上月主要观点：由于宏观面集中利好释放，资金面大量涌入，导致近期铅价大幅抬升，这与基本面有所背离。整体看，11月供应端再生铅方面环比预计将进一步改善，而需求端向逐步由旺季走向淡季，出口订单也将进一步受到挤压，整体基本面将有所弱化。短期看，目前较高的铅价使得市场存在一定的交仓意愿，在交割完成后，货源流入市场将再度对价格形成压制，策略上建议逢高试空，但需注意宏观层面对于价格的扰动。 　　本月走势分析：受资金驱动，铅价维持高位震荡。就其本身基本面而言，受疫情影响，再生端原料回收受限与运输不畅带来的地域性偏紧，同时由于现货端大贴水的存在，持货商更多倾向于交仓，同时出口需求的旺盛带来的社库较长时间的去化予以价格下方支撑。 　　本月主要观点：供应端，受疫情影响，废电瓶回货不足使得再生铅开工受限，随着废电瓶价格的不断走弱，再生端利润同样受到挤压，后续再生铅产量抬升空间可能有限。需求端，终端开工与需求同样受到疫情的限制，开工或呈现出一种逐步走弱的态势，但需求注意的是出口需求的影响，由于铅锭出口窗口持续打开，社库维持去库状态，予以价格以支撑。目前铅锭现货端仍以呈现大贴水报价，盘面价格依旧与基本面有所背离，我们预期12月铅价前期高位震荡后逐步走弱，期间转折点的确定需要关注到出口窗口何时关闭使得最终铅锭转向季节性累库。 　　风险提示：欧美流动性收紧超预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。