长期债市下行的趋势未变。公开市场操作方面,央行本周共计开展570亿元7天期逆回购操作,共有16580亿元7天期逆回购到期,全周实现净回笼16010亿元。央行前期连续两周加大公开市场投放,以缓解资金跨年需求。虽然本周公开市场操作大幅净回笼,但银行间资金利率均下行,宽裕的资金面环境短期不会改变。资金利率方面,隔夜Shibor下行141.53BP至0.539%,7天Shibor下行63.30BP至1.580%,14天Shibor下行164.90bp至1.496%。跨年前资金需求流动性冲击较大,目前已基本缓解,银行间资金利率及回购利率均快速下行。
交易策略:国债期货延续震荡,跨年后资金面快速下行,短端表现优于长端。基差方面,本周五T、TF和TS主力合约CTD基差分别为0.6519元、0.4475元和0.1254元,基差小幅收敛。目前来看,基差仍处于高位,短期弱现实能否改善仍需检验,利率上行的空间受到弱现实的制约,继续关注基差收敛机会,空头套保可关注基差回落后的建仓机会。基本面上,经济数据不及预期,防疫政策的打开短期来看冲击大于需求刺激,经济整体仍处于弱现实的环境。政策层面积极信号强烈,央行四季度货币政策委员会例会强调扩大内需;央行召开2023年工作会议:央行提出要大力提振市场信心,突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作,推动经济运行整体好转;央行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制,“因城施策”用足用好政策工具箱,更好地支持刚性住房需求。预计国内经济有望在第一波疫情冲击后逐步修复,国债期货价格长期下行趋势未变。操作上,建议多单离场观望。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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