01

　　期指、螺纹钢

　　期指：多看少动。逻辑：技术面，300指数的回调多以缩量和阴包阳为主，偏弱。基本面，之前我们持续强调目前市场的特征为“跌出机会 缺少驱动 存在风险”，成长与价值板块的相继杀跌也验证我们的看法。尽管目前指数估值有吸引力，但国内经济弱复苏与海外政策强收紧的环境下，期指仍可能弱势震荡。

　　螺纹钢：供需驱动有限，成本支撑仍存，短期偏震荡，利润先行承压。供需来看，螺纹产量延续高位，但需求随传统旺季预期兑现仍有反复，整体而言，供需格局较为宽松，市场对节前补库、政策情绪渲染和旺季需求持续兑现高度仍存观望。估值来看，生铁产量持续高位对上游炉料带来静态需求牵引，上游炉料短期供需仍有环比收紧的趋势，对螺纹带来成本支撑。因此，螺纹短期或延续震荡，在自身供需驱动不足且成本相对存有支撑的背景下，利润或先行承压。

　　02

　　加息如期落地，未来交易逻辑或向衰退切换

　　观点分享：美联储75BP加息尘埃落定。鲍威尔发言延续了自杰克逊霍尔会议以来的强硬，称将坚决致力于降低通胀，年内或再加息100-125个基点。美联储对经济增速预测进一步下调，失业率同步上升，经济软着陆的可能性再度收窄，未来市场交易重心或逐步从紧缩过渡到经济衰退。FOMC决议公布后，美元指数大幅上扬，盘中最高达到111.66；美债收益率大幅上行，10年期美债收报3.534%，2年期美债收益率也突破4%，美股三大股指震荡收跌。

　　03

　　04

　　期指：加息靴子落地仍有扰动，震荡整固

　　期债：日线 BOLL 上轨附近减仓止盈

　　黄金：FOMC如期加息75bp，黄金窄幅震荡

　　白银：先涨后跌

　　铜：美元指数强势上行，价格承压

　　铝：9月加息落地，震荡再小跌

　　锌：美元走高，价格承压

　　铅：成本高企，托底支撑

　　镍：精炼镍采购不佳，现货跟涨力度不足

　　不锈钢：排产边际增加，基本面拖累钢价

　　锡：继续反弹

　　铁矿石：下游市场压制，偏弱震荡

　　螺纹钢：需求弱势，偏弱震荡

　　热轧卷板：需求低迷，弱势震荡

　　硅铁：静态需求支撑，观望加剧

　　锰硅：宏观警惕仍存，宽幅震荡

　　焦炭：低库存支撑，宽幅震荡

　　焦煤：估值修复，宽幅震荡

　　动力煤：产地价格维稳运行，区间震荡

　　玻璃：短线不追空 市场趋势偏弱

　　PTA：逢高空01，做扩PF利润

　　橡胶：震荡偏强

　　沥青：震荡延续

　　PP：短期不宜追空 中期趋势仍偏弱

　　苯乙烯：交割结束，顶部区间

　　PVC：弱势延续，供给过剩局面难改

　　燃料油：裂解差仍处自身低位，短期走势跟随原油

　　低硫燃料油：窄幅震荡，高低硫价差小幅收敛

　　棕榈油：继续关注前期低点支撑

　　豆粕：或高位回落

　　豆一：或高位回落

　　玉米：高位震荡

　　白糖：窄幅震荡

　　棉花：短期仍有下行风险 关注籽棉收购

　　鸡蛋：多单轻仓持有为主

　　生猪：震荡为主，等待现货反馈

　　原油：加息落地，重心或继续下移

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　　乌方：俄罗斯动员行动可预测 其军事努力将失败

　　据路透报道，乌克兰总统顾问Mykhailo Podolyak周三表示，俄罗斯的军事动员是一个可以预见的步骤，但将被证明该行动是极不受欢迎的，并突显出俄乌局势没有按照莫斯科的计划进行。Mykhailo Podolyak表示，俄罗斯总统普京正试图把俄乌冲突和俄罗斯经济形势恶化的责任推到西方身上。

