期市早班车|2022年11月11日

　　品种：沪镍、沪铅、菜粕、甲醇、焦炭

　　01/沪镍

　　沪镍主力日内上涨4.3%至200750元/吨。镍涨价主要还是近期宏观和基本面利多情绪的积累。美国12月大幅加息步伐可能出现拐点，宏观情绪有所改善；俄罗斯宣布从赫尔松撤军的消息刺激了基于算法的基金大举做多；德国总理访华，澳洲和法国也表达了更多交流意愿；镍本身近期利多消息也较多，自然资源部也表示要提高战略性矿产资源保障能力；金川集团在进博会也将签署5项协议；印尼表示近期会对低镍产品征税；印尼还声称可能成立类似OPEC的电池金属卡特尔；LME月底会发表对俄罗斯金属禁令的讨论结果。而昨晚美国通胀数据低于预期，美联储加息放缓预期大增，CME“美联储观察”预测的12月加息50基点的概率从56.8%升80.6%，叠加镍的低库存现状，镍价或震荡偏强运行。

　　02/沪铅

　　11月10日，沪铅上涨1.77%至15535元/吨，因精炼铅出口窗口开启，汽车及储能电池需求仍存，疫情影响下部分地区运输不畅，库存延续去化。供应端，原生铅炼厂多正常生产，产量预计稳中有增。再生铅炼厂多维持稳定生产，开工仅小幅下滑。原料废旧电瓶供应存在地域性差异，整体维持偏紧，但是四季度预计有78万吨新增产能投产。需求端看，铅蓄电池消费转向淡季，电动车蓄电池板块转弱，其它汽车及储能电池消费尚可。整体来看，国内需求旺季临近尾声，且供应端稳中有升，上涨空间受限。

　　03/菜粕

　　11月10日日盘菜粕主力2301合约涨1.90%收于3219元/吨，跟随豆粕上涨。全国菜粕现货价格3750-4370元/吨，较上日涨20-30元/吨。虽然USDA11月报告影响中性偏空，但美豆出口连续两周维持强势，抵消报告影响。叠加阿根廷天气炎热造成播种延迟，豆粕走势持续偏强，带动菜粕上涨。国内进口油菜籽将迎来集中到港，总体上11月及12月份中国进口油菜籽数量有望大幅增加，以及水产养殖需求大幅下降，需求端对价格支撑力度减弱，对菜粕价格构成压力。不过目前油厂开机率偏低，菜粕产出减少，叠加豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显，增加菜粕需求预期。预计主产区菜粕现货价格短期将维持震荡偏强行情。

　　04/甲醇

　　甲醇昨日期货主力合约收盘价2472元/吨，跌幅3.89%。主力下游需求MTO利润亏损持续扩大，部分装置停车或降负荷运行，预计MTO开工提升空间有限。供应方面，近期天然气制甲醇装置有部分检修停车，但从投产计划来看，11月国内甲醇仍有270万吨焦化和煤化甲醇投放预期，宝丰三期和宁夏鲲鹏大概率11月、12月投产释放，增加了今年四季度甲醇供应不确定性。成本端煤炭和天然气价格偏稳运行，对甲醇生产成本仍有支撑。传统下游需求产品开工积极性不高，需求表现平淡。库存方面，企业库存累库趋势放缓，港口到港量增加，库存止降转增。整体来看，甲醇基本面承压，关注后续煤制甲醇装置亏损减产情况和天然气制装置开工情况以及MTO装置减产降负情况。

　　05/焦炭

　　整体市场维持偏弱格局，部分地区落实第三轮提降。虽上周成材价格表现稍有修复，但进入消费淡季，市场对后市预期存在分歧，且本周钢材价格表现再度回落，下游需求持续性不强。供应端，因原料煤价格回落，部分焦企盈利状态稍有好转，但多数仍处于亏损状态，提产意愿不强，叠加下游多控制到货，厂内延续累库态势，短期焦炭市场仍有走弱趋势，后期关注原料端的让利情况以及钢材价格走势。