国债早报:资金宽松不改,期债延续偏强
发布时间:2023-1-5 09:45阅读:225
【市场表现】
国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.22%,5年期主力合约涨0.14%,2年期主力合约涨0.06%。银行间主要利率债收益率普遍下行,1年以内的短券表现更好。10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行2.75bp,10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行0.75bp,5年期国开活跃券“22国开08”收益率下行2bp,1年期国债活跃券“22附息国债23”收益率下行4.5bp。
【资金面】
公开市场方面,央行开展30亿元7天期逆回购操作,当日有3300亿元逆回购到期,净回笼3270亿元。资金面,跨年后银行间市场资金面更显充盈,周三主要回购利率持续下滑,其中隔夜加权利率重回1%下方,七天期也跌破1.5%。月初流动性整体压力有限,但这周逆回购还在集中连续到期,还需关注会否对宽松程度形成累加影响。
【消息面】
央行部署2023年重点工作,强调要大力提振市场信心,突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作,推动经济运行整体好转,实现质的有效提升和量的合理增长,有效防范化解重大金融风险。要精准有力实施好稳健的货币政策,多措并举降低市场主体融资成本,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定;加大金融对国内需求和供给体系的支持力度,支持房地产市场平稳健康发展;有序推进人民币国际化;有序推进数字人民币试点。央行工作会议延续中央经济会议精神,预期在稳增长稳就业压力较大阶段,货币环境会维持宽松,为降低融资成本可能在一季度有进一步宽松举措。
【操作建议】
当前资金宽松叠加年初配置需求释放,期债整体偏强。展望后市,12月经济景气度再创新低,中期来看2023年预期经济将逐步走出低谷,但短期在疫情影响下预期基本面偏弱,很难快速回升,经济基本面弱现实目前尚未扭转。政策层面上,强预期对债市的利空短期逐步出尽,弱现实有望阶段性主导行情,后续关注是否会出台地产需求端刺激政策。开年配置盘入场支撑债市,T2303合约CTD券基差虽然已有收敛但仍在历史中等偏高水平,1月可能有进一步宽货币举措,期债反弹行情或还未走完。建议多单短期可以继续持有,T2303运行区间参考99.1-100.6。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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