疯涨：黑色系全线走强

　　日内，黑色系以上游为矛走出了全线疯涨的态势。其中，涨势最为猛烈的铁矿最高录得813.50元/吨，涨幅一度超4.5%。

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　　那么问题来了，是什么导致了行情的全线趋强？后市我们又该何去何从呢？

　　雨季来临：巴西暴雨重挫供应预期

　　毫无疑问，随着巴西雨季的来临，供应降低的预期成为了市场多头炒作的核心原因。

　　据巴西东北部巴伊亚州政府的最新公告，受近两周强降雨影响，巴伊亚州有15381人流离失所，受影响总人数达9.46万人。巴伊亚州境内的高速公路有23处出现了不同程度的灾情，造成大量交通堵塞。截至目前，强降雨已对该州64个城市带来影响，其中43个城市发布了紧急状态法令。

　　在远超往年同期降水量的影响下，巴西端出口的铁矿整体运输及发运速度都呈现出了明显变慢的情形。事件发生后，多头借此炒作并推动盘面进一步走强，也算是情理之中。

　　需求走强：下游囤货预期再现

　　除了供应端受挫，下游需求预期的回暖也是盘面走强的核心原因。

　　随着银行端、证券端对地产限制的逐步放开，国内房地产企业再度回归了“可二次质押”、“可股市融资”两条腿走路的状态。再叠加近期疫情管控的逐步放宽，终端基建不再担心封控可能带来的工期延误，囤货意愿亦是呈现出了明显转暖的态势。

　　另外更值得一提的是，由于钢厂当前利润偏低，很多生产线仍处于停工状态。在地产预期走强的背景下，市场普遍认为闲置的产能将逐步回归。届时，钢材本身可能会因为供应的提高而出现涨势相对和缓的情形，但其对原材料的利多程度却会是实打实的。因此，从整体市场氛围来看，铁矿的涨势将远超螺纹。

　　中信期货：管控调整优化，板块重回涨势

　　在黑色系持续飙涨的背景下，各大期商整体的思路都相对趋强。

　　在最新研报中提到，中信期货提到：全国疫情管控优化，社会活动有望快速恢复，市场情绪恢复，昨日尾盘大幅走强。随着地产宽融资的政策落地，市场情绪明显回升，在全环节的低库存之下，强预期持续驱动盘面向上。宏观方面，政策性银行专项借款出台，支持住宅项目交付，保交楼政策持续推进；证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资以及再融资，进一步通过资本市场支持房地产市场平稳健康发展。国常会部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础；同时要求适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕；防疫“新十条”的出台意味着当前防疫政策进一步放松，国内经济中期向好趋势不变。

　　行业方面，随着焦炭二轮提涨落地，钢厂盈利率环比下滑，部分钢厂亏损扩大，但补库预期延续，炉料基本面变动幅度有限；部分焦企开启第三轮提涨，但钢厂盈利率较低，接受意愿有限。螺纹库存全面累积，需求季节性加速回落。虽然整体生产利润下滑，但为保证明年生产基数，12月进一步减产可能降低，炉料需求或难以大幅回落：钢厂在煤焦低库存下少量补库，但现实需求仍未好转；焦企出货压力不大，钢厂冬储需求延后，提涨预期继续推动盘面上涨；本周铁矿发运大幅回落，到港量减少；钢厂现货采买意愿有所增加；港口库存累积，但短期现货成交回升驱动基差走高；近期废钢价格继续走强，贸易商捂货惜售；废钢日耗下滑，可用天数增加，钢厂短期拉涨意愿有限。当前厂内炉料库存延续低位，但潜在的补库预期仍对板块有一定支撑。

　　整体而言，近期市场交易的核心在于宏观预期的异动、钢厂停复产的进程以及疫情放开后的市场情绪；炉料现实供需双弱，冬储预期进入验证期，向上驱动或逐步走软。国内政策吹风不断，海外紧缩周期延长，板块波动加大。钢厂本周延续复产，后续的增产潜力或进一步增加钢材库存累积风险。疫情管控措施优化，市场信心重新走强，但潜在的疫情冲击仍对现实存在抑制；钢厂的低炉料库存对板块支撑力度有所走弱。关注本周开始的宏观信息出台，或成为近期盘面的主驱动。