国内：国常会决定延长制造业缓税，9月1日起再延迟四个月补缴，缓税约4400亿元，同时对制造业留抵税额即申即退，今年再退税320亿元，继续加码纾困。会议还决定设置再贷款额度2000亿元，支持银行投放利率不高于3.2%中长期贷款，用于企业更新改造设备，并落实中央财政补贴2.5%，即贷款主体实际成本不高于0.7%。

　　国际：美国8月PPI同比8.7%，前值9.8%，预期8.8%；核心PPI同比7.3%，前值7.6%，预期7.1%。燃料成本回落，PPI继续下降，但核心PPI仍小幅超预期。欧盟拟对能源公司征收暴利税，按照应税利润33%收取，大约涉及1400亿欧元，用以缓解欧洲能源危机。

　　贵金属

　　昨日贵金属外盘窄幅震荡，COMEX黄金跌0.61%报1707美元/盎司，COMEX白银涨0.56%报19.6美元/盎司。近期持续鹰派的政策预期影响使得贵金属价格承压，随着9月议息会议渐近，在流动性收紧的压力下预计贵金属将保持震荡偏弱格局。但综合考虑黄金中长期避险价值正逐步体现，基准假设下行空间预计有限，初步观察1680-1700价格的支撑情况。白银受工业属性影响，走势波动预计将持续大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1680,1750】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【17.8，20.3】美元/盎司。

　　风险提示：欧债危机爆发、俄乌冲突升级、美联储货币政策变化。

　　铜

　　 LME铜跌0.57%,报7785.5美元/吨。临近交割，月差极大，升水回落明显，上海贴水15，广东升水50。通胀数据大超预期后，市场对后续美联储加息节奏悲观，有色普遍承压。值得注意的是，近期宏观及现货均有趋缓迹象，且美联储9月议息会议渐近，或进一步靠近变盘节点，铜价在前期急涨后，有重回下行趋势的可能，盘面建议观察60000-61000一线支撑情况。

　　投资策略：短期宏观变数加剧，短线建议观望。临近订单随用随采。

　　风险提示：中美政治局势变化。国内外货币政策、财政政策变化、国内防疫政策变化。

　　铝

　　 LME收2270.5，日跌42.5。国内节中累库幅度不大，库存表现仍尚可；云南落实10%的压产，市场因云南近期降水尚可对继续减产的预期弱化；价格回落到18500附近国内现货贴水略有缩小，成交偏活跃，但下周美联储议息会议整体表现仍以多头离场为主。海外方面，短期能源价格下跌明显但亏损依旧很大、现货升水表现偏弱，关注交仓完成后的企稳情况。预期国内铝价核心区间17000-19000、LME在2300附近应仍有支持。

　　投资策略：单边多头17500-18000/2200-2300可逐步介入，borrow可考虑参与。

　　风险提示：国内地产需求继续下滑。

　　铅

　　隔夜伦铅上涨0.61%收于1964.5美元，国内沪铅上涨0.49%收至15070元。国内现货由于价格下跌引发下游入市，市场成交偏回暖。短期来看，临近交割上期所注册仓单增加令铅价承压。我们认为铅价一方面有成本支撑，再生减产范围扩大，另一方面消费旺季有延续性，因此铅价回调后偏逢低买入为主，国内价格波动区间【14800,15500】元，伦铅波动区间【1900,2100】美元。

　　投资策略：价格回调至区间下沿尝试买入，跨市套利方面暂维持观望。

　　风险提示：经济衰退预期拖累有色整体。

　　锌

　　昨日伦锌区间震荡，夜间一度再度下挫，尾盘随机收回失地，最终收报3242美元，涨幅0.68%。昨日现货市场，上海市场对10合约升水800-850元/吨；广东市场，现货对10合约升水410-420元/吨，下游企业节后刚需补库，市场成交一般。市场静待联储月底的议息会议结果，锌价下方支撑较为薄弱，可以尝试反弹抛空。

　　风险提示：暂无。

　　镍

　　隔夜市场伦镍震荡走高，收于24415美元/吨，涨315美元或上涨1.31%，沪镍10合约夜盘下跌400元/吨至189390元/吨或下跌0.21%，宏观方面9月美联储议息会议偏鹰，利空影响将持续，产业方面旺季需求回暖而供给减弱，叠加低库存抬升的市场资金逼空情绪还在博弈。基本面方面，镍金属内部结构性矛盾突出，镍板资源相对偏紧，新能源中间品供给相对充足；而镍铁方面随着不锈钢企业积极复产，钢厂加大对镍铁需求，镍铁暂时性供给偏紧价格回升。后市随着印尼镍铁回流增加叠加新增产能的持续投放，镍铁将重回过剩局面。因此价格上短期供需结构性矛盾激发资金逼空情绪推动价格上涨但中长期过剩预期以及宏观方面美联储加息的压力将压制价格进一步冲高，在现货资源未调节或经济需求未证伪前预计伦镍【21000,25000】美元/吨沪镍主力【170000,195000】元/吨核心区间高位震荡。而远期过剩逻辑仍决定着镍价中长期震荡向下趋势，操作上追涨需谨慎，空头等待价格上涨乏力或产业证伪信号。

　　投资策略：观望或震荡区间上沿适当布局空头头寸。

　　风险提示：国内疫情不确定性，印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　锡价出现反弹，LME收于21400美元/吨，涨650美元/吨或3.13%；沪锡夜盘收于179280元/吨，涨4870元/吨或2.79%。从基本面上看，锡市平衡仍是偏过剩看待。前期锡矿增量大幅兑现，预计未来炼厂产量仍将保持高位。结合海外锡锭货源即将大量流入，国内现货偏紧格局有望缓解，低库存的支撑能力可能减弱。然而考虑到锡矿成本问题，继续大跌空间相对有限。从消费情况看，年内消费预计仍是难以匹配锡元素供应增速，因此判断急跌后的反弹强度偏弱。

　　风险提示：暂无。