期市早班车 | 2022年9月30日

　　品种：原油、沥青、甲醇、白糖、玻璃

　　01/ 原油

　　飓风伊恩登陆美国，此前约20万桶/日供应被中断。美国就乌东四地区公投入俄考虑对俄新的制裁，指向金融和能源行业。欧盟也将对俄罗斯推出第八轮制裁。EIA数据显示美国上周原油、汽油、精炼油库存分别-21.5、-242.2、-289.1万桶，数据显示消费回暖，数据利多。乌东入俄事件使得美欧对俄制裁有升级可能，加之此前俄罗斯推动OPEC+减产的消息，供应收缩的可能性上升。EIA数据带来短期的提振，但是消费的大方向应该还是下行的。目前市场供应可变量集中于OPEC+，OPEC+若实质性减产可以使得油市再平衡。预计油价阶段性的底部已经出现，关注10月OPEC+会议进展。

　　02/ 沥青

　　10月炼厂排产进一步增加，供应预计继续走高。社库、炼厂库存小幅下降，需求季节性有回暖，但同比依旧较低。虽然今年专项债额度提前发放，但是具体项目资金依旧掣肘，资金不足现象较为普遍。终端消费一般，沥青出货量保持同比偏低水平。由于厂库不高、社会库存偏低，沥青现货价格较为坚挺。市场预期悲观，导致基差较大。受原油价格止跌反弹影响，沥青期货有所上行。考虑到俄罗斯推动OPEC+减产，原油可能出现了阶段性的底部。沥青受基差支撑，涨幅较为明显。假期后市场会交易OPEC+月度会议决议，我们倾向于认为油价底部已经确认，沥青期货以宽幅震荡为主。

　　03/ 甲醇

　　9月28日，甲醇期货主力合约收盘2815元/吨，上涨3%。基本面来看，国内甲醇开工环比小幅上升，整体供应宽松。煤炭仍坚挺运行，甲醇成本端支撑明显。目前甲醇港口卸货逐步恢复正常，下游备货已经基本完成，国庆期间高速限行影响发运，港口大概率累库。甲醇制烯烃利润亏损持续扩大，甲醇价格上涨将进一步加剧下游负反馈，甲醛、醋酸、甲醇制MEG等传统下游需求表现平淡，预计反弹难以持续，近期甲醇将宽幅震荡运行。风险提示：煤炭价格变化、国际原油波动。

　　04/ 白糖

　　9月上半月巴西生产数据偏空，生产进度有所加快，甘蔗入榨量增加。另外制糖比、出糖率都维持较高水平，产糖量同比增加12.16%。目前总的甘蔗入榨量同比仍降低6.06%，产糖量同比降低8.38%。国际市场基本面依然偏空，巴西生产进度加快，印度、泰国的预期产量也较高，短期内缺乏利多驱动。国内方面，郑糖反弹后连续下跌，目前价格逼近前期低点，关注前低附近的支撑力度。从基本面来看，虽然销售较差的预期基本体现在价格中。但三季度是进口高峰，8月份进口量明显增加，预计9、10月份的进口量环比继续提升。目前糖厂仍有一定库存，随着进口糖源增加以及新糖逐渐上市，预计现货价格维持弱势。

　　05/ 玻璃

　　供给端，本周广东八达600T/D浮法产线冷修，2条产线改产，无点火复产。后期还会有现金流较差企业“意外”冷修，而现金流状况良好企业冷修概率偏低。需求端，中下游前期备货已经得到一定消化，叠加小长假将至，部分有提前备货需求，整体市场交投较前期继续升温，部分地区价格小幅提涨，进一步刺激提货。但加工厂储备订单量一般，原片持续消化能力有限。“二十大”召开在即，地产运行情况有所改善。其中，“保交楼”政策有所成效，多地放松了购楼限制，洛阳市也披露了《商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷款管理办法（征求意见稿）》。总的来说，在需求端改善的情况下，库存开始去化；若需求旺季确认，盘面或将提振。需留意本周五发布的国内各项PMI数据。