2023锌年报:供给预期增量,库存拐点何在
发布时间:2022-12-15 13:40阅读:405
展望2023年,我们认为无论是在矿端还是冶炼还是消费均存增量预期,但增幅可能是递减的。2023年国内锌矿新投产产能较少,矿端增量主要来自海外,预计国内国外合计可新增38万吨锌矿产出;冶炼端的增量则主要来自欧洲产能复产和新投产产能两大部分,我们对于前者的预期偏悲观,原因在于就目前而言,欧洲能源危机尚未从根本上有所缓解,即使明年春季过后,能源需求下滑,欧洲电价仍将处于远高于往年的位置,欧洲锌冶炼大规模复产的概率很低,国内和国内明年均有一些新投产的冶炼项目,我们预计明年全球精炼锌产出的增量大概会在39万吨附近。需求端的情况则较为复杂,预计国内外需求走势将会分化,海外方面,在美联储的加息大棒下,海外经济增速面临较大的回落压力,但也表现出了一定的韧性,预计加息将在明年停止,但不会立即开启降息周期,而是会保持高利率水平一段时间直到通胀回落到目标区间,因此明年海外需求快速坍塌的可能性不大,大概率是缓慢回落。国内防疫政策转向,政策端对房地产的支持亦在不断加码,由于今年基数较低,预计明年国内消费会有2.5%左右的增速,国内、海外一升一降,全球消费合计预计持稳或小幅增加。行情上,考虑到国内防疫从政策端放松到需求恢复的时间差,偏向于认为明年下半年锌价表现强于上半年,全年锌价重心将下移至22000下方,波动区间预计为20000-26000元/吨。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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