国家能源局规划司副司长宋雯透露，预计“十四五”期间能源重点领域投资较“十三五”增长20%以上，到2025年，全国油气管网规模达到21万公里左右，常规水电、核电装机容量分别达到3.8亿、0.7亿千瓦左右，西电东送能力达到3.6亿千瓦以上。

　　财政部等三部门联合公告，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。

　　中国海油盐城“绿能港”液化天然气接收站成功接卸首船液化天然气，标志国内规模最大的液化天然气储备基地实现投产。盐城“绿能港”一期总罐容达250万立方米，对于华东地区天然气储备调峰保供等具有重要意义。

　　原油：

　　本期原油板块继续下挫，内盘SC原油期货夜盘收跌3.05%，报606.4元/桶；外盘Brent原油期货收跌2.72%，报82.72美元/桶；WTI原油期货收跌3.05%，报76.34美元/桶。国际宏观面情绪构成持续扰动，欧美通胀压力高企，经济下行压力加大，欧元区经济数据表现较差再度施压需求情绪。美联储年内连续大幅度加息，且预计流动性环境将进一步收紧，美元指数屡破新高，目前已拉涨至114点位以上，对于国际油价构成较大压力。考虑到美国中期选举逐步临近，国际宏观因素或对近期油价造成显著利空影响，建议关注货币政策调整，警惕金融市场波动传导。目前油价核心下方支撑逻辑未改，俄罗斯方面，四州公投结果已无悬念。建议关注俄乌局势后续进展，以及OPEC+10月会议是否加大减产规模以起到提振市场信心的作用。观点仅供参考。

　　本期燃料油板块涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收跌0.71%，报2665元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨2.80%，报4582元/吨。低硫燃方面，内盘LU11-12价差走阔至170元/吨以上；外盘VLSFO同期月差在20美元/吨附近，较前期低位有所反弹。高硫燃方面，内外盘近月月差均呈Contango结构，预计近期延续偏弱走势。从中东地区库存水平来看，据普氏数据，截至9月19日当周，阿联酋的富查伊拉工业区包括发电燃料油和船用燃料油在内的燃料油库存录得1254.8万桶，比前周减少6.3%，比去年同期高68%。从高低硫价差来看，内盘LU-FU01价差在1500元/吨附近，外盘Hi-5DEC在218美元/吨，随着后续高硫燃高温电力需求的逐步消退，高低硫价差或存一定反弹空间。观点仅供参考。

　　沥青：

　　由于国际宏观面因素持续构成扰动，市场对油价看空情绪升温，今日沥青期价跟随成本端原油价格下跌，然相对原油跌幅较小，原因在于底部有高基差作为支撑。现货端市场涨跌互现，华东地区与山东地区的价差有所收敛，收于300元/吨，环比下跌了130元/吨，地区间的套利窗口仍然开放。由于山东地区低价货源小幅上涨以及期价下行，今日山东基差回升至700元/吨，环比上涨了85元/吨。从基本面来看，一方面沥青炼厂利润处于盈利区间，刺激炼厂增产，另一方面下游刚需释放，部分项目出现节前赶工行为，市场出现供需双增的情形，整体维持产销平衡，没有出现明显的矛盾。整体来看，近期沥青驱动力量不足，市场对后市整体情绪偏悲观，然底部仍有高基差作为支撑，因此预计近日沥青期价以震荡格局为主，不排除由于原油宽幅震荡短线拉涨沥青期价的情况。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　夜盘甲醇主力比前收盘价涨1.02%至2674元/吨；塑料主力比前收盘价涨0.46%至7928元/吨；PP主力比前收盘价涨0.66%至7800元/吨。

　　甲醇：

　　甲醇太仓现货成交在2745元/吨自提，涨30元/吨。基差高位。从估值看，甲醇制烯烃利润明显偏低，甲醇华东进口利润下行，综合估值水平偏高。从供需看，国内甲醇开工率68%，环比小幅回升；进口方面，预计一周到港量30万吨，环比提升。下游主要需求MTO开工率76%，环比进一步提升；传统需求变化不大，总需求增加。当周港口库存下降3.5万吨。内地工厂库存环比减少3万吨，工厂订单待发量小幅提升。综合看甲醇供需边际变化偏中性。

　　塑料：

　　聚乙烯线性临沂现货成交在8200元/吨，跌50元/吨。基差中等。从估值看，进口利润从高位略下行；线性与低压膜价差偏高。综合估值水平偏高。从供需看，国内装置一周检修损失量4.35万吨，国内产量环比提升；近期进口到港量提升。需求端农膜进入旺季，其他下游需求存节前备货预期。库存方面，上游库存压力较小；中游社会和港口库存下降；下游原料和成品库存小幅抬升。综合看供需边际变化偏中性。

