两大知名机构最近日子不好过......

　　12月2日，据彭博社援引知情人士称，截至11月25日桥水旗下Pure Alpha基金四季度跌幅达13.2%，该基金年内涨幅收窄至6%。

　　此外，全球最大的私募股权基金管理人黑石集团近日爆出一条新闻，黑石旗下最大的房地产基金被限制赎回资金了，理由是太多资金集中赎回，简单而言，出现类似挤兑的情况。

　　来看看发生了什么。

　　桥水做空欧股的对冲基金大幅回吐年内收益

　　据彭博社早前报道，桥水基金Pure Alpha和Pure Alpha II均在今年前三季度表现强势，Pure Alpha II在今年上半年甚至实现32%的回报率。

　　当时，桥水旗下两只旗舰产品表现亮眼的原因主要在于，桥水出于对全球经济前景的悲观态度早在今年4月便做空了欧美公司债。8月时，桥水层一度平掉大部分欧股空仓。而据9月1日彭博社报道，桥水又迅速加仓做空欧股，当时桥水持有的十只欧股空头头寸总规模再超30亿美元。德国保险资管巨头安联、德国制药巨头拜耳、芯片龙头ASML都是当时桥水做空的对象。

　　73岁的达利欧卸任时，桥水基金旗舰产品PureAlpha基金表现正高歌猛进，截至10月，该基金年内的涨幅超过22%，原本有望创下该只基金2010年以来的最佳年度表现。

　　但自10月开始，欧股开始摸底反弹，泛欧斯托克600指数自10月14日触底379.72点阶段性低点后，开启一路反弹行情，截至12月2日，报443.70点，涨幅达13.29%。

　　9000亿房地产基金被挤兑？黑石BREIT基金已限制资金赎回

　　当地时间本周四，由于投资者的赎回请求激增，黑石限制了旗下规模高达1250亿美元(约合9000亿人民币)房地产投资基金BRIET(Blackstone Real Estate Income Trust)的提款。根据黑石的通知，公司在11月仅满足了BRIET投资者赎回请求的43%。

　　根据黑石新规，投资者可以在任何一个季度赎回最多5%的份额，每月最多赎回2%，以防止其持有的非流动性房地产被抛售。黑石在通知中补充说，12月它只允许投资者赎回该基金净资产的0.3%。

　　市场分析认为，投资者之所以急于赎回主要是对黑石RIET的实际价值存在疑问。因为融资变得更加昂贵，利率上升正对房地产价值造成压力。而黑石还在以陈旧的估值工具为产品定价，这已无法反映产品的实际价值。

　　根据黑石官方的文件，BREIT的综合投资回报率主要由租金收入和房地产增值收入两部分组成，成立以来的年化净回报率为13%，是公开交易的房地产投资信托基金的3倍，年初至今回报率高达9%以上。作为一种非交易型房地产投资信托基金，BREIT不在交易所交易，其发行和赎回定价主要根据黑石每月发布的资产净值数据进行。

　　而在美国地产市场走势低迷的大背景下，道琼斯美国精选REIT总回报指数同期大跌了22%。

　　对于旗下REIT的高回报率，黑石方面的解释是其在出租公寓和工业地产进行了大量投资(占比约80%)，而这两个领域表现均非常强劲。

　　投资者对此并不买账。“出色”的业绩表现让投资者质疑黑石如何得出其房地产投资信托基金的估值，部分投资者乘机以黑石的“定价”赎回止盈。

　　据华尔街分析，黑石这种限制赎回的做法，可能会导致一些投资者重新考虑他们对BREIT的配置投资，并在2023年的时候继续赎回，同时BREIT未来的资金流入也可能会减少。

　　巴克莱分析师Benjamin Budish指出，对BREIT资产净值可能继续下滑的担忧日益加剧，这可能产生连带效应，导致未来新资金流入大幅减少。他已将黑石集团评级从“增持”下调至“持股观望”。