驱动因素持续博弈浆价承压运行
发布时间:2022-11-29 16:03阅读:226
木浆基本面
四季度以来,进口木浆现货市场价格高位运行,木浆进口量增长不及预期、外盘成本面高位运行成为木浆市场价格高位运行的最大支撑。但在下游原纸利润承压的背景下,卓创资讯预计四季度后期进口木浆现货市场价格或承压运行。
| 正文1488字阅读时间9'欢迎分享
同期对比,进口木浆价格高位运行
与2021年相比,2022年四季度进口木浆现货市场价格高位运行。据卓创资讯数据显示,截至2022年11月22日,2022年四季度进口木浆市场均价同比上涨13.11%-45.05%。
对比近两年数据来看,以针叶浆价格为例,进口针叶浆现货市场均价最大价差出现在四季度的11月17日,价差为2480元/吨,为两年内最高价差。
传统旺季,与行业波动特点存有差异
从近五年进口针叶浆现货市场价格波动范围来看,2022年四季度进口针叶浆市场价格走势在近五年高位以上位置运行,但与行业运行态势略有差异。主因原纸价格涨势不及木浆,原纸行业利润承压。从历年表现来看,四季度是节假日、电商节集中期,是文化用纸行业、白卡纸行业及生活用纸行业旺季,同样是木浆的消费旺季,2022年10月针叶浆均价处于四季度最高点,11月份出现下行迹象,承压迹象相对近五年最高价格运行态势提前1个月出现。
供需齐增,需求增长量不及供应增长量
卓创资讯数据统计,10月份中国木浆行业样本企业产量在119万吨,环比上升3.51%,同比上升22.2%;木浆进口量为176万吨,环比下降12.68%,同比上升2.46%;10月下旬木浆主要地区及港口库存量在189万吨,环比上升7.38%,同比上升2.39%。10月份处于木浆行业传统消费旺季中,木浆行业样本企业消费量为262万吨,环比上升12.40%,同比上升32.22%。木浆进口依存度较高,进口量增量不足,但库存高位,消费量虽平稳释放,但仍弱于供应增量,浆价承压。
外盘同比增幅明显,影响现货成本面
以针叶浆为例,根据即期人民币兑美元汇率,11月份进口针叶浆到货成本(受船期因素影响,需参考9月份外盘)较现货价格高465元/吨。虽11月份新公布针叶浆外盘中,针叶浆银星外盘下调30美元/吨至940美元/吨(较去年同期增加230美元/吨,同比增加32%),仍处于历史高位水平。中国进口针叶浆后市成本面压力依旧难以缓解,同时在行业集中度较高的情况下,或持续影响后市行情。其余浆种外盘高位运行,受汇率变化情况亦如此。
原纸价格涨势不及预期,原纸利润承压
2022年四季度下游原纸市场价格涨势不及预期,亦不及原料价格涨幅,导致原纸利润承压。据卓创资讯数据显示,截至2022年11月22日,四季度下游原纸价格较去年同期上涨351-1561元/吨,而进口木浆价格则较去年同期上涨826-2253元/吨。从原纸利润方面来看,10月份各个纸种的行业理论毛利率从-18%到10%均有,同比来看,下降4-39个百分点。
四季度木浆价格或承压运行
供应面:从船期方面看,智利MAPA阔叶浆12月底难达港,且从主要国家出口到中国数据看,木浆进口量难及业者预期,对减缓木浆价格下行速度起到一定支撑。
成本面:外盘价格高位运行,短期下行幅度不及业者预期,或对进口木浆现货市场价格走势提供短暂支撑。
需求面:下游原纸行业利润承压,业者对四季度后期原纸消费量增长信心不足,部分存检修预期,或影响需求放量。
心态面:业者对上海期货交易所纸浆期货主力合约走势预期不一,四季度木浆市场博弈态势或延续。
综合来看,供应、成本、需求、心态面持续博弈,业者观望气氛浓郁,预计四季度后期进口木浆现货市场价格将承压运行。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
![](https://static.cofool.com/licai/Home/image/counselor/read-yz.jpg)