　　聚丙烯：

　　聚丙烯拉丝宁波现货成交在8150元/吨，跌100元/吨。基差中等。从估值看，丙烯聚合利润下行，拉丝与共聚价差回到均值水平，综合估值水平偏低。从供需看，国内装置一周检修损失量9.5万吨，国内产量提升；下游需求有所改善。库存方面，上游两游库存中等，而煤化工库存偏高；中游社会和港口库存进一步上升。下游原料和成品库存变动不大。综合看供需边际变化偏弱。

　　策略上建议关注聚丙烯空配交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周一天然橡胶主力合约RU2301下跌80元/吨至13005元/吨，跌幅0.6%。另一方面，云南产区胶水收购价上涨100元/吨，海南产区上涨1000元/吨，两地价差修复，同时产地基差也随着原料上行、期价下行而由负转为平水。

　　我们理解，上周期货给出加工利润后，上游企业生产积极性提升，增加对原料的采购从而使得原料上涨。由于今年行情启动时间较2020年早半个月，上游正处于割胶旺季，且天气未出现异常，故我们认为，只要盘面加工利润持续给出，随着时间的推移，那么市场的担忧将逐渐扭转，故此轮反弹的上方空间以及波动性预计均将远低于2020年。静态评估来看，产地基差变化后尚不足以影响到生产，仍需密切关注期货相对估值的变化情况。

　　国庆节临近，考虑到长假风险，周度策略来讲，对于个人投资者而言，我们不建议在长假前建立空单，可尝试买入看跌期权。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周一纸浆期货主力合约SP2301上涨18元/吨至6686元/吨，涨幅0.3%。山东地区市场含税参考报价：俄针7350(0)元/吨，银星7500-7550(0)元/吨，下游意向接货价偏低。近月SP2310、SP2311走基差修复逻辑，分别上涨100元/吨至7256元/吨，70元/吨至7090元/吨。期限结构呈现远期贴水。

　　8月份实际到港量的增加超预期，上周市场对此进行修正。同时，中期而言下游除生活用纸板块外，其他板块加工利润持续为负，库存偏高等因素，高浆价难以向下游和终端有效传导。另一方面，美联储加息后人民币被动贬值，远期进口浆成本对应抬升。综合而言，SP2301内外价差倒挂，估值偏低，然短期驱动偏弱。预计浆价短期高位震荡为主。

　　策略上，观望或区间交易。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收跌125美元，跌幅2.05%，LME铝收跌33美元，跌幅1.52%，LME锌收跌113美元，跌幅3.76%，LME镍收跌1325美元，跌幅5.67%，LME锡收涨160美元，涨幅0.79%。从消息面看，据CME“美联储观察”数据显示，美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为23.8%，加息75个基点的概率为76.2%。欧洲央行行长拉加德表示，即使欧元区经济活动预计“大幅放缓”，欧洲央行也将在未来几次会议上进一步加息，以防范通胀预期持续上升的风险。云南地区电解铝企业减产扩大，且部分分厂仍在进行压减负荷的工作，SMM预计此次云南电解铝总减产规模或达100-130万吨左右，11-12月份的枯水期不排除有增加减产的预期。国内主要大中型铜杆企业的综合开工率约为72.28%，较上周回升3.35个百分点。下游线缆企业节前备库的需求量提升明显，不少铜企业反馈订单明显增多。最新SMM主流地区铜库存环比上周增加0.2万吨至7.63万吨，国内电解铝社会库存66.6万吨，较上周库存减少1.9万吨，铝棒库存较上周减少0.7万吨至10.61万吨，七地锌锭库存总量为9.4万吨，较上周增加1300吨。俄乌战事持续，美联储加息，金属冲高后震荡回落。建议短线偏空交易为主，可尝试铝正套机会，关注美联储表态和国内基建增速。

　　钢材：

　　国家发改委高技术司：下一步，将用好中长期贷款、地方政府专项债、政策性开发性金融工具等，加大对新型基础设施建设的支持力度，增强社会资本参与投资的积极性。第三轮集中土拍必须表现平稳,流拍数量进一步减少，稳楼市政策成效逐渐显现。本周新增高炉检修和轧线检修,预计本周生铁产量至阶段性顶点。政策导向上来看，国务院常务会议要求加快项目建设,20大将在10月在京召开。供应上来看，钢厂生铁产量高位持稳。从库存来看，钢厂库存和贸易商合计库存环比下降；需求端来看，地产依旧疲弱，基建投资逐步发力，整体需求环比改善。另外长假临近,钢企可能提前备货,预计短期原料采购会出现增长,钢材价格震荡趋强。

　　英镑兑美元一度跌至1985年以来最低水平。原油价格大幅下跌，商品价格承压。9月初，河北迁西、山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停，国家矿山安检局开始对多地开展综合督察。基本面来看，下半年铁矿季节性供应增加，中长期看铁矿石基本面趋弱。短期来看，预计本周钢厂生铁产量阶段性高位，铁矿石需求环比改善幅度有限，但临近长假，钢厂有集中备库，澳巴发货量为于低位,港口库存下跌，铁矿石价格震荡趋强。

