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这轮牛市可以说是政策、资金和业绩改善共同驱动的，但政策和资金的作用更明显一些。
政策方面，反内卷政策（通过市场化整合化解产能过剩，推动企业定价权修复和ROE提升）是核心驱动力之一。同时，国家金融资本（包括平准基金、险资、银行、社保等国家队资金）的深度介入，为市场提供了坚实的支撑，旨在稳定金融系统和推动经济转型。
资金层面的推动力也非常显著。目前能看到至少有五路主要资金在流入市场：包括机构资金加仓（特别是险资）、居民存款搬家、部分楼市资金转向股市、债市资金流出进入股市，以及传统产业资本寻求转型投入资本市场。全球流动性宽松预期（如美联储降息概率较高）也改善了环境。
业绩驱动（基本面）目前更多是结构性的，且部分源于政策效果。人工智能、创新药等新质生产力领域业绩增长亮眼，但许多传统行业盈利改善尚不显著，市场整体仍期待经济基本面更全面的复苏来支撑行情延续。
总之，当前是政策引导叠加资金推动，并逐步向业绩驱动过渡的系统性慢牛。期待快牛、急牛不可取，行情更需要基本面的接力。
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发布于2025-9-5 14:44 武汉
还有疑问？看看专业认证经理怎么说
首席黄顾问：
本轮行情的核心驱动需结合宏观经济修复与资本市场流动性的综合变化
证券董经理：
可通过追踪政策导向及板块业绩披露验证对应驱动的影响程度
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