国有六大行落实“地产16条”，与多家房企完成1.275万亿元额度授信，政策给予房地产的融资支持已初步兑现，为房地产市场企稳回暖提供了支撑。近期疫情政策频繁变动，但总方向是逐步减少限制，助力复工复产。美联储加息也趋于缓和，空方的支撑因素逐渐削弱，宏观环境整体好转。双焦也经过了长时间的盘整，近期可能出方向。

　　焦炭需求：

　　房地产政策逐步落实，需求预期好转，但短期来看房地产恢复依旧需要时间，目前主要的需求是下游的冬储，随着房地产政策的落实，下游贸易商冬储的积极性可能增加，对需求存在刺激作用。本周铁水产量减少，建材成交量下滑明显，生产积极性依旧偏弱，目前是强预期弱现实的碰撞。在政策落地和冬储的背景下，下周焦炭需求可能提升，但受弱现实的影响下，需求提升幅度有限。

　　焦炭供给：

　　主流钢厂落地焦炭首轮提涨，本周焦炭利润有所回升，焦企的生产积极性增加，本周焦企的焦煤库存明显增加，为之后的增产提供了支撑。焦炭库存一直在低位盘整，由于成本偏高，下游需求不稳定，焦企始终缺乏累库意愿，所以焦炭的供给仍旧跟随下游需求的变动，目前下游冬储需求可能增加对焦炭的需求，同时焦企利润回升，可能导致焦炭的供给有所增加，但由于库存较低，焦炭供给依旧是紧平衡。

　　焦炭库存：

　　焦炭的库存已经是历史低位，主流钢厂也落地了焦炭的第一轮提涨，下游的冬储需求依旧存在，钢厂仍有原料的补库需求。当然，目前来看铁水产量本周仍旧是下滑的，建材成交量下滑明显，表观需求连续下滑，依旧是弱现实。综合来看，需求可能有微弱提升。供给端焦企利润有所增加，虽然仍在零轴附近，但较前期有所好转， 焦企的生产积极性可能略有好转，供给下周预期增加。下周焦炭的去库周期预期结束，库存维稳或略有增加。

　　焦煤供给：

　　本周甘其毛都口岸外运仍未完全恢复，蒙煤进口日均增加96车，宗杭铁路预计周末进行试通车，进口端供给短期受疫情的扰动，但仍呈逐渐增加趋势。国内洗煤厂的产量和开工率本周略有增加，矿山企业库存也在增加，国内供给较为稳健。蒙煤短期供给较为稳健，中期需关注年底将至，环境等问题是否会导致部分地区煤矿有收紧预期。

　　焦煤库存：

　　焦煤供给端的扰动因素减少，疫情防控放缓，焦煤供给和运输的阻力减少，焦煤供给短期企稳。需求端焦企利润有所提升，近期对原料的采购增加。下周或形成供需双增的局面，短期来看，焦煤的库存企稳回升，短期呈增长趋势。

　　未来展望：

　　房地产相关刺激政策近期开始落实，疫情防控政策逐步调整，需求有企稳回升的预期，空头或接近尾声。目前焦煤供给较为稳定，需求短期是弱现实强预期，冬储是实际需求，所以下周跟随强预期的可能性较大。焦炭第一轮提涨部分落地，焦炭库存目前是历史低位，需求对价格依旧有很强的带动作用。冬储临近，钢厂需求开始回升，对原料有补库需求，预期下周双焦有回升的可能，建议空头择机离场，激进者可逢低做多操作。