期市早班车 | 2022年9月15日

　　品种：PVC、沥青、纯碱、锡、苹果

　　01/ PVC PVC开始跌回原形，主要是受到台塑10月预售价格大跌影响，也说明了PVC的基础不牢，容易受消息面的影响。我们长期提示的止损位6200-6230即将到来，但在此之前仍可继续持有多单，到位坚决止损，则宣告PVC的又一次向上努力失败。PVC在今年是非常弱势的，核心支撑地产表现远远低于年初市场预期，靠制成品需求回暖苦苦支撑价格，如果所谓的“金九银十”不能实现价格的底部突破，则将大概率以磨底弱势震荡结束今年。

　　02/ 沥青

　　虽然今年专项债额度提前发放，但是具体项目资金依旧掣肘，资金不足现象较为普遍。终端消费一般，沥青出货量保持同比偏低水平。由于工厂库存不高、社会库存偏低，沥青现货价格较为坚挺。随着原油价格走低，沥青裂解利润抬升，开工率有所走高。目前沥青仍旧处于需求不振、库存不高的格局，现货价格坚挺，期货因供应有抬升预期以及消费不佳、原油下跌，价格较低，所以基差创历史新高。成本方面，油价在OPEC+表明挺价立场后预计将进入震荡。整体上沥青供需矛盾不大，方向性并不明朗。利润回升后供应预计将有增长，库存可能出现累积，现货价格有向下可能；盘面裂解偏低，期货价格或存在一定低估。建议贸易商采取期现反套；投机上可以等待油价下行后的低多机会。

　　03/ 纯碱

　　山东海天纯碱装置停车检修，耀隆化工仍在检修中，本周纯碱厂家开工负荷小幅提升。近期轻碱出货较为顺畅，纯碱厂家轻碱订单充足，部分厂家控制接单。下游浮法玻璃、光伏玻璃厂家盈利情况欠佳，对重碱采购积极性不高，重碱市场行情不温不火。整体上纯碱上下游拉锯的基本面持续。随着下游订单回流碱厂，预计碱厂走货环比还有上升空间，同时碱厂开工率预计也将走高，四季度供需预计双升，整体供应偏紧张。目前纯碱上中下游库存均在低位，供应偏紧格局下现货下行动力有限，而主要下游利润不佳现货上行动力也不明显，预计现货价格将横盘运行。期碱贴水现货较大，存在多配价值。

　　04/ 锡

　　14日沪锡主力下跌4.63%至173490元/吨。从供应方面来看，2022年8月国内精锡总产量为14347吨，环比增长129%，海外锡矿企业利润处于高位驱动，1-7月我国锡精矿进口量达到4.2万金属吨，同比增加73.1%，7月缅甸矿锡进口环比翻倍。印尼8月精炼锡出口量同比增加15%至8633吨。对于需求方面，受疫情和宏观紧缩政策的影响下游整体消费较去年同期偏弱，半导体消费不及预期，新能源汽车电子元器件和光伏用锡方面虽然维持高景气，但对整体精锡消费拉动有限。LME和上期所锡库存整体仍偏低，锡合计库存单日减少95吨至6522吨。国内冶炼企业已恢复正常生产，8月国内精锡产量实现预期内的大幅回升，国内供应修复叠加海外供应弹性令锡价上方承压，预计近期锡价仍将维持偏弱震荡状态，操作上建议持区间操作思路，参考沪锡10合约运行区间165000-190000元/吨，后续需继续关注国内疫情影响下游消费情况。

　　05/ 苹果

　　苹果期货2301收盘8645元/吨，跌165元/吨，跌幅1.87%；本次下跌主要原因是中秋备货结束，早熟果集中上市，短期市场呈现供过于求的局面，同时因为早熟富士开始大量上市，难以维持高价局面，预计早熟富士主流价格再次回落可能性加大。产区方面，山东产区受天气影响，上货量依旧较大，但客商采购积极性一般，走货速度不快。西北产区早富士交易基本接近尾声，余货质量下滑，成交以质论价;晚富士产区开始陆续脱袋，但寻货订货客商不多，交易仍需等待。销区方面，受客商中秋备货结束以及销区走货不快影响，客商收货意愿降低，普遍观望心态严重。

　　总体来说，中秋销售窗口结束，节前产区冷库出库量较大，但销区实际消化有限，市场整体交易热度将有所下滑，但由于天气转凉，消暑水果需求回落，部分客商对苹果仍有一定的补货需求。本年度减产基本呈定局，即将进入9月中下旬，产区晚熟富士陆续进入脱袋上色阶段，市场关注点逐渐转向脱袋期的产区天气及优果率的落实情况。短期苹果将维持震荡调整阶段。

　　作者：卢哲；投资咨询资格编号：Z0012125