宏观：海外方面，本周有部分数据出炉；美国8月Markit制造业PMI初值51.3，服务业PMI初值44.1，综合PMI初值45，连续第二个月萎缩，同时创下2020年5月以来新低，美国白宫也大幅下调今年GDP增速（3.8%至1.4%），上调通胀预期2.9%至6.6%。暗示着美国经济硬着陆风险进一步加剧，以及政府对目前经济的悲观态度；欧洲央行在本周同样公布了7月货币会议纪要，（7月欧洲央行加息50BP,超出此前市场的预期）根据内容来看，欧洲央行在未来有进一步偏鹰可能。国内方面，本周公布的LPR再度非对称降息，中国8月1年期LPR为3.65%，下降5个bp；5年期以上LPR为4.30%，下降15bp，此次下调有利于经济结构的改善；同时，本周国常会部署19项稳增长政策，发布政策性开发性金融工具，将持续推动经济发展。 　　供应：矿山方面，海外矿山生产基本在疫情中复苏回到正轨，但由于劳动力不足等问题导致矿山产量难以快速释放，同时疫情的反复而对应出台的政策也影响了矿石的进口，而国内矿山产量则基本复苏，原生铅方面，国内因高温天气工业用电受限，铅市场供需受到部分冲击，同时副产品的白银，硫酸价格近期下滑较多，利润受到影响。对于再生铅而言，废旧铅蓄电池则由于需从人口密集区域进行补充，受疫情影响较大，供给有所下降，但由于目前旺季预期，产业低利润水平得以持续。 　　需求：近期旺季终端需求好转，季节性旺季预期逐步兑现，但受中下游限电影响，预期兑现程度有限。市场目前处于相对均衡状态，但现货市场接货情绪一般，偏向刚需为主。 　　库存：近期由于炼厂交仓因素社会库存增长明显，虽不比去年，但总体库存在近年仍处于高位目前有色金属市场偏暖运行。有色金属整体价格仍延续近期的反弹趋势，随着海外流动性收紧预期对商品压力趋于缓和，预计对于宏观预期的交易将逐渐告一段落，短期交易重点或重归现实基本面，预计市场短期将以窄幅震荡为主。操作上，建议逢低做多或逢高保值。 　　风险提示：海外宏观悲观预期持续发酵。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。