【 主 力 合 约 】

定 义 ：主 力 合 约 需 要 从 合 约 的 数 量 特 征 和 价 格 特 征 两 方 面 结 合 进 行 全 面 界 定 。从 数 量 特 征 对 主 力 合 约 进 行 界 定 时 可 能 存 在 四 类 标 准 ，即 持 仓 量 最 大 标 准 ， 成 交 量 最 大 标 准 、 成 交 量 持 仓 量 之 一 最 大 标 准 、 成 交 量 持 仓 量 共 同 最 大 标 准 。我 们 一 般 选 用 持 仓 量 和 成 交 量 共 同 最 大 标 准 。从 价 格 看 ，在 并 存 的 合 约 序 列 中 ，主 力 合 约 应 该 具 有 最 强 的 价 格 引 导 能 力 。 可 以 以 主 力 合 约 转 换 日 前 后 新 旧 主 力 合 约 价 格 引 导 关 系 变 化 的 方 向 合 理 性 和 程 度 显 著 性 作 为 判 断 主 力 合 约 转 换 有 效 性 的 标 准 ，对 数 量 角 度 确 定 的 主 力 合 约 转 换 日 的 有 效 性 进 行 判 断 。

【 活 跃 合 约 】

定 义 ： 活 跃 合 约 是 交 易 量 相 对 最 大 的 合 约 ， 交 易 次 数 比 较 频 繁 ， 买 卖 双 方 比 较 活 跃 。 活 跃 合 约 不 一 定 是 主 力 合 约 。 在 主 力 合 约 进 行 换 月 的 时 候 ， 比 如 3 月份， 螺 纹 钢 在 1705 合 约 和 1710 这 两 个 主 力 合 约 换 月 时 ，主 力 合 约 换 月 完 成 是 在 3 月 23 日 ，但 螺 纹 钢 1710 合 约 在 3 月 20 日 已 经 是 成 交 量 最 大 的 合 约 。 主 力 合 约 换 月完 成 和 活 跃 合 约 变 动 不 一 定 同 步 。

【 最 后 交 易 日 】

最 后 交 易 日 是 指 某 种 期 货 合 约 在 交 割 月 份 中 进 行 交 易 的 最 后 一 个 交 易 日 ，过 了 这 个 交 易 日 未 平 仓 的 合 约 ，必 须 按 规 定 进 行 实 物 交 割 或 者现 金 交 割 。

【 最 后 交 割 日 】

最 后 交 割 日 是 每 个 合 约 完 成 交 割 的 最 后 一 天 。在 这 一 天 9 点 前 ，所 有 卖 方 客 户 必 须 将 标 准 仓 单 交 到 交 易 所 ，所 有 买 方 客 户 必 须 补 足 全 额 贷 款 ， 否 则 视 为 违 规 。

【 交 割 月 】

一 般 来 说 到 了 一 个 标 准 化 合 约 的 交 易 时 间 是 半 年 ，到 交 易 的 最 后 一 个 月 就 叫 做 交 割 月 。例 如 ：沪 铜 2308 合 约 的 交 割 月 是 8 月 ，沪 镍 2309合 约 的 交 割 月 是 9 月 ， 沪 银 2312 合 约 的 交 割 月 是 12 月 。

【交割】

期 货 合 约 到 期 时 ，按 照 期 货 交 易 所 的 规 则 和 程 序 ，交 易 双 方 通 过 该 合 约 所 载 标 的 物 所 有 权 的 转 移 ，或 者 按 照 结 算 价 进 行 现 金 差 价 结 算 ，了结 到 期 未 平 仓 合 约 的 过 程 。

实 物 交 割 ： 以 标 的 物 所 有 权 转 移 方 式 进 行 的 交 割 。

现 金 交 割 ： 按 结 算 价 进 行 现 金 差 价 结 算 的 交 割 方 式 。

一 般 来 说 ， 商 品 期 货 以 实 物 交 割 方 式 为 主 ； 股 票 指 数 期 货 、 短 期 利 率 期 货 多 采 用 现 金 交 割 方 式 。

【基差】

基 差 是 指 某 一 特 定 商 品 在 某 一 特 定 时 间 和 地 点 的 现 货 价 格 与 该 商 品 在 期 货 市 场 的 期 货 价 格 之 差 ， 即 ： 基 差 =现货价格一期货价格。参照物 不 同 ， 基 差 结 果 不 同 。

1、 基 差 为 负 的 正 常 情 况 ：

在 正 常 的 商 品 供 求 情 况 下 ，参 考 价 持 有 成 本 及 风 险 的 原 因 ，基 差 一 般 应 为 负 数 ， 即 现 货 价 格 应 小 于 该 商 品 的 期 货 价 格 。

2、 基 差 为 正 数 的 倒 置 市 况 ：

当 市 场 商 品 供 应 出 现 短 缺 ，供 不 应 求 的 现 象 时 ，现 货 价 格 高 于 期 货 价格。

3、 基 差 为 零 的 市 场 情 况 ：

当 期 货 合 约 越 接 近 交 割 期 ， 基 差 越 来 越 接 近 零 。

【 保 证 金 】

定义： 期 货 交 易 实 行 保 证 金 制 度 。 在 期 货 交 易 中 ， 期 货 买 方 和 卖 方 必 须 按 照 其 所 买 卖 期 货 合 约 价 值 的 一 定 比 率 缴 纳 资 金 ，用 于 结 算 和 保 证 履 约 。 保 证 金 制 度 是 期 货 市 场 风 险 管 理 的 重 要 手 段 。

特点：

对 期 货 合 约 上 市 运 行 的 不 同 阶 段 规 定 不 同 的 交 易 保 证 金 比 率 ，交 易 保 证 金 随 着 交 割 的 临 近 而 提 高 。

1、 随 着 合 约 持 仓 量 的 增 大 ， 交 易 所 将 逐 步 提 高 合 约 交 易 保 证 金 比例 。

2、 当 某 期 货 合 约 出 现 连 续 涨 跌 停 版 情 况 时 ， 交 易 保 证 金 比 率 相 应提高。

3、 当 某 品 种 某 月 份 合 约 按 结 算 价 计 算 价 格 变 化 ， 连 续 若 干 个 交 易日 的 累 计 涨 跌 幅 达 到 一 定 程 度 时 ，交 易 所 有 权 根 据 市 场 情 况 ，对 部 分 或全 部 会 员 的 单 边 或 双 边 实 施 不 同 比 例 或 不 同 比 例 提 高 保 证 金 。

4、 当 某 期 货 合 约 交 易 出 现 异 常 情 况 时 ， 交 易 所 可 按 照 规 定 的 程 序调 整 保 证 金 比 例 。

【限仓】

定 义 ：限 仓 即 持 仓 限 额 制 度 ，是 指 交 易 所 规 定 会 员 或 客 户 可 以 持 有 的 、 按 单 边 计 算 的 某 一 合 约 投 机 头 寸 的 最 大 数 额 。

特点：

1、 交 易 所 可 以 根 据 不 同 期 货 品 种 及 合 约 的 具 体 情 况 和 市 场 风 险 状 况 制 定 和 调 整 持 仓 限 额 。

2、 通 常 来 说 ， 一 般 月 份 合 约 的 持 仓 限 额 标 准 高 ， 临 近 交 割 时 ， 持 仓 限 额 标 准 低 。

3、 持 仓 限 额 通 常 只 针 对 一 般 投 机 头 寸 ， 套 期 保 值 头 寸 、 风 险 管 理 头 寸 及 套 利 头 寸 可 以 向 交 易 所 申 请 豁 免 持 仓 限 额 。