【20221202】尿素：短期面临回调压力

　　核心观点：偏空 气头检修推迟和山西晋城复产在即，下周尿素产量或继续偏高；海外需求消息刺激边际减弱，现货价格回落，企业预收天数下降。综合来看，短期内尿素价格面临回调压力，但12月的出口船期临近，价格回落幅度或较为有限。

　　现货：偏空 海外需求增加的消息刺激边际性减弱，尿素现货价格回落，企业预收天数开始下降，短期内尿素价格或面临回调。

　　库存：中性 企业销售较好，但疫情对运输的影响仍然存在，尤其是大颗粒尿素难以从山西运往东北；总体而言企业库存近期消费下降；港口库存则因海外需求出现集港现象。

　　出口：偏多 12月有出口订单预计装船，出口量仍相对较高。

　　需求：中性 磷钾肥价格回升，支撑复合肥成本，同时冬储支撑复合肥刚需企业开工率上行；三聚氰胺需求较弱，开工率或下降。

　　价格短期面临回调压力

　　随着出口消息刺激的边际减弱，尿素现货价格近期开始松动回落。但受制于大颗粒尿素产能主要在山西，近期疫情影响运输，且山西检修后复产推迟，东北地区大颗粒尿素价格相对抗跌，维持高位震荡。

　　数据来源：卓创资讯,紫金天风期货

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　　产量下周或继续偏高

　　四季度气头企业多因限气保民用等原因，有一定程度的停车或限产。今年计划11月底的气头企业多推迟检修，目前气头开工率明显偏高。

　　预计12月尿素检修企业较多，部分集中在中下旬。下周，新疆中能、山西兰花、山西天泽等装置有复产预期。

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　　由于气头企业的停车时间推迟，以及下周晋城停车企业的陆续恢复，未来两周，产量或继续较历史同期偏高。

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　　库存或将止跌回升

　　除部分疫情管控区域发运不畅导致尿素企业少量累库，多数地区尿素企业出现小幅降库，整体尿素企业库存呈现减少。

　　本周期部分货源集港，主要是黄骅港小颗粒、烟台港大颗粒部分货源集港，烟台港部分小颗粒离港，其余港口未见明显变化，港口库存量小幅上升。

　　数据来源：卓创资讯,紫金天风期货

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　　成本端支撑较弱

　　近期尿素价格相对较高，同时煤价较前期回落，尿素生产利润较历史同期偏高。

　　数据来源：卓创资讯,CCTD,紫金天风期货

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　　海外需求影响或将持续

　　尿素进出口量

　　由于印度招标和巴基斯坦、埃塞尔比亚援助的海外需求估计超预期约100万吨，市场传言部分出口企业在市场上大量采购从而成为近期推涨尿素的重要变量，短期来看，海外需求的影响仍未结束，后续行情能否持续需重点关注海外需求的变化情况。

　　数据来源：海关总署,紫金天风期货

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　　本周尿素预收天数先升后降，国内尿素企业待发量尚可，主流待发多在一周附近，部分主产区尿素企业待发较大，局部受疫情管控，发运不畅。

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　　近一个月，尿素价格涨幅超过300元/吨，磷酸一铵涨幅达到400-450元/吨，钾肥价格也略有上涨。近两天尿素价格稍有回落，但磷钾肥价格仍在回升，复合肥企业报价上调，预收订单较好，企业开工率进一步增长，为控制原料涨价风险，很多复合肥企业停止接单。

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　　冬储提前，复合肥企业待发量充裕，刺激企业开工率不断上行，已基本恢复至往年正常水平。

　　数据来源：卓创资讯,紫金天风期货

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　　三聚氰胺市场经历价格小幅反弹开，近期开始转跌，下游需求变弱，原料尿素价格也开始下滑，业者看跌心态加重，三聚氰胺企业新单跟进不足，北方局部企业价格小幅下滑。

　　数据来源：卓创资讯,紫金天风期货

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　　上游煤价企稳回升

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　　受寒潮影响，需求有所会暖，供给仍受疫情困扰，煤价企稳回升；尿素企业的利润较好，产量较历史同期偏高，但近期成本端的支撑并不是影响尿素价格的主要因素。

　　数据来源：CCTD,紫金天风期货

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　　当前合成氨货紧利好继续激发氨市上涨信心，由于近期需求面稳中提升，工农业需求均有带动，氨企短时出货尚可，顺市拉高，但下游尿素开始转弱，合成氨价格或难以持续性上涨。

　　数据来源：卓创资讯,紫金天风期货

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　　期货价格基差或将收窄

　　12月1日，郑商所尿素期货仓单录得1588张，较上一交易日持平；

　　最近一周，尿素期货仓单累计减少8张，减少幅度为0.5%；

　　最近一个月，尿素期货仓单累计增加1588张。