昨日夜间原油再度冲高回落，而沥青继续相对抗跌，虽然本周产量继续走高，但社库方面继续去库，说明终端需求依然较好，目前应该是金九银十旺季中的最强消费阶段。从估值端而言沥青现货依然偏高，综合利润和裂解水平处于高位区间，但焦化方向对比沥青方向的综合利润依然具有优势。短期原料的问题依然偏紧，九月份马瑞油到港量偏低，而我们跟踪沙特和俄罗斯近期的原油到港船期预报同样没有大的起色，美国大幅增加原油供给后轻质原油相对不缺，但重质原油资源当前依然偏紧。从基差角度而言12盘面依然偏低（静态推算12合约已经没有加工利润甚至亏损），在昨日盘面大幅上涨后远月估值有所修复。当前华东炼厂（含山东）已经处于开足马力干生产的状态，在9月份原料问题偏紧的大背景下，这样的产量提升空间已经相对有限，而俄油和中东油从船期上看亦没有太大的增量，因此可能主营炼厂未来CDU开工率的提升幅度也并不会太高，渣油资源依然偏紧。近期确定我国将下放新一批成品油出口配额，后期可能会下放更大规模的出口配额，但亦不能视为对沥青供需偏空的解读，在原料供应依然偏紧的大背景下，常减压装置开工率受限，这样的成品油出口配额的下放或进一步加剧渣油资源的紧张，强化焦化方向对沥青方向的相对优势，因此某种程度上或应当一定程度的利多，除非原油原料未来的供应大幅增加，焦化-沥青的相对优势削弱，加之当前成品油出口利润已经不佳。总体供需我们保守预估9月产量达到270万吨的水平，但9月总体或依然有望小幅去库，现货偏紧的格局延续。成本端原油是目前面临的较大的风险，未来潜在焦化料的走弱的可能也需要关注，或影响沥青总体供需结构。但目前点位相对来说追空性价比亦不高，前期多单在3900附近区间考虑减仓止盈离场，关注10月供需情况。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。