导语

　　三季度已经临尾，根据监测，国内液化气传统资源流向套利情况多有改观，资源流通性仍较为活跃。局部因供应量的波动，资源流通固有格局被打破，产生了新的特点。

　　表 2022年三季度全国液化气套利情况

　　从三季度套利表上可以看到，华北、东北至山东的醚后碳四资源流通基本保持畅通，新疆至成渝、华南至周边市场的民用气资源外流亦相对稳定。明显存在不足的是苏南至山东一线的醚后流通，以及湖北至湖南、福建至江西的民用流通。对比二季度情况看，具体如下。

　　从上图可以较为直观地看到，以92天计，华北至山东、新疆至成渝、广东至湖南三季度套利天数稳定存在超过80天，可见这些市场当季流通性稳定；几无套利存在的是湖北至湖南一线；相比二季度变化较大的是陕西至湖北、以及华南至周边。

　　陕西供应收紧，西线资源跨区域流通性降低

　　三季度西北市场资源供应量整体呈现下滑趋势。8月份开始，随着内蒙神华、榆炼、宁夏深加工装置的检修以及延炼外放量的下滑，西北民用液化气商品量明显收窄，减量约1000吨/日。另外区内润丰深加工采购周边民用气作为原料，区内供应量外流转内耗的趋势加重，陕西资源多在当地及宁夏一线运转流通。与供需变化不大的河南、湖北市场相比，价格也随之水涨船高。7月份西线尚存套利空间，但8-9月价差明显不足。

　　受此联动，湖北地区外来资源补充降低，价格竞争压力减小，故三季度湖北对湖南输出持续不足，仅有4天存在套利空间，鲜有流通量存在。湖南市场缺失了来自北线的补充，却迎来广东一线的弥补。

　　华南进口量充裕，对周边输出稳定

　　三季度华南到港资源量共计157万吨，环比二季度增加6%，同比去年三季度增加4%。到港量充裕加大了当地民用端出货压力，三季度的华南市场报盘偏低运行，广西至云南、广东至湖南的套利存在天数与二季度相比，均有较为明显的增加。同时，潮汕地区对江西市场的补充，也降低了江西市场对福建市场的依赖度，福建地区高价资源较难进入江西地区。

　　山东醚后资源紧俏，外部输入相对稳定

　　三季度山东醚后价格偏高，由于8-9月当地部分炼厂降负或停工，下游需求缺口逐渐放大，华北、东北一线醚后碳四价格保持正常跟进山东价格的情况下，资源流动性仍较为稳定。同时，由于东北地区阶段性受区内物流限制影响，价格偏低，相较于二季度，套利有明显改善。而华东一线由于自身产量的下降，外放量有限，以苏南价格考量，套利存在不足，不过苏北一线资源仍是补充山东市场为主。

　　四季度来看，随着检修单位复工，西北资源供应量紧俏局面或有改善，预计高价优势存在削弱，套利空间不乏有扩大可能。华南一线到港量虽未必维持高位，但市场价格缺乏有效支撑，区内或保持资源合理外流。山东醚后供应不足的格局长期存在，预计北线醚后碳四流通也将维持较为稳定的状态。