期市早班车 | 2023年4月25日

　　品种：螺纹钢 、玻璃、PVC、豆粕

　　01/ 螺纹钢

　　周一，螺纹钢价格继续大跌，现货方面，杭州螺纹3840（-60），唐山迁安普方坯3530（-70）。近期螺纹钢价格大幅下挫，一是螺纹钢需求不佳，虽然上周表需数据略有回升，但整体表现偏差，二是随着钢价下跌，钢厂亏损扩大，减产增多，原料价格走弱，钢材成本中枢继续下移，三是粗钢产量平控，叠加原料供给回升、国家政策调控，原料端预期也偏差。后市展望：旺季时间窗口即将过去，后续会迎来雨季、高温天气，需求近期可能难有亮点，只能通过减少供给来维持去库，预计钢材成本仍有下行空间，周末焦炭第四轮提降落地，而铁矿现货开启补跌。走势预判：短期驱动向下，但是期货估值已经偏低，预计价格震荡偏弱运行，10合约关注【3660-3850】区间。

　　02/ 玻璃

　　供给端，上周河北LFJB玻璃有限公司600T/D一线原产欧灰，4月18日投料改产欧茶，无其他点火、冷修、复产产线。浮法玻璃在产日熔量162180吨/日，环比持平。需求端，上周国内浮法玻璃市场整体需求表现较好，刚需及投机需求均可。受库存、成本以及商家补货等多重因素支撑，原片厂周内积极上调报价，“追涨”氛围下中下游采购积极性明显提升，同时市场存在刚需订单补入，支撑企业维持高效出货。但部分加工厂反馈终端订单表现相对一般，需关注原片转移及消化进度。上周库存降566万重量箱至4446万重量箱。总的来说，玻璃在产日熔量持稳，下游开工率尚可，需求较为乐观，库存持续性大幅去化，本周玻璃价格或继续稳中偏强运行。关注周三发布的美国PCE核心物价指数月/年率。（数据来源：卓创咨询）

　　03/ PVC

　　4月24日PVC主力09合约收盘6103元/吨（-95），常州市场价6050元/吨（-85），常州主力基差-53元/吨（+10），电石价格乌海市场2950元/吨（0），山东市场3505元/吨（0），山东32%离子膜液碱市场主流价格840-960元/吨。供应端装置检修集中，供应有环比减量，但新装置的加持及库存持续高位，整体市场供应依旧较为充足。需求端，下游继续提升的空间有限，终端制品企业订单一般，高价跟进不足；出口待交付减少，接单偏差。整体供需面改善程度有限，社会库存高企持续压制PVC市场。成本端，电石供需双弱，成本支撑乏力，而电石利润亏损较大，预计电石价格走势僵持。前期PVC成本下移，利润亏损有收窄，估值有所修复。整体来看，PVC近期的利好支撑主要来自于检修带来的产量缩减，而需求端和成本端中性偏空，库存去化不畅，盘面上行动力不足。（数据来源：卓创资讯）

　　04/ 豆粕

　　4月24日美豆7月期约收低13美分，报收1436美分/蒲式耳。全国豆粕现货报价4140元/吨，报价环比下跌60元/吨，随着各个区域大豆到港开机，现货逐步承压下行，其中现货成交7.75万吨，基差成交19.95万吨。供应方面，本周美豆延续小幅降水及降温，在此影响下，美豆播种有所延迟，但截至最新，整体美豆播种率为9%，高于市场预期。巴西收割进度加快，截至最新收割进度大豆92%，在上市压力下，巴西大豆升贴水持续走弱，处于历史较低位置，后期巴西依旧存在较大的销售压力，巴西升贴水预计短期依旧偏弱，但值得关注的是，当前巴西大豆升贴水基本已经基于成本线之下，后期贴水跌幅有限。阿根廷减产交易告一段落，市场关注点转为美豆及巴西方面，此背景下，美豆高位回落，需关注后期美豆种植地天气状况。国内方面，本周国内6-9月油厂有压榨利润，下游也积极采买基差，整体基差大量成交，大量套保盘介入09合约。巴西大豆到港逐步步入压榨，但当前渠道及终端库存偏低，供应依旧偏紧，预计整体供需转松需要进入4月下旬，基差逐步跟随开机上升下跌。操作上，期货端，09合约谨慎做多，短期关注7-9反套，5月中下旬可逐步布局9-1正套；现货端，3300-3400逐步布局6-9月基差点价，优先布局6月基差点价，维持低头寸运行。