　　乘联会：上周乘用车市场零售33.1万辆 环比增长43%

　　乘联会数据显示，9月13-18日，乘用车市场零售33.1万辆，同比增长28%，环比上周增长43%，较上月同期增长1%。乘用车市场批发38.5万辆，同比增长46%，环比上周增长46%，较上月同期增长21%。9月1-18日，乘用车市场零售79.4万辆，同比去年增长10%，较上月同期下降7%；全国乘用车厂商批发91.1万辆，同比去年增长29%，较上月同期增长8%。

　　菲律宾第二大镍矿生产商向青山镍业交付5.47万湿吨镍矿石

　　菲律宾菲第二大镍矿生产商环球镍业控股有限公司（FNI）9月21日在交易所公告，其附属公司附属公司Ipilan Nickel向中国广东世纪青山镍业有限公司交付了5.47万吨湿吨的中级镍矿石。公告称，这批镍矿来自Ipilan Nickel在巴拉望岛的2835公顷矿区。根据与当地政府签订的矿产生产共享协议，该矿的开采期至少为10年，中高档镍矿的年产量为150万湿吨。FNI还表示，青山镍业是其位于苏里高矿区的铂金属子公司的长期客户，公司希望与青山镍业建立稳固的关系。

　　中国矿产资源报告：2021年煤炭消费占一次能源消费总量的比重为56.0%

　　《报告》显示，中国能源消费结构不断改善。2021年煤炭消费占一次能源消费总量的比重为56.0%，石油占18.5%，天然气占8.9%，水电、核电、风电等非化石能源占16.6%。与十年前相比，煤炭消费占能源消费比重下降了14.2个百分点，水电、核电、风电等非化石能源比重提高了8.2个百分点。

　　全国110家洗煤厂周度调研汇总

　　本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.53%较上期值降1.80%；日均产量61.50万吨降1.24万吨；原煤库存213.33万吨降2.95万吨；精煤库存160.09万吨降2.40万吨。开工方面：本周综合开工率小幅缩减，临近国庆假期及二十大，主产区山西、河北等地煤矿安全检查愈加严格，煤矿整体供应偏紧。

　　机构分析：俄军事动员导致油价飙升 未来几小时或进一步调整

　　普京周三进行局部军事动员，引发了市场对油气供应紧张的担忧，油价涨超2%。荷兰国际集团大宗商品研究主管Warren Patterson表示，局势升级将导致俄罗斯能源供应的不确定性增加，此举可能会导致西方呼吁对俄罗斯采取更激进的制裁行动，欧盟禁止从俄罗斯进口原油的制裁将于12月5日生效。新加坡Vanda Insights创始人Vandana Hari表示，消息出来后油价飙升似乎是下意识反应，未来几小时可能会进一步调整。

　　巴西今年将向欧洲出口创纪录的乙醇

　　据外媒报道，分析机构称，今年巴西对欧洲的乙醇出口量将创下历史新高，因为出口海外看起来比在国内销售更有吸引力。截至8月份，今年巴西已经向欧洲出口约4.27亿升乙醇，比2021年同期高出435%。标准普尔全球商品洞察的分析显示，到2022年底，巴西预计将向欧洲出口6亿升乙醇，从而打破2010年创下的历史纪录，当时对欧洲出口4.77亿升乙醇。

　　棉纺织行业设备利用率提升，购销不及预期

　　截至8月底，跟踪企业纺纱设备利用率90.76%，环比增加0.71个百分点，同比下降4.50个百分点；织造设备利用率88.43%，环比下降0.36个百分点，同比下降3.26个百分点。前期减停产的部分纺企恢复开工，同时部分纺企生产仍受限电措施影响，纺纱企业开机率整体略有提升，坯布市场产销恢复有限，开机率相对较低。纺织企业产品库存虽有所下降，但整体压力仍然较大。市场恢复缓慢，新增订单情况不及预期，临近新棉大量上市期，价格走向不明，观望气氛浓厚。在需求不及往年同期的情况下，企业将继续合理控制开台，顺价走货。（中棉行协）

　　国内棉花价格仍处于下跌趋势中

　　近一个月以来国内棉花价格波动加大，但整体仍未摆脱7月份以来13500-16000的震荡区间，期权波动率也随着新棉收购工作的开始而小幅上升。当前新棉收购谨慎让市场比去年更加理性，虽然金九银十带动棉价短时期上涨，但全球经济衰退、新年度增产叠加结转库存高企、棉纺织服装消费需求萎缩的三大压力，让上涨信心不足，棉价阶段性回落仍是主要趋势。（农产品集购网）

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