虽然有避险需求支撑，但在美联储加息预期下，贵金属市场近期持续走弱。9月22日凌晨，伴随美联储再次加息75个基点落地，国际金价也走出先强后弱的小幅震荡行情。分析人士多任务，在加息持续的预期下，贵金属市场仍将承压。

　　加息落地金价走弱

　　北京时间9月22日凌晨，美联储如期公布9月利率决议，再次加息75个基点。

　　这已是美联储年内第5次加息，累计加息已达300个基点，创下40多年最快加息纪录。

　　“本次加息后，将政策利率联邦基金利率的目标区间从2.25%至2.5%上调到3%至3.25%，同时还将将联邦基金利率区间的上限——超额准备金利率（IOER）也上调75个基点，从2.4%升至3.15%。这些都对贵金属形成打压。”期货行业人士程小勇表示。

　　百川盈孚也分析，美联储如期加息75个基点，但在利率指引方面传递鹰派信号，美联储预计年底前再加息125个基点。此前4次加息分别在3月、5月、6月、7月，分别加息25、50、75、75个基点，75个基点也是美联储1994年11月以来最大的单次加息幅度。

　　不过因俄罗斯总统普京下令局部动员令，并表示不惜动用核武，在少量避险需求的支撑下，贵金属价格一度攀高。

　　9月21日，纽约黄金一度攀高至1696.9美元/盎司，最低达1663.2美元/盎司，不过9月22日亚市尾盘，现货黄金维持跌势，金价报低至1659美元/盎司附近，日内大跌近15美元。当日美元强势走势令金价承压。22日美元指数亚市盘中一度升至117.77，刷新20年高位。

　　不过国内期货市场上，沪金主力合约2212小幅收涨0.17%。A股市场上，22日早盘黄金股走出趋势行情，园城黄金一度冲板，中金黄金、山东黄金、金贵银业逆势拉升。不过截至当日收盘，相关个股涨幅回落，园城黄金仅微涨0.07%。

　　贵金属收获偏空预期

　　今年3月突破2000美元/盎司高位后，国际金价持续下行，目前一刷新近年来低点。此番美联储加息“靴子落地”，贵金属是否有望走出低迷行情？

　　“加息后贵金属还将继续承压。”程小勇认为，对于贵金属而言，美联储加息，美元名义利率继续攀升，其中10年期美债收益率突破4%，在通胀轻微回落的情况下，美元实际利率同样水涨船高，反应美元实际利率的10年期通胀指数国债（TIPS）收益率也升至1.13%，创下2018年9月8日以来的新高。而美元实际利率可以视为贵金属的机会成本，机会成本上升导致黄金和白银的投资需求下降，全球最大的黄金ETF—SPDR和白银ETF—SLV持有黄金和白银量纷纷创下几年的新低，截止9月21日二者分别下降至952.16吨和14973.97吨，去年同期分别为1000.79吨和17020.36吨。

　　此外，目前市场期待的两个对贵金属的支撑因素——避险买盘和滞涨期保值需求都不构成利多。从避险买盘来看，近期俄乌冲突虽然导致反应市场恐慌的VIX指数突破20点，但是低于30点以上的季度恐慌状态，更何况历史经验表明避险买盘在市场恐慌消散后会很忙退潮，金银价格会大幅回吐涨幅。而滞胀期保值需求，当前不同于上个世纪70年代，当前美联储货币紧缩进程快于上次，美元实际利率上升速度也远快于上次。

　　香港中睿基金首席经济学家徐阳也认为，美联储再次加息75个基点属于符合预期，因此可以看到金价主要是以震荡偏空为主，并未大幅下跌，但由于美联储激进加息还将继续，而欧洲加息也在逐步提上日程，因此预计美元指数继续上行空间有限，金价或中短期继续震荡偏空行情。

　　国信期货认为，考虑到美债利率当前的上行幅度，可能仍未充分计入当前加息路径，实际利率和美元指数上行趋势仍未结束，贵金属上方压力将继续存在，直至更多失业率回升和经济衰退信号出现。

　　宝城期货分析，中长期来看，除了加息以及美元指数对贵金属形成打压，不可忽略的是经济衰退给予贵金属的支撑。未来贵金属反转的主要动力来自于衰退，但当前判定反转为时过早。预计反转的时间节点或将在四季度末，届时美国利率已提升至中性利率水平，货币政策对于实体经济的抑制将会愈发明显。