　　双焦：

　　双焦节前维持企稳态势。焦煤方面，近期对煤矿安检力度加大，国内煤矿生产小幅下滑。口岸方面，8日甘其毛都口岸监管区共存煤154万吨左右，环比减少7.23%。其中蒙5原煤97万吨，环比减少12.29%。煤实际通关量下滑。价格方面，部分主焦及配煤价格上调50-100元/吨。不过受钢材利润压制，炼焦煤价格上调空间有限。焦炭方面，目前焦化企业亏损严重，产量继续缩减，整体场内库存继续维持低位运行。伴随近期焦煤价格持续上涨，入炉成本攀高，焦化厂对于焦煤采购持续趋于谨慎。短期来看焦炭供应维持紧平衡格局。受钢厂利润压制，后续第二轮补涨空间预期难度较高。焦炭预期延续区间波动格局。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市再度低开，随后处冲高回落态势，两市成交额6600亿，继续呈现低迷态势，北向资金全天净买入逾40亿。行业方面，因临近国庆假期，美容护理和食品饮料等消费板块领涨，光伏和储能板块走强，上周表现强势的煤炭、油气板块回调。从历年情况来看，国庆假期前的窗口期，市场基本以缩量为主，市场交投情绪低迷。同时，节前炒作的消费逻辑也存在不稳定性，同时强美元逻辑未改，内外资加仓均处谨慎状态。另外，国内当前也处重要会议前夕，市场以维稳为主，虽然当前A股市场处于相对低位，但主线匮乏的情况下不建议进行抄底操作，待重要会议结束后，市场确定方向后，可逐步加仓。当前仅高景气度方向以及防御赛道具有配置性价比，市场依旧以追求确定性为主。短期内建议维持较低仓位，以配置IF或IH为主。

　　豆粕：

　　芝加哥期货交易所(CBOT)美豆期货周一11合约全天下跌13.8美分，或0.96%，收于1412.3美分/蒲。今早公布的每周作物生长报告显示，截至9月25日当周，美豆收割率为8%，市场预期11%，上周为3%，去年同期为15%。大豆优良率55%无变化，去年同期为58%。美豆收割率虽低于预期，但本周干燥天气有利于主产区收割，收割进度有望加速。美联储加息75基点后预计11月继续加息50-75基点，今年剩下的两次议息会议有望加息100-125基点，市场流动资金持续流失将继续打压以美元计价商品价格，通胀数据继续维持高位与美联储加息缩表形成拉扯导致大宗商品不会形成良好的趋势行情。国内豆粕现货方面，近期生猪养殖利润高企，市场对于豆粕需求预期增强。而供给担忧充斥市场，随之国庆临近，叠加新冠疫情影响，让下游饲料企业豆粕提货加速。短期来看豆粕现货价格、基差价格将持续高位震荡，短线调整幅度或有限。

　　马棕主力12合约较前夜下跌220马币，或5.89%，收于3513马币。MPOA最新公布的数据显示，马来西亚9月1日-20日毛棕产量较前月增加0.71%。因产量增加和需求放缓，主要经济体经济增速放缓，预计马棕在年底将大跌至2500马币每吨。目前棕油产量持续攀升，供应过剩仍是主线，产地库存继续积累仍将持续至减产季。加息公布与印度进口炒作后，市场重回收缩、经济衰退预期，印度与中国需求是左右未来方向的关键。短期马棕市场整体仍看震荡，整体趋势向下。但棕榈油季节性的增产周期即将结束，目前油脂板块运行至箱体下沿，走势偏弱但不宜过分看空。

　　软商品

　　棉花：

　　隔夜美棉延续大跌，主力12月期棉收低4.17美分，报收88.37美分/磅。上周期棉下跌6.8%，本月迄今期棉下跌21.9%。国内进入“金九银十”传统消费旺季，下游订单边际好转，纺纱利润显著修复，开机率近期小幅回升，成品出库速度也明显加快，但纺企补库仍较为谨慎，原料库存仍处于近几年的最低水平。新疆已经开秤的机采棉轧花厂收购价格在5.5元/公斤左右，但有价无市，受局部疫情及企业谨慎心态影响，新棉上市进度将放缓。操作上，郑棉至前低13500元/吨一线，观望或短线尝试多单。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖微跌，主力3月期糖收低0.02美分，报收17.62美分/磅。分析机构绿池公司表示，印度出口商努力争取尽快获得800万吨的出口配额，而印度政府考虑首次发放500万吨的初始额度。国内白糖现货微跌，昨今广西现货市场新糖报价5600-5630元/吨-10元，昆明现货市场新糖报价5560-5600元/吨-10元，大理制糖企业新糖报价5540-5560元/吨-10元。操作上，郑糖低估值，消费转淡季，观望为宜。观点供参考。

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