逻辑： 　　PX产量趋于扩张，供应趋于宽松：镇海炼化75万吨/年PX装置计划11月底重启，威联化学二期100万吨/年PX装置、盛虹炼化200万吨/年PX装置即将投产，将推升国内PX产量扩张。 　　10月PTA产量近478万吨，创年内新高；乙二醇产量上升至112.3万吨，环比增加15.4万吨。11月PTA装置检修增多，月内平均开工率近72.6%，环比下降近3.4个百分点；乙二醇装置月内平均开工率在55.8%附近，环比下降1.9个百分点。 　　需求方面：下游织造生产在加快下降，其中，江浙织机开机率降至5成附近，加弹开机率降至6成附近；需求的下滑，也加快涤纶长丝生产的调整，近期直纺涤纶长丝开工率降至61.6%，这也是年初以来的最低水平。 　　整体逻辑：1.PX产量趋于扩张，供应趋于宽松，价格或边际走弱；2.低加工费抑制PTA产量的扩张，而出口盈利的走强或推动出口量的扩张；乙二醇生产边际有所回落；3.聚酯开工率加快走弱，生产的下降也加快了产品去库存的过程。 　　操作策略： 　　基于需求下降影响，我们认为，PTA及乙二醇仍有下行的压力；基于供需总量的变化，维持PTA及乙二醇期货的反套交易机会。 　　风险因素： 　　终端需求不及预期风险、原油价格高位回落风险。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。