上周铅价强势突破万六一线。基本面来看，国内内蒙、新疆地区矿山 复工，矿企开工率维持上修，国内铅矿生产将恢复常态。8 月国内外铅矿 加工费持平，豫光新老产线置换完成，原生铅产量预计小幅回升。合肥、 山东等地开展废蓄电池专项整治，使得废电瓶价格易涨难跌，再生铅成本 支撑较强，同时制约产能释放步伐。不过，得益于铅价上涨，企业利润恢 复至小幅盈利。消费端较前期明显改善，电动自行车及汽车蓄电池各大品 牌陆续上调电池售价，经销商及零售商买涨备库，企业订单好转。此外， 随疫情缓和，来自非洲方向的电池订单向好，蓄电池企业逐步提升开工率。 整体来看，基本面有所好转，社会库存延续下滑态势且电池企业出现旺季 端倪，近期铅价存上涨的基础。不过当前宏观不确定性因素仍存，或扰动 铅价上涨节奏，此外需进一步观测库存变化及终端消费情况，谨防旺季伪 证后铅价回落。 

上周沪铅主力 2009 合约前半周强势突破万六一线，后半周高位震荡放缓，最终收至 16355 元/吨，周度涨幅达 4.14%，持仓量为 25282 手。伦铅站上 1900 美元/吨一线，周五回吐部分 涨幅，最终收至 1916.5 美元/吨，周度涨幅达 2.82%，持仓量为 112307 手。 现货方面，截止至 8 月 7 日，上海市场南方铅 16430-16460 元/吨，对沪期铅 2008 合约 升水 0-30 元/吨报价；江浙市场沐沦、南方铅 16455-16485 元/吨，对沪期铅 2009 合约贴水 30-0 元/吨报价。期铅高位震荡，而持货商多挺价出货，另再生铅贴水迅速扩大，再生精铅 主流报至对 SMM1#铅均价贴水 300-400 元/吨出厂，但下游普遍畏高观望，散单市场成交清淡。 其他地区：广东市场南华铅 16400 元/吨，对 SMM1#铅均价升水 50 元/吨报价；河南豫光 16500 元/吨，对 SMM1#铅均价升水 150 元/吨报价；河南岷山 16450 元/吨，对 SMM1#铅均价升水 100 元/吨报价；湖南水口山 16400 元/吨，对 SMM1#铅均价升水 50 元/吨报价（贸易商）；广西河 池南方 16400 元/吨，对 SMM1#铅均价平水报价；云南小厂 16100~16200 元/吨，对 SMM1#铅均 价贴水 150~250 元/吨报价。铅价延续上行趋势，原生铅散单报价维持升水，市场现货相对紧 张。 消息面，据自贡市生态环境局表示，今年 6 月至 9 月，自贡市生态环境局将联合公安、 交通运输、商务、市场监管部们开展废铅蓄电池污染专项整治工作。 合肥市生态环境局获悉，合肥市将集中 1 个月时间开展打击废铅蓄电池环境违法行为专 项行动。 山东省废铅蓄电池收集处理信息化管控项目启动会召开，山东省固体废物和危险化学品 污染防治中心将组织开展该项目建设试点，通过分期建设、先行先试等方式，通过互联网＋ 收集技术，实现废铅蓄电池从门店-废铅蓄电池昝村店-废铅蓄电池收集站，最后到废铅蓄电 池利用处理企业的全过程信息化管控。 SMM：7 月原生铅产量 25.9 万吨，环比下降 3.82%，同比上升 17.35%。1-7 月累计产量同 比上升 3.31%。7 月原生铅产量结束了连续 4 个月的增量趋势，因冶炼企业集中检修（，如云 铅周报 敬请参阅最后一页免责声明 3/7 南驰宏、江西铜业、湖南水口山、金贵等；此外，河南、江西、云南等地区均有企业因设备 故障，出现意外检修。