【20221104】双焦：情绪化继续左右市场涨跌，希望与失望同台

　　核心观点：偏空二十大会后宏观偏空氛围加重，海外能源价格虽仍处高位但大概率维持震荡格局，衰退预期再次占主导。

　　现货：中性本周现货市场第二轮提降开始，预计短期落地。

　　下游：偏空旺季需求兑现落空，市场情绪再次转弱。

　　外围宏观：中性美联储加息与幅度节奏各种论调扑朔迷离，暂时继续偏鹰看待。

　　国际局势：中性欧洲能源问题炒作暂时告一段落，能源问题与经济调控政策此消彼长。

　　提降仍将继续，预计三轮

• 　　山西焦化利润为-158元/吨，周环比-80元/吨，有所下降；

• 　　现货第二轮提降开始，预计很快落地，市场整体偏弱运行，焦化利润继续走弱，年底前仍不考虑焦企利润头寸。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

• 　　230家焦化厂剔除淘汰产能利用率69.51%，周环比+0.57%，微增；

• 　　230家独立焦化厂焦炭日均产量52.76万吨，周环比+0.24万吨，微增；

• 　　随着首轮提降全面落地，焦化利润进一步走低，焦企增产意愿进一步降低，焦炭供给继续维持弱势。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

• 　　247家钢厂铁水日均产量238.05万吨，周环比-2.1万吨，继续下降；

• 　　钢厂高炉由于亏损继续焖炉减产，需求逐步回落，对焦炭补库意愿也进一步减弱，行业整体仍处于“缩供给”的状态下，供需继续比惨。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

　　焦炭总库存快速下降，

　　悲观情绪仍占主导

• 　　港口+247家钢厂+全样本焦化厂焦炭总库存为954.12万吨，周环比-34.4万吨，降幅加大；

• 　　旺季需求兑现不及预期，焦炭总库存加速回落，碳元素缺失仍将贯穿整个四季度。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

• 　　247家钢厂焦炭库存603.96万吨，周环比-23万吨，大幅回落；

• 　　持续亏损动摇钢厂对后市钢材消费持续性的预期，焦炭现货看降预期压制采购热情，预计可用天数或继续回落。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

• 　　港口231.2万吨，周环比-4.8万吨，继续下降；

• 　　山东地区受疫情管控影响，港口及部分内陆地区汽运受限，集港较为吃力，港口库存继续下降。

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• 　　独立焦化厂全样本焦炭库存125.56万吨，周环比+2.4万吨，有所回升；

• 　　焦炭发运周转率恢复较慢，叠加集港受限，带动焦企库存继续小幅回升。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

• 　　第二轮提降开始，预计很快落地，本次预计三轮提降；

• 　　期货盘面已经给出三轮预期，现货预计逐步兑现。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

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　　悲观情绪引导产地进一步减产

• 　　看跌情绪笼罩下，产地生产积极性进一步降低，焦煤各环节库存进一步下降。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

• 　　前期降价之后，产地出货仍未好转，悲观情绪仍将延续。蒙煤方面，受市场情绪转弱影响，口岸交投冷清，通关维持在660车左右，蒙5原煤报价小幅下调，报1600元/吨左右。

• 　　山西焦煤仓单成本2285元/吨，蒙煤仓单成本2300元/吨。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