进入 8 月，铅价接连上涨，冶炼企业开工积极性明显提升。同时河南 豫光因新老产线置换完成，以及上月处于检修的云南驰宏、湖南水口山等企业检修结束，8 月产量逐步恢复。期间，虽河南金利、兴安银铅等企业存在检修，但并非全产线检修，影响 有限。预计 8 月原生铅产量由降转增至 27.3 万吨。 7月汽车经销商库存预警指数为62.7%，较上月上升5.9个百分点，经销商库存压力加大。 为规范报废机动车回收拆解活动，加强报废机动车回收拆解行业管理，商务部、国家发 展改革委、工业和信息化部等七部门近日联合发布《报废机动车回收管理办法实施细则》，自 2020 年 9 月 1 日起施行。 SMM 调研，上周原生铅炼厂三省周度开工率为 55.3%，环比上调 1.2%。其中河南原生铅 炼厂开工率为 67.5%，环比持平；云南炼厂开工率为 35.8%，环比下调 1.5%；湖南炼厂开工 率为 47.2%，环比上调 4.9%。上周湖南水口山检修结束，另云南地区粗铅供应紧张，部分小 型电铅炼厂下调生产计划，且 8 月中旬兴安银铅常规检，西部矿业炉砖超期。再生铅持证冶 炼企业四省周度开工率为 54.2%，环比上周下降 0.2%。其中，安徽和江苏再生铅持证冶炼企 业开工率分别为 48.4%和 66.7%，较上周持平，因废电瓶供应偏紧，两地再生铅企业产能释放 受限；河南再生铅持证冶炼企业开工率为 54.4%，较上周下跌 6.1%，因河南地区废电瓶贸易 商多持货待涨，废电瓶难采，再生铅开工率出现下行；贵州再生铅持证冶炼企业开工率为 47.7%，环比上周上升 5.1%，永鑫、三和、鼎鑫等企业仍在接受环保检查，而金龙虽已检查 结束，但因技改产量恢复有限。不过，未来大华将继续尝试提升产量，新春兴重庆产线尚未 正式投产，加之贵州即将结束环保检查，未来再生铅持证冶炼企业开工率或将有所提升。五 省铅蓄电池企业周度综合开工率为 72.1%，较上周五环比上升 2.47%。 库存方面，截止至 8 月 7 日，LME 库存环比增加 450 吨至 118025 吨；上期所库存环比减 少 716 吨至 32222 吨。五地铅锭库存总量至 3.68 万吨，较上周下降约 900 吨，降幅较前一周 收窄。据调研，上周河南地区部分炼厂检修已有所恢复，产量贡献较上周增加，同时随着铅 价快速拉涨，下游才买转向价格较低的再生铅。本周，原生铅与再生铅炼厂生产预计暂无较 大变化，同时下游消费尚可，预计库存延续小降趋势。 上周铅价强势突破万六一线。基本面来看，国内内蒙、新疆地区矿山复工，矿企开工率 维持上修，国内铅矿生产将恢复常态。8 月国内外铅矿加工费持平，豫光新老产线置换完成， 原生铅产量预计小幅回升。合肥、山东等地开展废蓄电池专项整治，使得废电瓶价格易涨难 跌，再生铅成本支撑较强，同时制约产能释放步伐。不过，得益于铅价上涨，企业利润恢复 至小幅盈利。消费端较前期明显改善，电动自行车及汽车蓄电池各大品牌陆续上调电池售价， 经销商及零售商买涨备库，企业订单好转。此外，随疫情缓和，来自非洲方向的电池订单向 好，蓄电池企业逐步提升开工率。整体来看，基本面有所好转，社会库存延续下滑态势且电 池企业出现旺季端倪，近期铅价存上涨的基础。不过当前宏观不确定性因素仍存，或扰动铅 铅周报 敬请参阅最后一页免责声明 4/7 价上涨节奏，此外需进一步观测库存变化及终端消费情况，谨防旺季伪证后铅价回落。